在中國互聯(lián)網(wǎng)金融滾滾向前的車輪上，P2P網(wǎng)貸（下文簡稱“P2P”）作為排頭兵，正經(jīng)歷著成長的艱澀。一邊是名不見經(jīng)傳的民營P2P企業(yè)“翼龍貸”豪擲3.69億元擠掉國企大鱷，榮登央視新標(biāo)王，在留下一片驚嘆的同時，也為全社會立下了P2P的閃耀標(biāo)簽。另一邊，就在本月初，只用了一年半時間就累計吸金超過740億元的“e租寶”，因涉嫌非法吸收公眾存款、存在自融等問題接受警方調(diào)查，令業(yè)內(nèi)同行深感震驚。一半是海水，一半是火焰，在互聯(lián)網(wǎng)金融的汪洋大海中，“中國式”P2P何去何從？

　　首奪“標(biāo)王”與神話覆滅

　　2015年11月18日，在央視2016年黃金資源廣告招標(biāo)大會上，經(jīng)過9個小時、7個輪次的激烈競爭，來自P2P行業(yè)的黑馬“翼龍貸”以3.69億元的高價，拍下央視“新聞聯(lián)播標(biāo)版組合”6個單元6個位置，讓行家們大跌眼鏡。這是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在央視廣告招標(biāo)大會上首奪“標(biāo)王”，算是為熱熱鬧鬧的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)長了一回臉。

　　然而，風(fēng)光背后的事實是：專注于農(nóng)村金融的翼龍貸至今沒有盈利。公司也坦言，所有投標(biāo)資金源于其股東聯(lián)想控股。當(dāng)前，翼龍貸仍處于快速燒錢擴張階段。

　　由于P2P行業(yè)此前負(fù)面消息和質(zhì)疑聲較多，登陸央視，可以為品牌背書增信，有利于吸納更多投資人。翼龍貸董事長王思聰曾在公開場合表示，央視在農(nóng)村的公信力很高，農(nóng)民相信央視。事實上，翼龍貸的高調(diào)“奪標(biāo)”，已經(jīng)為其帶來成交量和用戶量的短期暴增?！皧Z標(biāo)”之后，翼龍貸官網(wǎng)顯示：11月23日，平臺成交量173.23億元，用戶245.66萬人；11月26日，成交量177億元，用戶248.13萬人；12月2日，成交量182億元，用戶量252萬人，幾乎達到了成交量每天增加1億元、用戶每天增加1萬人的速度。但這樣的增長速度能否持久，能否值得這3.69億元的天價投入？一切還需時間來驗證。

　　樹大招風(fēng)，通過廣告效應(yīng)吸納大批投資者涌入的同時，會增加資產(chǎn)端的壓力，對資產(chǎn)端審核將是一種挑戰(zhàn)；同時，這對平臺面向加盟商的管控提出了更高要求。2014年，由于發(fā)生多起加盟商的卷款跑路事件，翼龍貸蒙受巨大損失，直至聯(lián)想入主后才得到喘息。

　　盡管有不少業(yè)內(nèi)人士看淡翼龍貸的前景，但比起其他業(yè)內(nèi)同行，它已經(jīng)算是“航母”級的企業(yè)了，畢竟它還有實力豪擲重金大做營銷，一時間風(fēng)頭無兩。相對而言，更多的P2P企業(yè)則在互聯(lián)網(wǎng)金融的“紅?！敝懈〕痢?jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，截至今年11月，中國P2P的平臺數(shù)量已經(jīng)超過3500家。在狂熱的互聯(lián)網(wǎng)金融外衣下，3500多家平臺在策馬奔騰，只有少數(shù)人精耕細(xì)作，更多的是盲目擴張，或是隱藏于后渾水摸魚。

　　近日，堪稱P2P領(lǐng)域的傳奇企業(yè)“e租寶”因涉嫌違法經(jīng)營，受到有關(guān)部門調(diào)查。e租寶關(guān)聯(lián)方安徽鈺誠融資租賃有限公司約10億元風(fēng)險備用金被公安機關(guān)凍結(jié)，鈺誠集團董事長丁寧被警方控制。e租寶方面隨后表示，公司網(wǎng)站及線下機構(gòu)停止推廣、發(fā)布新產(chǎn)品，亦暫停其他日常業(yè)務(wù)，其官方網(wǎng)站亦無法打開。

