P2P告別野蠻生長(zhǎng)，眾籌等待法律規(guī)范，第三方支付回歸支付本質(zhì)

　　2007年6月，國(guó)內(nèi)金融行業(yè)的天空中，漂浮著一朵不甚起眼的小云朵——P2P網(wǎng)貸開始進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。隨后在2011年的7月，又一朵小云朵飄來(lái)——“眾籌”概念漂洋過(guò)海來(lái)到了中國(guó)。正如我們現(xiàn)在所看到的，這兩朵云以及第三方支付的快速發(fā)展、大數(shù)據(jù)金融的蓬勃興起，正在不斷顛覆傳統(tǒng)金融行業(yè)，它們已經(jīng)共同筑起了一座“互聯(lián)網(wǎng)金融”王國(guó)。

　　近幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，同時(shí)也暴露出了一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)隱患。即使擁有互聯(lián)網(wǎng)的基因，但金融仍是其根本屬性，始終無(wú)法改變金融風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性、傳染性、廣泛性。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融既需要市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)與鼓勵(lì)，也尤其需要政策的規(guī)范與助力，促進(jìn)其健康發(fā)展。

　　野蠻生長(zhǎng)的P2P網(wǎng)貸

　　2007年6月，國(guó)內(nèi)第一家P2P平臺(tái)拍拍貸正式成立，埋下了國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展的種子。隨后，市場(chǎng)進(jìn)入緩慢的培育期。統(tǒng)計(jì)顯示，2009年國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量為9家，2012年增至110家，進(jìn)入2013年后，P2P網(wǎng)貸行業(yè)迎來(lái)全面爆發(fā)，據(jù)第三方資訊平臺(tái)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量已達(dá)800家。而到了2014年底，P2P網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)平臺(tái)達(dá)1575家。截至2015年10月底，正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)為2520家。隨著網(wǎng)貸行業(yè)成交量的大幅度增長(zhǎng)，歷史累計(jì)成交量終于突破萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到10983.49億元。

　　但是，P2P網(wǎng)貸行業(yè)在高速增長(zhǎng)的同時(shí)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和隱患也在不斷暴露。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年10月底，累計(jì)問(wèn)題平臺(tái)達(dá)到1078家。對(duì)于行業(yè)所存在的風(fēng)險(xiǎn)，一位網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)控負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹道：一是信用風(fēng)險(xiǎn)?！靶畔⒉粚?duì)稱問(wèn)題使得各關(guān)系主體承受較大的資金風(fēng)險(xiǎn)，成為信用風(fēng)險(xiǎn)的主要成因”；二是道德風(fēng)險(xiǎn)，“其實(shí)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是平臺(tái)‘跑路’，比如有些平臺(tái)成立的目的就是為了圈錢，有的是經(jīng)營(yíng)不善而選擇跑路?！比羌夹g(shù)風(fēng)險(xiǎn)。目前主要存在三大技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，包括網(wǎng)站被黑客攻擊、投資人賬戶被盜取、個(gè)人隱私被泄露；四是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這一般是指金融機(jī)構(gòu)雖然有清償能力，但無(wú)法及時(shí)獲得充足資金或無(wú)法以合理成本及時(shí)獲得充足資金以應(yīng)對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)或支付到期的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在網(wǎng)貸行業(yè)中，這種風(fēng)險(xiǎn)往往是由于拆標(biāo)引起的。

　　不過(guò)，隨著P2P監(jiān)管細(xì)則的臨近，P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康化、規(guī)范化、陽(yáng)光化發(fā)展已是大勢(shì)所趨。對(duì)于未來(lái)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，《互聯(lián)網(wǎng)金融藍(lán)皮書：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展報(bào)告(2015)》中提到：第一，細(xì)分、垂直領(lǐng)域會(huì)涌現(xiàn)出新的業(yè)內(nèi)參與者，特別是具有強(qiáng)大實(shí)力和背景的傳統(tǒng)金融公司及國(guó)企進(jìn)入P2P行業(yè)，包括上市公司在內(nèi)的大型集團(tuán)對(duì)現(xiàn)有玩家進(jìn)行的兼并收購(gòu)會(huì)進(jìn)一步加大行業(yè)整合的速度；第二，預(yù)計(jì)P2P平臺(tái)將會(huì)向一站式投資理財(cái)平臺(tái)的方向發(fā)展，相對(duì)于銀行體系的間接融資，P2P更接近于直接融資并具有債權(quán)的屬性；第三，未來(lái)幾年將成為互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管年，屆時(shí)P2P行業(yè)也將被納入健康發(fā)展的軌道中來(lái)，雖然相應(yīng)的征信體系建設(shè)需要較長(zhǎng)的時(shí)間，但也將逐步確立，并推動(dòng)P2P行業(yè)的發(fā)展；第四，線上純信用貸款、過(guò)橋抵押貸款、供應(yīng)鏈融資和科技融資可能成為未來(lái)P2P行業(yè)發(fā)展的突破口。

　　處在風(fēng)口上的眾籌

　　作為一個(gè)舶來(lái)品，眾籌是“crowdfunding”的譯文，最先在2009年起源于美國(guó)。目前，國(guó)外三種眾籌模式所占市場(chǎng)份額排列分別是回報(bào)型眾籌、公益型眾籌、股權(quán)型眾籌。但在國(guó)內(nèi)則是股權(quán)型眾籌占絕對(duì)大頭，公益型眾籌占比極小。

