P2P行業(yè)堪稱高速發(fā)展，極具生命力。上市公司和P2P聯(lián)姻的消息不絕于耳。據(jù)中國(guó)基金報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，目前涉足P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的上市公司超過70家，而網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，這類上市系P2P網(wǎng)貸平臺(tái)超過40家，且仍有繼續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。

　　上市系P2P平臺(tái)的收益率處于中游水平，各平臺(tái)之間差異也較大，約在8%~18%之間。

　　投資者選擇投資的時(shí)候，需要注意其業(yè)務(wù)模式、上市公司參股方式、上市公司的盈利情況及平臺(tái)運(yùn)作是否規(guī)范等問題。最核心的是，要鑒別上市公司旗下的P2P是否傾心助力實(shí)業(yè)，而不是玩概念。

　　超70家上市公司涉足P2P 風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低收益低

　　據(jù)網(wǎng)貸之家最新數(shù)據(jù)，截至2015年9月底，上市公司系P2P平臺(tái)為43家，約為去年同期(9家)的5倍。而中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)顯示，目前涉足P2P平臺(tái)的上市公司已經(jīng)超過70家。這兩個(gè)數(shù)據(jù)就說明目前上市系P2P平臺(tái)的火熱。

　　為什么這么火？業(yè)內(nèi)人士給出了三個(gè)答案，資本運(yùn)作、轉(zhuǎn)型發(fā)展、促進(jìn)上市公司發(fā)展。但這類平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)在何方?盈燦咨詢高級(jí)研究員張葉霞表示，一般上市公司背景平臺(tái)的資金實(shí)力相較“草根”平臺(tái)更為厚實(shí);品牌影響力廣，便于前期的平臺(tái)推廣。其次，一般平臺(tái)業(yè)務(wù)發(fā)展初期的難點(diǎn)是尋找信用好的借款人或項(xiàng)目，而上市公司有自身所處產(chǎn)業(yè)鏈及上下游客戶為保障，因此在初始客戶資源方面有一定優(yōu)勢(shì)，尤其在優(yōu)質(zhì)借款人方面。另外，上市公司的信用背書也使投資人對(duì)平臺(tái)更有安全感。

　　“劣勢(shì)是在于上市公司跨行進(jìn)入P2P網(wǎng)貸行業(yè)勢(shì)必缺乏相應(yīng)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和人才，對(duì)于行業(yè)本身的不熟悉會(huì)引致平臺(tái)運(yùn)營(yíng)能力的質(zhì)疑聲。同樣，上市公司對(duì)于不熟悉的審貸風(fēng)險(xiǎn)把控也是一大難關(guān)。雖然上市公司有著‘先天優(yōu)勢(shì)’，但持續(xù)發(fā)展能力與平臺(tái)業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險(xiǎn)把控密切相關(guān)。另一方面，由于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低，平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償隨之降低，年化收益率一般低于小平臺(tái)，會(huì)失去追求高息回報(bào)的客戶群?！睆埲~霞表示。

　　投之家CEO黃詩(shī)樵分析表示，目前市場(chǎng)上把各大P2P平臺(tái)分為國(guó)資系、創(chuàng)業(yè)系、風(fēng)投系、上市系，這些平臺(tái)各有不同的特點(diǎn)，運(yùn)營(yíng)好一個(gè)平臺(tái)需要做好品牌，流量和公信力，風(fēng)投，國(guó)資和上市公司股東能為平臺(tái)增信，有利于品牌打造。上市公司同時(shí)提供資金，產(chǎn)業(yè)鏈資源和較強(qiáng)的信用背書，以及轉(zhuǎn)型的迫切需要，是目前市場(chǎng)上比較有優(yōu)勢(shì)的之一。

　　“上市公司對(duì)業(yè)務(wù)的規(guī)范性要求非常高，新興的P2P行業(yè)需要規(guī)避在發(fā)展過程中遇到的規(guī)范性問題。互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)快速發(fā)展，對(duì)業(yè)務(wù)規(guī)范性的嚴(yán)格要求會(huì)扼制創(chuàng)新。相比之下，創(chuàng)業(yè)系在創(chuàng)新方面就靈活很多?！秉S詩(shī)樵表示。

