經(jīng)過粗放式、高風險發(fā)展后，P2P網(wǎng)貸開始進入“冷靜期”和規(guī)范穩(wěn)健期。今年第三季度網(wǎng)貸行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，非理性畸高利息收益在回落，不規(guī)范的問題平臺正在收縮，整個行業(yè)風險意識提高，接受最嚴厲監(jiān)管的心理預(yù)期在升高，行業(yè)激烈競爭導(dǎo)致洗牌的思想準備也在上升。

　　1.宜人貸或成P2P“第一股”

　　日前，宜信公司旗下P2P平臺宜人貸在美國正式遞交首次公開招股(IPO)文件，最快將于12月登陸美國紐交所。一旦申請獲通過，宜人貸將成為中國第一家在海外上市的網(wǎng)貸平臺。

　　宜人貸招股意向書顯示，宜人貸以每股0.0001美元價格，向公眾公開募集最高1億美元。招股意向書還提及，宜人貸從2012年3月成立以來至2015年6月30日，平臺交易額達61.97億元人民幣。據(jù)了解，宜人貸母公司為從事信用管理業(yè)務(wù)的宜信公司，其股東中不乏摩根士丹利、IDG資本、凱鵬華盈基金等國際知名投資機構(gòu)的身影。以P2P業(yè)務(wù)起家、年交易規(guī)模超過500億元的宜信自從2006年成立以來，其業(yè)務(wù)已從網(wǎng)絡(luò)貸款擴張到理財服務(wù)、信譽評估和農(nóng)村融資等。如今，宜信將原有的線上、線下業(yè)務(wù)進行分離和重組，整裝待發(fā)進軍資本市場。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，宜人貸定位線上P2P平臺，互聯(lián)網(wǎng)屬性更強，更容易被資本市場所認可，且宜人貸的借款金額小而分散，借款人主要為白領(lǐng)，這部分資產(chǎn)較為優(yōu)質(zhì)，且線上風控的可操作性更強。

　　事實上，今年以來，加緊上市步伐的互聯(lián)網(wǎng)金融公司不止宜信一家。2月14日，紅嶺創(chuàng)投召開新聞發(fā)布會，表示已正式啟動國內(nèi)市場上市準備工作。隨后，91金融也宣布IPO計劃，并表示已進入上市輔導(dǎo)期。此外，2015年初，伴隨著螞蟻金服和陸金所首輪融資消息的落定，其上市計劃也進一步明晰。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展勢頭兇猛，行業(yè)競爭加劇，無論從市場估值還是品牌效果來看，躋身上市的“第一班車”必定效果最佳。據(jù)悉，宜信早前曾計劃在今年上市，但目前進展如何還不得而知。從其他幾家公司公布的上市計劃來看，最早也是2016年，陸金所和紅嶺創(chuàng)投均表示還需三年時間。

　　2.行業(yè)集中度越來越高

　　分析人士認為，宜人貸赴美上市帶給各方的思考是:P2P網(wǎng)貸經(jīng)過粗放式、高風險發(fā)展后，開始進入“冷靜期”和規(guī)范穩(wěn)健期。今年第三季度網(wǎng)貸行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，非理性畸高利息收益在回落，不規(guī)范的問題平臺正在收縮，整個行業(yè)風險意識提高，接受最嚴厲監(jiān)管的心理預(yù)期在升高，行業(yè)激烈競爭導(dǎo)致洗牌的思想準備也在上升。

　　獲得聯(lián)想控股投資后，翼龍貸創(chuàng)始人兼董事長王思聰也曾表示，2015年，一些小的草根平臺，比如抗風險能力低、資本金不充足、團隊建設(shè)不好、管理能力不行等，必然經(jīng)歷生死年。但另一方面，仍會有新的大機構(gòu)進來，因為“互聯(lián)網(wǎng)＋”不僅會助推互聯(lián)網(wǎng)金融和P2P行業(yè)進來更多涌入者，還會使后者成為全行業(yè)資本要追逐和進入的領(lǐng)域。預(yù)計未來五年之內(nèi)，P2P行業(yè)這種生生死死、好好壞壞的情況都將是常態(tài)。

　　針對P2P平臺上市呼聲的高漲，王思聰認為，上市是每個企業(yè)的發(fā)展需求，但能不能上，還要看資本市場和政策。即使謀求海外上市，以資金交易和P2P的模式也是很有難度的。當然，如果準備間接上市，比如借殼、定增等也還是有可能的，但難度還很大。

　　不久前，融360聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO葉大清在2015中國互聯(lián)網(wǎng)金融高峰論壇上，談及P2P行業(yè)正經(jīng)歷寒冬問題時預(yù)測，未來三至五年后，預(yù)計超過90%以上的國內(nèi)P2P公司可能不復(fù)存在，“春夏秋冬、生老病死是自然規(guī)律。整個國內(nèi)的P2P行業(yè)還沒有經(jīng)歷過真正的抗壓測試，冬天有多冷我們誰都不知道，目前沒有模型數(shù)據(jù)來驗證?！比~大清認為，如果金融的風險加上杠桿，在互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)下疊加，可能導(dǎo)致“黑天鵝”事件出現(xiàn)，須防微杜漸、防止系統(tǒng)性風險發(fā)生。

