VIE現(xiàn)“解封”跡象

　　螞蟻金服一則融資消息，吹皺互聯(lián)網(wǎng)金融的一池春水。日前有媒體報道，螞蟻金融服務集團正在尋求超過100億元的B輪融資，并有意在年內(nèi)啟動上市計劃。

　　與此同時，“京東金融”正計劃引入A輪融資并謀求國內(nèi)上市的消息，也引發(fā)了業(yè)界對VIE結構（可變利益實體）或“解封”的猜想。

　　業(yè)內(nèi)：

　　上市后有利于監(jiān)管

　　昨日，螞蟻金服方面向記者確認了“正在融資”的消息，但沒有就“100億元”的融資額進行評論，并稱“目前尚無確切的上市時間表”。

　　無獨有偶，另一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司“京東金融”正計劃引入A輪融資，證券時報援引投資機構的消息稱，此輪融資額為50億~60億元，優(yōu)先選擇A股上市，上市時間預計在2017年。不過，京東金融方面對此表示不予置評。

　　此前，P2P公司的鼻祖Lending Club于2014年12月在紐交所上市；宜信旗下的宜人貸也在去年12月赴美上市。更多的互聯(lián)網(wǎng)金融公司歷經(jīng)多輪融資，也在謀求在國內(nèi)上市。91金融在2015年宣布與海通證券合作，進入上市輔導期；紅嶺創(chuàng)投此前也表示啟動A股上市準備公司，計劃在3年內(nèi)完成。

　　在2013年橫空出世的余額寶，標志著互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來。隨后，各類互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新探索層出不窮，快速發(fā)展，好消息與壞消息兼而有之。2015年年底，一系列監(jiān)管措施的接連出臺，也讓整個行業(yè)進入規(guī)范的軌道。同時，上市也成為行業(yè)的新話題。

　　“互聯(lián)網(wǎng)金融公司，也希望通過上市，變得更加透明，在更大范圍內(nèi)讓公眾及時了解公司信息，增加公眾的信任度，同時也更加有利于監(jiān)管?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。

　　行業(yè)企業(yè)

　　上市步伐將加快

　　這些融資案釋放出不同尋常的信號。投資圈人士也表示，京東金融獨立融資及上市一事謀劃已久，選擇此時放出消息正是受到前一天國務院常務會議有關戰(zhàn)略新興板“推動特殊股權結構類的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市”消息的鼓舞。

　　由于京東金融目前仍是外資的VIE結構。加上之前已存在的案例——騰訊旗下的微眾銀行與財付通，均為VIE結構，這意味著，互聯(lián)網(wǎng)金融領域或?qū)ⅰ敖夥狻盫IE結構，極大促進國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)業(yè)、融資發(fā)展與上市的進程。

　　從政策層面看，一直阻礙中概股回歸的“外資身份”問題正在弱化，有望今年迎刃而解。去年7月，央行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，明確提出要促進互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)上市。

　　去年12月23日，國務院常務會議確定在上交所建立戰(zhàn)略新興板，并明確提出“完善相關法律規(guī)則，推動特殊股權結構類的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市”。這也意味著隨著人民幣國際化進程的推進以及國內(nèi)金融改革的不斷加快，中國金融行業(yè)對外資及VIE等特殊股權結構的開放也在迅速推進中。

　　業(yè)內(nèi)人士也表示，伴隨著注冊制的改革與推進，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在國內(nèi)上市的步伐將會更快。2016年，將出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融公司集中謀求在境內(nèi)上市的熱潮。

　　糾結：拆與不拆？行業(yè)期待政策明朗化

　　當前，眾多中概股正在美股私有化退市、拆除VIE結構以便在境內(nèi)上市，如果解封，將是極大利好，省去大量時間和資金成本。尤其在敏感的互聯(lián)網(wǎng)金融領域，金融監(jiān)管對VIE結構的態(tài)度以及互聯(lián)網(wǎng)金融的合規(guī)性問題，更是整個行業(yè)關注的重點。

　　以京東金融為例，其融資消息顯示，京東集團于2013年10月開始獨立運營京東金融體系，北京京東尚博廣益投資管理有限公司作為京東金融業(yè)務板塊的控股公司，是京東金融本次融資的標的公司。2015年12月15日起，宿遷利貿(mào)東弘投資管理有限公司取代京東叁百陸拾度，成為京東尚博廣益的唯一股東。這兩家公司的股東，均為劉強東和孫加明2名境內(nèi)自然人。

　　同時，在美國納斯達克交易所上市的京東集團通過VIE方式，控制京東叁佰陸拾度，從而間接控制了京東尚博廣益。

　　同樣保有VIE結構的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，還有騰訊旗下的微眾銀行與財付通等，而螞蟻金服目前已是一家純內(nèi)資公司。

　　由于VIE架構是以協(xié)議控制的形式繞過了部分特殊領域?qū)ν赓Y的限制，所以多年來這一特殊結構在金融領域一直頗受爭議。擁有VIE架構的公司也基本跟A股上市無緣，這也導致大量新興創(chuàng)業(yè)公司尤其是科技型創(chuàng)業(yè)公司及互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)公司等，在面對外資資本融資時不得不面臨更加艱難的選擇。