針對私募領域的監(jiān)管漏洞仍在彌補之中。

　　21世紀經濟報道記者從多名接近監(jiān)管層人士處獲悉，本報去年獨家報道了以“定向委托投資”名義開展的私募拆分活動，或將得到監(jiān)管層的進一步清理整頓，而部分互聯(lián)網金融平臺已被監(jiān)管部門提出清理要求。

　　而日前，證監(jiān)會私募基金監(jiān)管部主任陳自強在接受記者提問時也強調，私募基金或私募基金收益權只能向合格投資者募集和轉讓，同時單一私募基金投資者數(shù)量應當符合法定上限?！敖衲暌詠砦視P注到市場存在的此類行為，并將加大對違規(guī)開展私募產品拆分轉讓業(yè)務的查處力度”，其指出。

　　定向委投類或需清理

　　針對定向委投類私募拆分活動的監(jiān)管要求，已然漸漸明確。

　　日前，多位接近監(jiān)管層的互金人士向21世紀經濟報道記者確認，當前定向委投類的私募拆分業(yè)務確實已被監(jiān)管層提出了清理要求。

　　“目前定向委投這種模式確實要被清理了，不過目前監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)的還只是少數(shù)，我們了解這種模式已經被越來越多的互金公司所引用了?！比A東地區(qū)一家互金平臺人士透露，“現(xiàn)在一些涉及這類業(yè)務的平臺也在想替代方案?！?

　　定向委投業(yè)務表現(xiàn)為，互金平臺向注冊用戶提供某一金融產品的居間信息服務，從而變相以“定向委托投資”的名義為一家關聯(lián)公司引入委托資金，并以該關聯(lián)公司作為合格投資者，對資管計劃等私募產品的收益權進行拆分投資。

　　無獨有偶，證監(jiān)會私募部主任陳自強日前答記者問時透露，日前證監(jiān)會已對部分從事私募產品收益權轉讓的機構提出了督促整改要求，而未來還將加大查處力度。

　　“任何機構或個人在募集、銷售、轉讓契約型、公司型、合伙型私募基金或者私募基金收益權時，均應遵守上述規(guī)定?！?陳自強透露，日前已經查處上海一家違規(guī)開展私募產品收益權轉讓的機構，并督促機構進行了整改。

　　“我會將繼續(xù)加強日常監(jiān)管，加強監(jiān)測監(jiān)控，加大對違規(guī)開展私募產品拆分轉讓業(yè)務的查處力度?！标愖詮姀娬{。

　　而監(jiān)管部門所提出的清理要求，或意味著以關聯(lián)公司和“定向委投”名義開展的私募基金拆分業(yè)務將被正式定義為違規(guī)活動。

　　不過，仍有部分互金平臺對該類產品開放投資，而有分析人士認為，部分平臺通過資管計劃搭建的資金池存在久期錯配帶來的流動性管理問題，因此難以通過關閉投資的方式來進行整頓。

　　“目前的方法之一是把資產端的長久期資產慢慢轉讓，或等待到期，再置換成高流動性資產?！绷私馑侥疾鸱謽I(yè)務的一位互金人士介紹稱，“也就是產品入口不會關閉，但收益率要‘溫水煮青蛙式’的逐步降低，最后趨同于貨基水平，也就能正常清理了。”

　　部分平臺緣何“頂風作案”？

　　雖然監(jiān)管已明確清理要求，但據(jù)21世紀經濟報道記者調查了解，仍有一些互金平臺在頂風上線該業(yè)務，而此類活動甚至呈現(xiàn)出不降反升的趨勢。

　　例如記者發(fā)現(xiàn)，一家名為金米袋平臺，其推出的現(xiàn)金管理類活期產品“天天米”的年化收益高達8.2%，其產品吸納的資金通過“上海米本資產管理有限公司”來定向委托投資于“天天米專項資產管理計劃”；而米本資產和金米袋的運營方則同屬上海米袋投資集團有限公司控制的關聯(lián)企業(yè)。

　　記者同時了解到，與此前奇虎360為旗下互金平臺“你財富”的導流效應相類似，金米袋也曾通過下載軟件迅雷的渠道進行導流，即“投資滿1500元可贈送一年迅雷會員”。

　　無獨有偶，有部分券商亦通過子公司開展此類活動。例如華東某上市券商旗下互聯(lián)網金融平臺旗下的“銳益系列”產品亦引入了定向委投的關系來從事私募產品投資活動。

　　在業(yè)內人士看來，該類活動不滅反興的原因之一，在于其前端通常表現(xiàn)為互金平臺，但該類機構當前缺乏有效的對口監(jiān)管部門，而證監(jiān)系統(tǒng)通常僅能有效的對“扮演”后端資管計劃管理人的基金子公司或證券公司進行約束；而這一局面無疑加劇監(jiān)管層整頓此類業(yè)務的操作難度。

　　同時，也有部分平臺對該類業(yè)務的整治存在一定程度的僥幸心理。

　　“目前(基金)子公司和券商的專項計劃本質上都是契約型私募基金，所以針對資管計劃的拆分也明確是違規(guī)的?！敝秀y律師事務所一位律師表示，“一些互金平臺以資管計劃不屬于私募基金為理由逃避整改，這實際上并不專業(yè)。”

　　另有分析人士指出，目前之所以部分平臺頂風作案，其原因在于其希望做大規(guī)模，進而通過流動性風險背后的“大而不能倒”的問題來綁架監(jiān)管政策。

　　“如果清理過于迅猛，一些大的資金池清理出現(xiàn)擠兌問題，可能會對部分平臺造成流動性危機，甚至還有可能引發(fā)群體性事件”，前述接近監(jiān)管層的互金平臺人士稱，“這樣的原因能在一定程度上綁架政策，因為監(jiān)管也要顧及政策執(zhí)行實際影響，而許多平臺也是出于這種考慮，而且目前只是部分平臺被約談，所以沒有被點名的目前仍想做大規(guī)模，這也是頂風做這個業(yè)務的原因?！?/p>