　　安家貸總經(jīng)理李曉羽則認為，90%平臺倒閉的預(yù)言不能代表對行業(yè)看衰，而是說明行業(yè)集中度將加大，更少的平臺分得更大的“蛋糕”。同時，中小平臺也并非無路可走，完全可以通過走垂直細分化發(fā)展，在特定領(lǐng)域形成自己的獨特競爭力。

　　3“聯(lián)合存管”是主流趨勢

　　繼7月《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》中，首次明確從業(yè)機構(gòu)應(yīng)當選擇銀行建立第三方資金存管制度之后，央行在《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》中又要求支付機構(gòu)不得為金融機構(gòu)以及從事金融類業(yè)務(wù)的非金融機構(gòu)開立支付賬戶，尋求直接與銀行進行資金存管合作成為P2P行業(yè)的風向標。

　　以往的資金存管絕大多數(shù)是與第三方支付機構(gòu)合作，與銀行合作的寥寥無幾?！吨笇?dǎo)意見》發(fā)布后，在明確與銀行建立存管關(guān)系的要求下，無論銀行還是P2P平臺，都在想辦法行動起來?？梢灶A(yù)見，從客戶資金存管開始，P2P行業(yè)的逐步規(guī)范化即將到來。

　　據(jù)悉，民生銀行(600016,股吧)是最早涉足P2P資金托管(存管)領(lǐng)域的。早在今年2月，有4家P2P公司成為民生銀行“網(wǎng)絡(luò)交易平臺資金托管系統(tǒng)”的首批合作平臺。截至目前已有建設(shè)銀行(601939,股吧)、廣發(fā)銀行、招商銀行(600036,股吧)、徽商銀行、中信銀行(601998,股吧)、浦發(fā)銀行(600000,股吧)等超過15家銀行推出P2P平臺的資金合作業(yè)務(wù)。工商銀行(601398,股吧)相關(guān)負責人此前也表示，正在開展對P2P資金存管方面的研究，有意分食存管蛋糕。銀行存管目前亦有多種形式，比如從最低限度的“存管”到全方位的“托管”；有的是“單打獨斗”，有的是攜手第三方支付一起“耕耘”。同時，P2P平臺為了自身長遠發(fā)展，也在主動尋求與銀行進行存管合作。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前有27家P2P平臺與銀行簽訂了資金存管協(xié)議，但實際真正接入銀行存管的平臺并不多。

　　日前，上海第一家網(wǎng)貸平臺拍拍貸宣布，與招商銀行就P2P交易資金存管服務(wù)達成合作協(xié)議，未來客戶資金將逐步脫離第三方支付公司，由招行提供一系列賬戶資金劃付服務(wù)。此舉意味著，拍拍貸成為首家與招行開展資金存管合作的P2P平臺。

　　“向政策靠攏，與銀行進行資金存管合作，更重要的意義在于國內(nèi)不合規(guī)經(jīng)營的風險極大?！迸呐馁JCEO張俊認為，此次與招行達成資金存管合作順應(yīng)了監(jiān)管的合規(guī)性要求，平臺安全、穩(wěn)定性再次得到提升。

　　目前，P2P行業(yè)較為常見的是平臺和第三方支付機構(gòu)合作托管，或者再由第三方支付機構(gòu)在銀行開設(shè)賬戶這兩種模式?！皩崿F(xiàn)平臺自有資金與用戶資金的隔離，能極大程度上降低平臺道德風險和流動性風險?！敝袣W陸家嘴(600663,股吧)國際金融研究院副院長劉勝軍表示，目前P2P行業(yè)處于發(fā)展的初級階段，面臨眾多風險，部分從業(yè)人員的素質(zhì)和專業(yè)度堪憂，相比僅依靠平臺自律來保證資金安全，通過銀行存管降低風險的效果更為顯著。

　　恒豐銀行相關(guān)負責人則認為，目前市場上無論是“聯(lián)合存管”還是“銀行直接存管”用戶資金的跨行充值清算，仍需第三方支付公司完成，兩種存管模式實質(zhì)是一樣的，商業(yè)銀行和第三方支付公司各自所發(fā)揮的作用也完全相同。對P2P平臺而言，聯(lián)合存管模式既考慮了其與第三方支付合作的現(xiàn)實，成本更低，系統(tǒng)對接效率也更高。

　　匯付天下高級副總裁穆海潔指出:“我們認為，對于P2P網(wǎng)貸這個累計剛過萬億元的市場，銀行和支付公司對此的投入資源和重視程度是不同的，就整體趨勢來看，"聯(lián)合存管"將是市場主流。”

　　據(jù)悉，今年9月，匯付天下率先攜手恒豐銀行、上海銀行發(fā)布資金聯(lián)合存管方案。在此方案中，匯付將繼續(xù)為P2P平臺提供賬戶系統(tǒng)、支付結(jié)算、數(shù)據(jù)運營等服務(wù)，銀行則為P2P平臺開立資金存管賬戶，按P2P平臺獨立存管專戶進行監(jiān)管，并對P2P平臺投資標的進行備案管理，定期出具銀行“存管報告”。