微眾銀行融資12億元 股權結構及高管曝光

　?。ㄔ瓨祟}：融資12億，估值320億：曝光微眾銀行股權結構、高管、業(yè)務線架構?。?

　　微眾銀行的融資消息自年初就流傳，近日終于以深圳銀監(jiān)局的紅章批復而告終。根據(jù)批復文件，微眾此次增資不超過12億股，后續(xù)需審核增資股東資格。盡管還有過場要走，但微眾此次融資已宣告成功。

　　據(jù)悉，此次定增融資12億元，投后估值為320億元（50億美元）。原有股東中僅騰訊投資3.65億元，維持近30%股權比例，其他投資方均為人民幣PE。由于此前流傳的華平、淡馬錫等美元PE都被銀監(jiān)會拒之門外，微眾實際融資額度也較原計劃4-5億美元大幅縮水。

　　平安系高管領銜

　　身為沒有物理網點的互聯(lián)網銀行，微眾的組織架構更趨向于扁平化的項目制管理，幾位高層分管不同業(yè)務線，且業(yè)務架構靈活多變。

　　籌備之初，微眾計劃的事業(yè)部包括消費金融、小微、信用卡、公司及同業(yè)、科技等五大部門。當時負責信用卡的副行長是梁瑤蘭。梁是中國信用卡界的一姐，平安銀行、招行的信用卡中心都是其一手組建。但由于微眾無法開設I類賬戶，信用卡業(yè)務也就無從起步，該事業(yè)部后并入消費金融，梁目前只是擔任監(jiān)事長。

　　去年9月，微眾架構再次調整，消費金融維持不變，公司及同業(yè)和小微兩部門被替換為財富管理和平臺金融。這三塊業(yè)務由董事長顧敏統(tǒng)籌。消費金融目前核心產品是微粒貸，由副行長黃黎明負責。財富管理就是APP，代銷金融產品，之前由副行長鄭新林負責，鄭去職后，外界尚不明確最新負責人。平臺金融主打與外界消費場景合作放貸。

　　行長李南青負責中后臺業(yè)務，其中科技事業(yè)部由首席信息官馬智濤負責。目前微眾銀行高層管理團隊基本為平安系人員。

　　微粒貸發(fā)力

　　微粒貸是微眾的唯一拳頭借貸產品。2016年5月15日，微粒貸上線一周年，累計放貸超400億，貸款筆數(shù)超500萬筆，單筆金額7,000-8,000元之間。螞蟻借唄上線一年的累計放貸為494億元，二者旗鼓相當。

　　微粒貸72%客戶學歷在大專及以下， 50%來自于制造業(yè)，批發(fā)貿易和物流，可以說是為藍領提供的現(xiàn)金借貸業(yè)務。從放貸數(shù)據(jù)看，微粒貸呈現(xiàn)出單筆放貸高、借款周期長的特點。

　　拍拍貸從2006年開始試水純線上放貸，最新平均借款金額尚不足5,000元，而微粒貸上線一年平均單筆已經接近8,000元。我們判斷，一部分原因可能在于微粒貸有騰訊信用作為基礎，授信評估的數(shù)據(jù)源和模型起點更高。另一部分原因是微粒貸屬于銀行借貸，逾期將影響個人征信記錄，隱性提高了違約成本。另外，微粒貸去年底的數(shù)據(jù)顯示，累計66萬人在線貸款128.17億元，單筆放貸金額1.9萬元。對比現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，單筆放貸金額已經明顯下滑，未來隨著放貸額繼續(xù)走高，該數(shù)據(jù)有可能繼續(xù)回落。

　　同時，微粒貸是少有提供超過一年期線上信貸的產品，螞蟻借唄的最高借款周期也不過12個月。由于微粒貸借款周期更長，不良率需要得到驗證的時間也絕非短短一年，同時暴露給宏觀經濟的風險敞口也更大。

　　資金端層面，微粒貸80%資金來自其他銀行，合作方式是聯(lián)合放貸而非拆借。相對應的，利息層面微粒貸分成比例更高。目前微粒貸日利率與螞蟻借唄相同，均為萬分之5，年化利率為18.25%，其中合作銀行可獲取70%利息，微眾獲得30%利息。

　　微粒貸5月末宣布，單月放貸規(guī)模已經超過100億，為過去1年放貸額1/4，日均放貸達5億元水平，增速驚人。微粒貸的高增速也是微眾此次估值50億美元的核心原因。

　　平臺金融仍在培育

　　除了自有的現(xiàn)金貸產品，微眾還聯(lián)合其他場景公司打造平臺金融業(yè)務，物流是第一期的重點領域。今年，微眾與騰訊系公司G7合作推出了“微路貸”，服務中小貨運車隊。同類合作伙伴還包括匯管車、羅計運立方、好多寶等。

　　其次，是消費領域。如去年9月，微眾與平臺金融首家合作伙伴優(yōu)信二手車達成協(xié)議，共同推出汽車金融產品“微車貸”。12月，與土巴兔聯(lián)合推出裝修金融產品“微裝貸”。其他合作伙伴還包括大眾點評、金立等。

　　去年底，平臺金融規(guī)模還較小，累計貸款略超2億元。最新進展尚不明確。

　　財富管理不溫不火

　　顧敏對于財富管理定位很簡單，就是金融產品代銷。該產品定位與螞蟻聚寶一致，目前提供公募基金、投連險、集合理財?shù)葌鹘y(tǒng)金融機構的產品，固定收益利率不超過6%，屬于絕對安全型投資。

　　微眾APP一直穩(wěn)定在APPStore財務分類前100名，又有騰訊的流量入口，每年代銷數(shù)百億金融產品自然不在話下。

　　此前，微眾嘗試銷售更高收益的地方金融資產交易所固收產品，但被媒體舉報產品募集說明書與發(fā)行人資信不符，最近再未銷售。

　　I類賬戶成緊箍咒

　　微眾成立至今，與原計劃最大的不同便是無法開戶。根據(jù)人行要求，只有I類賬戶可以存取現(xiàn)金，實現(xiàn)吸儲。但I類賬戶又要求柜面開戶或遠程開戶+銀行工作人員現(xiàn)場檢驗，沒有物理網點的微眾對此無計可施。

　　一旦I類賬戶權限開放，微眾首先可以吸儲提高貸款規(guī)模。在沒有其他資金來源之前，微眾只能依靠自有資金放貸。微眾初始投資金額只有30億，再加上合作銀行可以提供4倍杠桿，理論上可以支撐的貸款余額只有150億元。再加上本次新融資的12億，理論貸款余額也不過210億。但是如果能夠吸儲，微眾的貸款余額規(guī)模可以迅速實現(xiàn)放量。

　　其次，I類賬戶開放后信用卡業(yè)務也可以迅速起量。微粒貸的業(yè)務本質是信用卡的取現(xiàn)功能，而目前發(fā)展更為迅猛的消費分期領域，微眾尚無法涉足。唯有信用卡業(yè)務解禁，微眾才有可能切入到消費分期。

　　因此，只要能解開頭上的I類賬戶緊箍咒，微眾銀行仍然具備數(shù)個量級的增長空間。