新三板關(guān)門、海外上市難、行業(yè)估值低 P2P平臺上市夢難圓

　　新三板關(guān)門、海外上市難、Ｐ２Ｐ行業(yè)估值低……資本冷冬來臨，不少Ｐ２Ｐ平臺發(fā)現(xiàn)上市之路越來越難。

　　隨著股轉(zhuǎn)公司關(guān)閉了類金融企業(yè)金融新三板的大門之后，不少P2P網(wǎng)貸平臺不得不擱置了上市的計劃。

　　國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融標(biāo)桿陸金所的IPO計劃已經(jīng)推遲。今年1月份，計葵生表示，陸金所最快會在2016年下半年啟動IPO計劃。然而5月底，陸金所的上市計劃突然生變。計葵生在接受媒體采訪時表示：“由于市場動蕩和監(jiān)管問題，陸金所IPO可能將推遲到明年。”

　　近日，又有消息稱點融網(wǎng)計劃2018年在美國IPO，但對方回應(yīng)《國際金融報》記者稱這一說法并不準(zhǔn)確，“我們只是說2017年在國內(nèi)上市估計不太可能”。

　　而多個獲得C輪融資的P2P網(wǎng)貸平臺都向《國際金融報》記者表示，目前暫時沒有進一步的上市計劃。一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示，目前政策尚明確，平臺更愿意“穩(wěn)扎穩(wěn)打”做好產(chǎn)品，“我們不以上市為惟一目標(biāo)，但會以上市公司的標(biāo)準(zhǔn)要求自己?！?/p>

　　新三板關(guān)門

　　近日，新三板掛牌企業(yè)瓷爵士近日發(fā)布公告，將其持有的P2P平臺溫商貸100%股權(quán)全部轉(zhuǎn)出。

　　不難看出，瓷爵士此舉意在剝離互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，瓷爵士在公告中也明確了這一點：“互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)目前存在一定的經(jīng)營合規(guī)性風(fēng)險，且在國家政策持續(xù)收緊的背景下，未來經(jīng)營業(yè)績亦存在較大不確定性，因此為維護掛牌主體瓷爵士及其股東的利益，公司計劃通過本次重大資產(chǎn)重組轉(zhuǎn)讓持有的浙江溫商貸100%的股權(quán)以徹底退出互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)”。

　　瓷爵士“忍痛割愛”是因為近日出臺的《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》）和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》）都明確規(guī)定，類金融企業(yè)不能進入新三板，且已進入新三板的P2P公司將無緣創(chuàng)新層并受到交易限制。

　　《通知》規(guī)定，擬掛牌新三板的金融機構(gòu)僅面向“一行三會”監(jiān)管的企業(yè)，可按現(xiàn)行掛牌條件審核其掛牌申請。小貸、擔(dān)保、融資租賃、商業(yè)保理、典當(dāng)?shù)绕渌哂薪鹑趯傩云髽I(yè)暫不受理新的掛牌申請，已受理企業(yè)終止審查。

　　“現(xiàn)階段內(nèi)，非持牌的類金融企業(yè)將被排除在新三板之外，這對于大量尋求融資或信用背書的P2P企業(yè)來說無疑是重大利空?！睈坼X進CEO楊帆認(rèn)為，P2P企業(yè)比較現(xiàn)實的融資方式只剩下被上市公司收購、科創(chuàng)板、地方股權(quán)交易所、境外上市、VC/PE一級市場融資。

　　而在去年年底，包括民貸天下、PPmoney、團貸網(wǎng)等多家P2P網(wǎng)貸平臺都聲稱要在新三板掛牌。目前，PPmoney和團貸網(wǎng)都通過曲線借殼的方式正式登陸新三板。新三板掛牌新規(guī)出臺之后，這些企業(yè)該如何處理旗下的資產(chǎn)，令外界關(guān)注。

　　海外上市難

　　在新三板的大門關(guān)閉之后，境外IPO或許成為P2P平臺登陸資本市場的惟一選擇。

　　不過，想要成功登陸境外資本市場并不容易。2015年12月，宜人貸赴美上市，成為了“P2P第一股”。不過，宜人貸的上市過程并不順利。據(jù)媒體報道，宜人貸分別于去年春節(jié)后以及去年7月份兩次向納斯達克提交IPO申請材料，但均遭拒絕進而轉(zhuǎn)戰(zhàn)紐交所。

　　根據(jù)公開資料信息，宜人貸2013年虧損834萬美元、2014年虧損450萬美元、2015年上半年盈利1700萬美元。從連續(xù)虧損到一朝盈利，這反映出行業(yè)的困局。因此，國內(nèi)P2P平臺欲要上市，應(yīng)先在盈利方面交出一份好的成績。

　　海外市場估值較低是另一個“劣勢”。相對于國外的投資機構(gòu)，國內(nèi)投資機構(gòu)對本土P2P平臺的認(rèn)知度會更高，相對應(yīng)的估值便會高。這也是奇虎360、分眾傳媒、博納等一批“中概股”回顧A股的原因。

　　此外，目前也有一些P2P企業(yè)在考慮掛牌地方股權(quán)交易中心。但楊帆認(rèn)為，這種方式只是一種增信手段，對于融資來講意義不大。他表示，地方股權(quán)交易所的交易活躍度不一定好，未必能獲得企業(yè)發(fā)展所需資金。

　　打破高估值

　　近期發(fā)酵LendingClub丑聞事件，也對全球范圍內(nèi)P2P企業(yè)的估值起到了負(fù)面影響。

　　美國最大的P2P平臺LendingClub上市之初股價曾高達24.5美元。此后，LendingClub的股價一路走低。去年10月，美國投行Sterne Agee將LendingClub的目標(biāo)價從17.5美元降至12.5美元，股價遭遇腰斬。

　　而在經(jīng)歷了今年的“CEO違規(guī)離職”丑聞之后，LendingClub的股價重挫35%，市值從90多億美元縮水至不到20億美元。

　　愛錢進CEO楊帆表示，Lending Club作為全球P2P行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，一直是很多中國P2P平臺研究和模仿的對象。Lending Club的負(fù)面事件對于中國P2P市場并不會產(chǎn)生直接影響，但對于尋求赴美上市或境外機構(gòu)融資的P2P平臺來說可能是個消極信號。境外機構(gòu)投資者對整個行業(yè)的看空態(tài)度，可能會導(dǎo)致很多正在或準(zhǔn)備赴境外上市的國內(nèi)P2P機構(gòu)推遲上市時間或重新審視估值預(yù)期。

　　“Lending Club事件嚴(yán)重攪動了資本市場的情緒。影射到中國市場上，動輒上億的問題資產(chǎn)或不當(dāng)經(jīng)營行為在網(wǎng)貸市場上絕非少數(shù)，很多國內(nèi)P2P平臺風(fēng)險之大不言而喻。”楊帆認(rèn)為，如今互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)頭已經(jīng)過去，面對高于國際同類企業(yè)的風(fēng)險和國內(nèi)迅速收緊的監(jiān)管環(huán)境，機構(gòu)投資者的態(tài)度必然愈加謹(jǐn)慎，但還不至于出現(xiàn)資金大舉撤出的情況。