　　此前美微傳媒在網(wǎng)上售賣原始股權(quán)被證監(jiān)會(huì)叫停一事，將股權(quán)眾籌這個(gè)概念帶到了大家面前，也讓人看到它背后的法律風(fēng)險(xiǎn)，其中最關(guān)鍵的一點(diǎn)就是非法集資。但是，不可否認(rèn)的是，它也有其積極的一面，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍就曾對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)，“它對(duì)于完善多層次資本市場(chǎng)體系、拓寬中小微企業(yè)融資渠道、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和幫助信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)化等，都具有積極意義”。

　　關(guān)于回報(bào)型眾籌，不少人認(rèn)為它其實(shí)就是一種變相的團(tuán)購(gòu)和預(yù)售，但眾籌網(wǎng)CEO孫宏生此前在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)否定了這種說(shuō)法。他認(rèn)為，團(tuán)購(gòu)的表現(xiàn)形式是促銷，團(tuán)購(gòu)的商品實(shí)際上已經(jīng)生產(chǎn)了，而商品化的眾籌則是典型的“無(wú)中生有”。不過(guò)眾籌和預(yù)售絕對(duì)有交集，“有些領(lǐng)域，過(guò)去在預(yù)售，但它實(shí)際上就是一種眾籌的形態(tài)”。

　　據(jù)網(wǎng)貸之家聯(lián)合盈燦咨詢發(fā)布了《2015年中國(guó)眾籌行業(yè)半年報(bào)》顯示，2015年上半年我國(guó)眾籌平臺(tái)總數(shù)量已經(jīng)達(dá)到211家，其中53家屬于2015年上半年新誕生的平臺(tái)，成功募集46.66億元人民幣。眾籌平臺(tái)主要集中于北京，廣東和上海三個(gè)地區(qū)，其中北京平臺(tái)數(shù)量處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，占總平臺(tái)數(shù)的27.5%。

　　眾籌引起的法律爭(zhēng)議主要來(lái)自于股權(quán)眾籌，雖然有關(guān)部門一直在釋放積極支持的信號(hào)，去年年底證監(jiān)會(huì)也公布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見(jiàn)稿)》，但2015年上半年股權(quán)眾籌正式監(jiān)管條例仍舊沒(méi)有落實(shí)。

　　第三方支付回歸支付本質(zhì)

　　近年來(lái)，第三支付已不僅僅局限于最初的互聯(lián)網(wǎng)支付，而是成為線上線下全面覆蓋，應(yīng)用場(chǎng)景更為豐富的綜合支付工具。我國(guó)要求從事第三方支付的企業(yè)需要獲得《支付業(yè)務(wù)許可證》。2011年以來(lái)，包括支付寶、財(cái)付通、快錢等270家公司獲得了牌照。

　　據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院提供的《2015-2020年中國(guó)第三方支付產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，2014年我國(guó)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易市場(chǎng)規(guī)模為8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)50%以上，第三方移動(dòng)支付市場(chǎng)規(guī)模為6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)391.3%。第三方支付市場(chǎng)發(fā)展速度驚人，不過(guò)作為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的一大業(yè)態(tài)，它的安全風(fēng)險(xiǎn)也日益凸顯。

　　針對(duì)安全風(fēng)險(xiǎn)，今年7月份，國(guó)家接連出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》以及《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，旨在規(guī)范第三方支付行業(yè)回歸支付本身，確保平臺(tái)安全。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法學(xué)院教授黃震在接受媒體采訪時(shí)談道，意見(jiàn)稿是想讓非銀行支付機(jī)構(gòu)回歸當(dāng)初發(fā)牌照時(shí)的初衷，服務(wù)于電商做小額、快捷的支付業(yè)務(wù)，不希望非銀行支付機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)邊界無(wú)限擴(kuò)張。

　　值得一提的是，第三方支付業(yè)務(wù)規(guī)模正在不斷擴(kuò)大。據(jù)速途研究院日前發(fā)布《三季度中國(guó)第三方支付市場(chǎng)分析報(bào)告》顯示，2015年三季度第三方支付交易量是一季度三倍，而且移動(dòng)支付首次實(shí)現(xiàn)比重超越互聯(lián)網(wǎng)支付（移動(dòng)支付占比27.1%，互聯(lián)網(wǎng)支付占比25.4%）。

　　此外，大數(shù)據(jù)正在引領(lǐng)新一輪的技術(shù)浪潮，開啟重大的時(shí)代轉(zhuǎn)型，在各個(gè)領(lǐng)域引起重大變革，其影響力也已經(jīng)全面滲入金融業(yè)，推動(dòng)移動(dòng)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等新的金融業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，傳統(tǒng)金融正向信息化金融快步邁進(jìn)，同時(shí)它將帶來(lái)科學(xué)而有效的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)管控等。

　　目前，大數(shù)據(jù)金融分為平臺(tái)金融和供應(yīng)鏈金融兩大模式。分析人士指出，大數(shù)據(jù)金融有著傳統(tǒng)金融難以比擬的優(yōu)勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展不僅極大擴(kuò)展著企業(yè)擁有的數(shù)據(jù)量，也使得企業(yè)更能夠貼近客戶，了解客戶需求，實(shí)現(xiàn)非標(biāo)準(zhǔn)化的精準(zhǔn)服務(wù)，增加客戶黏性；企業(yè)通過(guò)自己的征信系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)信用管理的創(chuàng)新，有效降低壞賬率，擴(kuò)大服務(wù)范圍，增加對(duì)小微企業(yè)的融資比例，降低了運(yùn)營(yíng)成本和服務(wù)成本，可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。