民盛金科轉(zhuǎn)型支付困難重重 收購(gòu)標(biāo)的首年業(yè)績(jī)即變臉

　　見(jiàn)習(xí)記者 孫翔峰 上海報(bào)道

　　民盛金科 （002647.SZ）轉(zhuǎn)型前路困難重重。

　　5月24日民盛金科公告稱，因?yàn)?017年收購(gòu)廣東合利金融科技服務(wù)有限公司（下稱“合利金融”）實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況與預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)有較大的差異，且沒(méi)有對(duì)相關(guān)收購(gòu)形成的商譽(yù)進(jìn)行減值，公司收到浙江證監(jiān)局監(jiān)管關(guān)注函。

　　公告顯示，2016年，合利金融營(yíng)業(yè)收入3838.85萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-1242.44 萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于收購(gòu)之時(shí)預(yù)測(cè)的3000萬(wàn)利潤(rùn)。

　　值得注意的是，收購(gòu)合利金融是民盛金科轉(zhuǎn)型的重要途徑，公司正是希望通過(guò)收購(gòu)從傳統(tǒng)的漆包線等業(yè)務(wù)切入金融支付等領(lǐng)域。

　　不過(guò)，多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的支付行業(yè)人士表示，目前單獨(dú)靠支付業(yè)務(wù)發(fā)展并不容易。

　　“整個(gè)支付行業(yè)還在求生存的狀態(tài)，要快速盈利或者爆發(fā)增長(zhǎng)并不容易?！?5月25日，移動(dòng)支付網(wǎng)分析師慕楚接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

　　業(yè)績(jī)變臉

　　收購(gòu)合利金融及其擁有的支付牌照，是民盛金科轉(zhuǎn)型的重要步驟之一。

　　2016年9月14日，民盛金科公告稱，擬支付現(xiàn)金14億元購(gòu)買張軍紅持有的廣東合利金融科技服務(wù)有限公司90%股權(quán)。

　　民盛金科主營(yíng)漆包線、高精度銅管材和其它銅材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在收購(gòu)公告中，公司表示，決定調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，逐步縮減原有業(yè)務(wù)規(guī)模處置相關(guān)資產(chǎn)，并通過(guò)重組注入新興行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。而合利寶支付牌照的稀缺性是支撐標(biāo)的公司未來(lái)業(yè)績(jī)的重要因素。

　　公開(kāi)資料顯示，合利金融旗下有支付、商業(yè)保理、征信等業(yè)務(wù)，其中合利寶支付是合利金融的主要營(yíng)收業(yè)務(wù)。

　　合利寶支付持有中國(guó)人民銀行于2014年7月10日核發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》，業(yè)務(wù)類型包括銀行卡收單、互聯(lián)網(wǎng)支付及移動(dòng)電話支付，業(yè)務(wù)覆蓋范圍為全國(guó)。

　　不過(guò)，彼時(shí)合利寶支付以及合利金融的業(yè)績(jī)并不理想，根據(jù)當(dāng)時(shí)的收購(gòu)公告，合利寶支付2015年全年凈利潤(rùn)1538.05 萬(wàn)元，但2016 年1-3月凈利潤(rùn)虧損了353.20萬(wàn)元。

　　在合利寶支付業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)頹的情況下，民盛金科仍接受了合利寶支付超高的盈利預(yù)測(cè)，根據(jù)收購(gòu)方案，其2016年4-12月、2017年、2018年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為3082.5萬(wàn)元、1.5億元及2.1億元。

　　不過(guò)美好的預(yù)期并沒(méi)有帶來(lái)美好的結(jié)果。2016年合利金融營(yíng)業(yè)收入僅有3838.85 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)則虧損1242.44 萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)中預(yù)測(cè)金額。

　　民盛金科在5月24日回復(fù)浙江證監(jiān)局時(shí)表示，由于公司取得合利金融控制權(quán)的時(shí)間晚于預(yù)期，使合利金融相關(guān)業(yè)務(wù)受到較大影響，同時(shí)，為了充分防止發(fā)生短期內(nèi)交易數(shù)量快速上漲導(dǎo)致的系統(tǒng)軟硬件及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，合利寶支付除了在原有系統(tǒng)上對(duì)支付業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行全面升級(jí)外，同時(shí)也進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)新的業(yè)務(wù)系統(tǒng)，因此在一定程度上影響了業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)。

　　對(duì)于合利金融的業(yè)績(jī)問(wèn)題，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者聯(lián)系了民盛金科，但截至截稿，尚未收到公司回復(fù)。