　　上市系差異化較大 收益率或持續(xù)下滑

　　據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，9月份上市系P2P排行榜上，京東金融、和信貸、翼龍貸、紅嶺創(chuàng)投、信融財(cái)富、珠寶貸、銀湖網(wǎng)、鵬金所、友金所、前海理想金融位列前十名。而從收益率來看，這些多為8%至18%狀態(tài)，各大平臺(tái)之間差異很大。有業(yè)內(nèi)人士表示，在央行不斷降準(zhǔn)降息的大背景下，收益率可能還要下滑。

　　上市系P2P平臺(tái)收益率差異很大。中國(guó)基金報(bào)記者從珠寶貸上看到，目前借款期限為3個(gè)月的，年化利率基本為12.6%，而6個(gè)月的為15%，30天多為11%。而鵬金所，基本1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月年化收益率為8.0%~8.4%間。而銀湖網(wǎng)網(wǎng)頁(yè)上最新的兩個(gè)標(biāo)，一個(gè)18個(gè)月年化利率為13.7%，一個(gè)24個(gè)月年化利率為14.2%。而紅嶺創(chuàng)投目前網(wǎng)頁(yè)出現(xiàn)的標(biāo)，基本是15%~18%年化利率。

　　不少業(yè)內(nèi)人士表示，因?yàn)槠脚_(tái)的運(yùn)作、實(shí)力等方面的差異，這種差異化的收益率未來可能始終存在，也給了投資者通過篩選比較的“賺錢空間”。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前P2P平臺(tái)的收益率會(huì)逐漸下滑。

　　“利率會(huì)持續(xù)下行，網(wǎng)貸之家最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，P2P行業(yè)平均利率是12.63%，未來具體還要看市場(chǎng)實(shí)際情況。”投之家CEO黃詩(shī)樵表示。

　　一位P2P老總就表示，2015年平臺(tái)預(yù)期收益率下滑是必然的，將回歸至年化12%~18%之間正常合理的范圍?；赑2P平臺(tái)定位，這類產(chǎn)品收益仍會(huì)高于基金和信托產(chǎn)品。

　　投哪網(wǎng)CEO吳顯勇也曾表示，10%~12%是2015年收益比較合理的區(qū)間。一方面，整個(gè)行業(yè)的資金面相對(duì)充裕，投資人資金供給多于平臺(tái)能開發(fā)到的借款人需求。另一方面，投資人在不斷的市場(chǎng)教育中也趨于理性。另外，一些運(yùn)營(yíng)時(shí)間較長(zhǎng)的老平臺(tái)和“國(guó)資系”、“銀行系”背景平臺(tái)利率普遍較低，也拉低了行業(yè)整體利率。

　　從這個(gè)角度看，投資者在對(duì)比上市系P2P風(fēng)險(xiǎn)大小的同時(shí)，也需要對(duì)比下收益率，在同等風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上不妨選擇收益率高的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)“多賺點(diǎn)”目標(biāo)。

　　平臺(tái)模式：多數(shù)做供應(yīng)鏈金融

　　兩個(gè)情況值得關(guān)注，一是從去年下半年開始的上市公司和P2P公司的聯(lián)姻，但近期出現(xiàn)多起“分手”事件，有些甚至是閃婚閃離;第二是網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年9月底，已經(jīng)有644家問題平臺(tái)，踩雷的概率大概是30%。這提醒所有投資P2P的小伙伴注意，要注意P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。而這些平臺(tái)的業(yè)務(wù)模式是篩選的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者了解，目前各大上市系P2P平臺(tái)模式各不同，多數(shù)做供應(yīng)鏈金融等。

　　珠寶貸由東方金鈺、金一文化、萃華珠寶三大上市公司攜手雅諾信珠寶、國(guó)金珠寶、金大福珠寶等珠寶龍頭企業(yè)共同打造，主要為民族珠寶產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供資金支持，市場(chǎng)細(xì)分明確。而海吉星金融網(wǎng)屬于農(nóng)產(chǎn)品旗下，為農(nóng)批市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)商戶提供金融服務(wù)，有健康貸、安心債等產(chǎn)品。而黃河金融屬于浙江萬好萬家實(shí)業(yè)股份有限公司下屬子公司，主要產(chǎn)品為零錢寶、定期寶和新手寶等。前海理想金融由凱恩股份、大連控股、中捷股份、思考投資聯(lián)手浙報(bào)傳媒控股集團(tuán)、劉曉慶文化傳播有限公司等共11家知名企業(yè)聯(lián)合成立，產(chǎn)品主要有月盈利和年存寶。