　　從2014年2月底成立，到如今被刑偵調(diào)查，短短一年多時間里，e租寶完成了交易額從0到740億元的“火箭式”增長，其瘋狂的發(fā)展速度讓人瞠目結(jié)舌，創(chuàng)造了一個所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融“神話”，卻少有人思索這神話的背后究竟有多少泡沫和隱憂。

　　除此之外，名噪一時的P2P網(wǎng)貸平臺“徽州貸”負(fù)責(zé)人因涉嫌非法吸收公眾存款獲刑8年；P2P平臺“鑫利源”在其官網(wǎng)公然發(fā)布“跑路公告”。據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年，已有近1000家P2P平臺“跑路”，每個月有2家新增平臺，就會有1家走人……整個行業(yè)瘋狂生長的狀態(tài)，幾乎可以用“做得了就做，做不了就逃”來形容。

　　監(jiān)管重拳助推P2P行業(yè)洗牌

　　如今的P2P，和當(dāng)年的團購熱很像。在短短的4年間，團購經(jīng)歷了千團大戰(zhàn)、無序擴張、惡意競爭、資本斷糧、重新洗牌等生命周期，成為中國快餐式互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的縮影?，F(xiàn)在，中國的P2P行業(yè)也行走在危險的邊緣。

　　在P2P發(fā)展了數(shù)年之后，監(jiān)管層從今年起打出數(shù)個組合拳，意在明確P2P的性質(zhì)，規(guī)范P2P的從業(yè)秩序。2015年7月18日，中國人民銀行等十部委正式發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，明確了P2P的信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。

　　拍拍網(wǎng)CEO張俊表示，《指導(dǎo)意見》的出臺會加速P2P行業(yè)倒閉潮的來臨，推動行業(yè)凈化?！吨笇?dǎo)意見》明確指出個體網(wǎng)絡(luò)借貸機構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，不得提供增信服務(wù)。這意味著增信權(quán)將回歸到傳統(tǒng)銀行業(yè)金融機構(gòu)或被銀行業(yè)金融機構(gòu)認(rèn)可的征信機構(gòu)，此前某些平臺大力建設(shè)的增信體系將功虧一簣。

　　值得注意的是，《指導(dǎo)意見》要求客戶資金必須由符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為資金存管機構(gòu)，進行第三方資金存管。地標(biāo)金融總裁劉俠風(fēng)認(rèn)為，這意味著目前涉入P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域的第三方支付機構(gòu)將全線撤離，銀行業(yè)等將逐步全面接管。

　　隨著監(jiān)管和執(zhí)法力度的加強，P2P行業(yè)一直以來存在的違規(guī)自融、高息圈錢等亂象，也將得到有效遏制。屆時，那些投機取巧、渾水摸魚的P2P平臺將不再有機可乘。整個行業(yè)的殘酷洗牌一觸即發(fā)，拼資本、拼實力、拼模式、拼用戶……3500多家P2P平臺，最后能存活下來的，也許只有百余家。

　　國家開發(fā)銀行研究院副院長曹紅輝表示：“中國的P2P企業(yè)有三分之一已經(jīng)倒閉，如果不轉(zhuǎn)型的話，我估計還有更多的企業(yè)要垮。P2P企業(yè)如果要生存和發(fā)展，就必須準(zhǔn)確進行定位，這個定位就是對既有的傳統(tǒng)金融體系進行必要補充和完善。”

　　以差異化競爭謀生存之道

　　從《指導(dǎo)意見》來看，P2P網(wǎng)貸未來發(fā)展的方向，必然是以金融脫媒化的純信息服務(wù)平臺為主，P2P網(wǎng)貸將逐漸從資金管理型，轉(zhuǎn)向金融管理型和金融電商型。這其中的核心競爭力，便是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)端和風(fēng)險定價能力，差異化的模式和產(chǎn)品是決定P2P網(wǎng)貸平臺生死存亡的要素。