　　值得玩味的是，雖然合利金融業(yè)績(jī)大變臉，但剛?cè)胫髅袷⒔鹂埔荒甓嗟蔫肿淤Y產(chǎn)對(duì)合利寶支付仍然非?？春?，甚至不惜真金白銀為合利金融兜底。

　　2017 年4月26日，民盛金科與控股股東柚子資產(chǎn)簽署《關(guān)于業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議》，柚子資產(chǎn)承諾合利金融2017、2018年度凈利潤(rùn)數(shù)額分別不低于1.14億元和2.18億元，并就合利金融實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與承諾凈利潤(rùn)數(shù)的差額予以補(bǔ)償。

　　轉(zhuǎn)型前景不明

　　上市公司轉(zhuǎn)型往往摸著石頭過(guò)河，很多時(shí)候，轉(zhuǎn)型的目標(biāo)行業(yè)并不美好。伴隨著監(jiān)管趨嚴(yán)、寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局以及大量聚合支付公司出現(xiàn)，中小支付公司在行業(yè)中取得突破并不容易。

　　以銀行卡收單為例，2017年1-4月該項(xiàng)業(yè)務(wù)總收入1974萬(wàn)元，占比75%，是目前合利寶支付最核心的業(yè)務(wù)，但受制于監(jiān)管趨嚴(yán)和競(jìng)爭(zhēng)加劇，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間受到較大影響。

　　2016年3月18日，《國(guó)家發(fā)展改革委 中國(guó)人民銀行關(guān)于完善銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制的通知》 （發(fā)改價(jià)格（2016）557號(hào)） 要求，刷卡手續(xù)費(fèi)調(diào)整將于2016年9月6日起實(shí)施，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)不再區(qū)分商戶類別，費(fèi)率水平降低為不超過(guò)交易金額的0.065%，由發(fā)卡、收單機(jī)構(gòu)各承擔(dān)50%。

　　5月25日，上海一家大型支付公司的高層告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，這個(gè)政策不僅使銀行卡收單等業(yè)務(wù)費(fèi)用減少，還極大限制了未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間。

　　“目前收單的費(fèi)率在0.6%左右，在正規(guī)情況下，毛利潤(rùn)可能連0.1%都不到，利潤(rùn)非常低。”慕楚告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)民盛金科回復(fù)浙江省證監(jiān)局公告提供的合利金融銀行卡收單業(yè)務(wù)的收入以及行業(yè)平均費(fèi)率和利潤(rùn)率，粗略估算了該業(yè)務(wù)的利潤(rùn)額。

　　今年前4月合利金融銀行卡收單業(yè)務(wù)收入為1974萬(wàn)元，如果以行業(yè)平均費(fèi)率0.6%計(jì)算，合利寶支付在該項(xiàng)業(yè)務(wù)上的流水大約為33億，而行業(yè)平均每筆流水的毛利率為0.1%左右，按此計(jì)算，毛利潤(rùn)約為330萬(wàn)。如果合利寶支付只獲取費(fèi)額的50%并以此確認(rèn)收入的話，業(yè)務(wù)流水大概在66億，毛利潤(rùn)大概在660萬(wàn)，即使考慮到后8個(gè)月的增長(zhǎng)，距離1.5億的年利潤(rùn)也非常遙遠(yuǎn)。

　　除此之外，BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭和銀聯(lián)等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，也讓小公司難以生存。

　　前述大型支付公司的高層告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“現(xiàn)在除了早期搶跑者，后來(lái)者已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)了，不可能打過(guò)微信和支付寶?！痹撊耸勘硎?，很多小的支付企業(yè)因?yàn)樵谡５膽?yīng)用領(lǐng)域沒(méi)有位置，不得不通過(guò)游走灰色地帶獲取收益。

　　“支付本質(zhì)上是一個(gè)通道，贏家通吃的局面非常明顯?！?月25日，另一位長(zhǎng)期關(guān)注支付領(lǐng)域的投資人士表示，目前收購(gòu)牌照的公司大多自己有支付需求，比如有大量的交易場(chǎng)景，或者在金融領(lǐng)域有全方位的布局，單靠支付業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間有限。

　　民盛金科似乎也意識(shí)到了這一點(diǎn)。4月11日，合利金融向合利保理增資至3億元人民幣拓展保理業(yè)務(wù)。民盛金科稱，通過(guò)不斷加強(qiáng)和豐富合利金融的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大合利金融的業(yè)務(wù)規(guī)模，除了繼續(xù)大力拓展第三方支付業(yè)務(wù)外，還將積極拓展合利金融的保理等業(yè)務(wù)，打造以支付為入口的金融科技生態(tài)閉環(huán)，通過(guò)多元化的業(yè)務(wù)模式，為合利金融的業(yè)績(jī)提供有力支撐。