　　鵬金所是由22家上市公司組團(tuán)參股的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，吸納了包括交通運(yùn)輸、電子、食品等行業(yè)上市公司，主要解決小微企業(yè)融資難問題。銀湖網(wǎng)由熊貓煙花集團(tuán)出資成立，產(chǎn)品主要有實(shí)地認(rèn)證標(biāo)、實(shí)物抵押標(biāo)、機(jī)構(gòu)渠道標(biāo)等。

　　投資者要仔細(xì)觀察平臺(tái)模式，選擇好理解的品種。此外，對(duì)于篩選，黃詩(shī)樵表示，要看上市公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況，管理團(tuán)隊(duì)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，信息披露是否完善等情況。

　　參與形式多樣 自建控股最佳

　　正如2009年眾多資本參與房地產(chǎn)、2012年積極扎堆互聯(lián)網(wǎng)、2013年瘋搶手游一樣，2015年資本的熱點(diǎn)是P2P平臺(tái)，上市公司也積極和P2P平臺(tái)聯(lián)姻，成為今年的熱門。但是有人是真心聯(lián)姻將事業(yè)做大，有的則想著乘火參與一把賺點(diǎn)錢，投資者在選擇時(shí)要重點(diǎn)看資本的力量，上市公司使用大資金參與的、自己籌建的、大比例參股并控股的P2P，或許更有優(yōu)勢(shì)。

　　盈燦咨詢高級(jí)研究員張葉霞數(shù)據(jù)分析指出，上市公司進(jìn)入P2P網(wǎng)貸行業(yè)的方式有自建P2P網(wǎng)貸平臺(tái)、控股收購(gòu)平臺(tái)、參股平臺(tái)及間接關(guān)聯(lián)等形式。所謂自建平臺(tái)是指一般上市公司設(shè)立子公司，由子公司控股P2P網(wǎng)貸平臺(tái);控股收購(gòu)指上市公司控股收購(gòu)已運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間的平臺(tái);參股是上市公司發(fā)起對(duì)外投資入股P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，上市公司股份占比較低;間接關(guān)聯(lián)，是指上市公司與P2P網(wǎng)貸平臺(tái)并無直接股權(quán)關(guān)系，主要以同屬同一家集團(tuán)、未表明具體內(nèi)容的戰(zhàn)略合作等方式形成一定關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　網(wǎng)貸之家、盈燦咨詢數(shù)據(jù)顯示，目前上市公司進(jìn)入P2P網(wǎng)貸行業(yè)仍以參股方式為主，方式占比達(dá)54.1%;自建平臺(tái)的方式位列第二，占比27.87%。采取收購(gòu)方式的上市公司數(shù)量較少，占8.2%。張葉霞表示，從上市公司與P2P網(wǎng)貸平臺(tái)緊密度和利益關(guān)聯(lián)度來看，自建平臺(tái)大于控股收購(gòu)大于參股大于間接關(guān)聯(lián)，由進(jìn)入方式也可以判斷出上市公司對(duì)于發(fā)展P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的專注度和決心。

　　上述數(shù)據(jù)還顯示，自建P2P平臺(tái)的多為萬好萬家、熊貓金控、綿世股份、騰邦國(guó)際、信息網(wǎng)、用友網(wǎng)絡(luò)、三六五網(wǎng)、海寧皮城等。而控股收購(gòu)的則有凱瑞德、康達(dá)爾、中天城投、盛達(dá)礦業(yè)等。

　　業(yè)績(jī)好的上市系平臺(tái)更值得投資

　　上市公司選擇牽手P2P行業(yè)，一個(gè)極大的好處便是整合供應(yīng)鏈融資——通過P2P平臺(tái)實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張，整合旗下各類金融資本，完善供應(yīng)鏈金融體系，從而獲得資金服務(wù)于企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展。但是理想總是好的，現(xiàn)實(shí)還是要看“實(shí)力”，對(duì)于虧損企業(yè)或者主業(yè)運(yùn)營(yíng)較差的企業(yè)要多留個(gè)心眼，對(duì)于受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰的企業(yè)旗下平臺(tái)最好選擇“用腳投票”。

