股權(quán)眾籌深陷困境 4個月43家平臺倒閉

　　從繁榮到蕭條，乃至生死存亡，對股權(quán)眾籌來說，似乎只在一線之間。

　　“面對著不確定的法律環(huán)境以及孱弱的行業(yè)力量，中國式的股權(quán)眾籌隨時都有傾覆之危?！苯眨谝粓鲂袠I(yè)論壇上，股權(quán)眾籌平臺投壺網(wǎng)CEO趙妍昱不無悲觀地說，劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，正在股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)生。

　　法律地位不明確、商業(yè)模式不清晰、缺乏資金實力，成為橫亙在股權(quán)眾籌面前的一道道障礙。更為嚴(yán)重的是，在股權(quán)眾籌行業(yè)內(nèi)，虛假宣傳、過度包裝、融資造假等行為，正在嚴(yán)峻考驗著這個新生行業(yè)。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年僅僅前四個月，全國倒閉的股權(quán)眾籌平臺就達43家，超過去年全年。

　　眾籌將死？

　　“作為行業(yè)一員，我們不愿看到‘眾籌將死’的悲劇發(fā)生?！壁w妍昱說。

　　回顧國內(nèi)的股權(quán)眾籌，至今已有五年時間。2011年以來，股權(quán)眾籌在國內(nèi)落地后，迅速受到各路資本的青睞，平臺數(shù)量呈現(xiàn)出爆炸式增長，不少券商、風(fēng)投機構(gòu)紛紛涌入其中，其中2014年到2015年間，平臺數(shù)量更是以超過10倍的速度增長。

　　繁榮過后是落寞。隨著平臺數(shù)量的增加，股權(quán)眾籌行業(yè)的各種問題，也開始大量出現(xiàn)。早在2014年，股權(quán)眾籌的代表，眾籌咖啡就出現(xiàn)了投資人分歧而失敗的案例。此后，融資造假等失敗的案例，更是不斷出現(xiàn)。

　　不僅如此，隨著時間推移，股權(quán)眾籌的風(fēng)險，已經(jīng)由項目失敗，逐漸向平臺倒閉蔓延。根據(jù)網(wǎng)貸之家此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016年前4個月，全國倒閉的眾籌平臺已達43家，而2015年全年，倒閉的眾籌平臺總共也只有40家。

　　“今年前四個月倒掉的眾籌平臺，超過了去年總和，眾籌行業(yè)出現(xiàn)了各種雜音，但這里面確實也有一些對眾籌的疑慮和擔(dān)憂?！壁w妍昱說，由于大量平臺倒掉，或者之前開展的項目出現(xiàn)問題，導(dǎo)致投資人對股權(quán)眾籌的業(yè)態(tài)產(chǎn)生了懷疑。

　　不僅大量平臺倒閉，監(jiān)管高層也在短短一個月內(nèi)，兩次提及股權(quán)眾籌的風(fēng)險。據(jù)媒體公開報道，5月29日，在出席2016金融街論壇時，證監(jiān)會副主席方星海明確表示，將重點研判市場形勢和風(fēng)險隱患，抓好互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資活動，防范私募基金、股權(quán)眾籌等領(lǐng)域風(fēng)險。

　　時隔不足半個月的6月12日，證監(jiān)會副主席姜洋，也在陸家嘴論壇上表示，當(dāng)前要在維護市場平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資活動，防范私募基金、股權(quán)眾籌等領(lǐng)域的風(fēng)險。

　　劣幣驅(qū)逐良幣

　　經(jīng)過五年的發(fā)展，對于尚屬初生的股權(quán)眾籌來說，深受法律地位不明確、商業(yè)模式不清晰、缺乏資金實力等眾多問題困擾，生存環(huán)境仍然艱難。

　　趙妍昱認為，股權(quán)投資盈利周期長，需要大量資金的培育，但由于政策環(huán)境不確定、發(fā)展模式不清晰，股權(quán)眾籌并未獲得資本市場的青睞。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)一共發(fā)生了4681起風(fēng)投融資行為，其中與金融相關(guān)的461起，但眾籌行業(yè)僅獲得了28次風(fēng)投融資，募資額為6.4億元，而且單筆融資的規(guī)模也較小。

　　2015年7月18日，央行聯(lián)合十部委出臺了《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，規(guī)定股權(quán)眾籌的概念是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權(quán)融資的活動，其特點是公開、小額、大眾。隨后，證監(jiān)會出臺規(guī)定，明確股權(quán)眾籌與互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資活動的區(qū)別，平臺不能再使用“股權(quán)眾籌”的名義進行互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資。隨后，大量平臺更名。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，從業(yè)務(wù)類型即業(yè)務(wù)方式來看，如果將互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資定性為私募股權(quán)融資的序列，按照現(xiàn)行的私募股權(quán)的監(jiān)管要求，現(xiàn)有的非公募股權(quán)眾籌也不符合法律規(guī)定，從而出現(xiàn)法律地位不明確的情況。

　　“股權(quán)投資項目篩選專業(yè)性高、退出周期較長，大量的項目和投資人的維護，需要有強大的運營團隊的支持，而這意味著平臺搭建和龐大運營所帶來的高昂成本。小額項目所帶來的營收根本無法覆蓋如此高昂的成本。”趙妍昱說。

　　更為嚴(yán)重的是，還是股權(quán)眾籌行業(yè)自身存在的亂象，融資造假、過度包裝等問題屢見不鮮。從短短半個多月內(nèi)，兩位監(jiān)管高層相繼提示風(fēng)險，就可見一斑。

　　“國內(nèi)市場這幾年特別喜歡玩概念，玩游戲，那些小的平臺，其實就是中介，很多項目過分包裝，本來可能只是一個年收額幾百萬的小型公司，但是經(jīng)過有些平臺吹了以后，一下子就變成了下一個滴滴什么的?！鄙钲趧?chuàng)投公會常務(wù)副會長王守仁說。

　　不僅如此，涉嫌虛假宣傳、企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)失實的例子，行業(yè)內(nèi)也是頻頻發(fā)生。近日，創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺36氪股權(quán)眾籌平臺參與的一個新三板項目，就被爆出平臺方涉嫌虛假宣傳、企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)造假等多個問題。在推薦過程中，36氪將“定向增發(fā)”改為“老股轉(zhuǎn)讓”。

　　“劣幣驅(qū)逐良幣，正在行業(yè)里發(fā)生，要想改變現(xiàn)狀，只有合理解決項目方、投資人、平臺權(quán)利義務(wù)如何平衡的問題，并在這個平衡中尋找盈利機會?！壁w妍昱說。