　　差異化不僅提升平臺自身競爭力，對于投資人而言，產(chǎn)品是否具有吸引力同樣重要。進行市場細(xì)分，精研某一專業(yè)市場，將是P2P行業(yè)的必然選擇。比如，綠色金融的P2P平臺“綠化貸”，專注市政園林綠化供應(yīng)鏈金融，為具有政府信用的市政園林工程提供融資服務(wù)；或是專注于汽車互聯(lián)網(wǎng)金融的“牛車在線”；還有上文中提到過專注于農(nóng)村金融的“翼龍貸”。小而美的定位可以幫助企業(yè)掙脫同質(zhì)化的桎梏，獲取更多的市場和用戶。

　　相對于這些垂直類的P2P平臺而言，陸金所、積木盒子、人人貸等大平臺則謀求綜合發(fā)展。企業(yè)通過布局財富管理，逐步走向?qū)I(yè)化、規(guī)范化的金融機構(gòu)理財模式。陸金所日前推出理財平臺“人民公社”，積木盒子則宣布旗下的“積木基金”開始代銷廣發(fā)基金、鵬華基金、財通基金等基金公司的120多只基金產(chǎn)品。

　　中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺表示，P2P平臺走向金融機構(gòu)理財模式的具體呈現(xiàn)形式有：基金中介（開展基金代理業(yè)務(wù)，通過售賣基金獲得傭金）、保險中介（開展保險代理業(yè)務(wù)，通過售賣保險獲得傭金）、股權(quán)眾籌（開通股權(quán)眾籌渠道，為相關(guān)企業(yè)、項目做眾籌，獲得服務(wù)費用）。

　　一名業(yè)內(nèi)人士介紹說，目前經(jīng)濟下行、借貸需求萎縮，如果平臺繼續(xù)做常規(guī)借貸，一方面市場需求縮減，平臺難以生存；另一方面平臺不可避免地會觸及資金池等政策風(fēng)險。而轉(zhuǎn)型升級為基金中介、股權(quán)眾籌、保險中介等模式后，平臺就會回歸信息中介的屬性，因此，P2P平臺轉(zhuǎn)型升級是必然趨勢。

　　同樣的，在這個資本“寒冬”來臨之際，也只有這兩類平臺可以博得投資人的青睞，獲得糧草，繼續(xù)生存下去。

　　首先，專注垂直細(xì)分領(lǐng)域的平臺，結(jié)合自己變現(xiàn)靈活、可操作性強、富有差異性等特點，可以快速做大體量，在市場中脫穎而出，容易吸引投資人關(guān)注。P2P行業(yè)依靠信貸資產(chǎn)起家，但隨著多年的發(fā)展，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)幾近枯竭。如今，各類金融資產(chǎn)或類金融資產(chǎn)紛紛登場，包括融資租賃、典當(dāng)資產(chǎn)、小貸債權(quán)包、股票配資、首付貸、權(quán)益類產(chǎn)品、消費金融和供應(yīng)鏈金融等等。優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的資產(chǎn)，將是P2P吸引客戶的利器，也是在投資商面前為自己加分的重要砝碼。

　　經(jīng)過殘酷的行業(yè)洗牌后，未來的P2P行業(yè)或許將呈現(xiàn)和電商、團購相似的局面——少數(shù)綜合類P2P“大鱷”占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，下面則是一群提供差異化服務(wù)的小平臺。

　　網(wǎng)利金融CEO趙潤龍認(rèn)為，P2P行業(yè)很快會有很多并購重組的案例發(fā)生。有資金實力的團隊將有條件、有機會并購或者投資、控股一些較小的平臺或者差異化的平臺，所以從現(xiàn)在起到明年上半年，整個行業(yè)將會掀起一波明顯的并購潮。

　　在這個領(lǐng)域里將延續(xù)著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“強者恒強”的故事，大型企業(yè)獲得政府的認(rèn)可支持和政策傾斜，擁有更良好的公信，隨之而來是充沛的資本和穩(wěn)定的客戶；至于小平臺們，也能找到自己的生存法則，在特定的領(lǐng)域里做到極致。

　　無論如何，任何一種新生業(yè)態(tài)都會經(jīng)歷成長的挫折和坎坷，在摸索中不斷前行和創(chuàng)新。人們期待在相關(guān)政府部門的指導(dǎo)下，P2P行業(yè)能夠少走一些彎路，少一些行業(yè)犧牲，以更好地釋放其內(nèi)在價值，助力中國經(jīng)濟的發(fā)展。