　　張葉霞用2015年一季度報(bào)告顯示，涉及P2P網(wǎng)貸A股上市公司中，持續(xù)虧損的上市公司數(shù)量較多，盈利前五的企業(yè)及其平臺(tái)分別為招商銀行“小企業(yè)e家”、民生銀行“民生易貸”、寧波銀行的“寧波銀行直銷銀行”、中天城投“招商貸”、新希望“希望金融”。此外，勁嘉股份和湯臣倍健的“鵬金所”、東方金鈺的“珠寶貸”也不錯(cuò)。

　　投資者還需要通過盈利能力、償債能力及發(fā)展能力三方面來看涉P2P上市公司情況。張葉霞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，盈利能力方面，勁嘉股份、東方金鈺、湯臣倍健相對(duì)較強(qiáng);償債能力上，資產(chǎn)負(fù)債率超過60%的公司數(shù)合計(jì)達(dá)14家;速動(dòng)比率低于0的公司有23家;從公司發(fā)展角度來看，有34家上市公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大于10%，合計(jì)25家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于10%，處于快速成長(zhǎng)期。

　　從這個(gè)角度看，投資者布局上市系P2P平臺(tái)時(shí)需要注意，最好選擇業(yè)績(jī)較好、實(shí)力雄厚的上市公司，或者是通過P2P平臺(tái)明顯提升了業(yè)績(jī)并且獲得較好成長(zhǎng)的上市公司。

　　看準(zhǔn)跨行業(yè)優(yōu)勢(shì) 勿盲目相信上市公司背景

　　行業(yè)性質(zhì)不同，往往上市公司涉足P2P所帶來的影響力也不一樣，投資者最好選擇適合跨行業(yè)運(yùn)作的上市系P2P平臺(tái)。

　　同樣根據(jù)張葉霞數(shù)據(jù)顯示，按CSRC分類來看，目前上市系P2P的上市公司中有37家屬于制造業(yè)，6家屬于房地產(chǎn)業(yè)，金融業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)業(yè)及商業(yè)服務(wù)業(yè)各占3家，文化傳播、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)、科研服務(wù)、采礦、建筑業(yè)及綜合涉及P2P網(wǎng)貸行業(yè)為少數(shù)。大多數(shù)上市公司都是跨行進(jìn)入P2P網(wǎng)貸，而制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)公司顯然是最為積極的跨行者。兩個(gè)行業(yè)的共同點(diǎn)在于資金流的繁瑣，存在諸多融資較為困難的參與方。

　　“制造業(yè)上市公司可能出于整合自身供應(yīng)鏈角度，通過P2P網(wǎng)貸平臺(tái)來構(gòu)建完善供應(yīng)鏈金融體系。制造業(yè)由于涉及多家上下游企業(yè)，而處于供應(yīng)鏈中上游的供應(yīng)商很難通過傳統(tǒng)信貸方式獲得銀行的資金支持，為了避免資金短缺導(dǎo)致的后續(xù)環(huán)節(jié)停滯，提高供應(yīng)鏈資金運(yùn)作的效力，降低供應(yīng)鏈整體的管理成本，制造業(yè)公司偏向跨行布局P2P網(wǎng)貸?！睆埲~霞表示，目前上市公司背景平臺(tái)中，此項(xiàng)考慮最為典型的有鵬金所、珠寶貸和銀湖網(wǎng)等。

　　從這個(gè)角度看，投資者不能盲目相信上市公司背景，聽到上市系P2P就不假思索買入，最好多留意平臺(tái)與上市公司關(guān)聯(lián)的緊密度，其實(shí)有些行業(yè)不適合此類模式，最好選擇能夠“雙贏”模式下的平臺(tái)。

　　此前，上市公司多倫股份涉足P2P網(wǎng)貸，曾引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。但據(jù)媒體報(bào)道，該上市公司在P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域并無實(shí)際舉措。