從2015年開始，股權(quán)眾籌概念在市場風(fēng)生水起，尤其是打著“眾籌”或者“股權(quán)眾籌”旗號的平臺數(shù)量急劇增多。也因此造成了各眾籌平臺泥沙俱下，對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展造成較大的風(fēng)險。

　　針對平臺項目信披不完全、投資人審核不嚴(yán)、項目投資風(fēng)險過大等問題，近期監(jiān)管機構(gòu)發(fā)布了《關(guān)于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的機構(gòu)進(jìn)行專項檢查通知》(以下簡稱《通知》)，規(guī)范通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資的活動，并明確股權(quán)眾籌的定義。對于此《通知》，《投資者報》記者采訪了“大家投”創(chuàng)始人李群林。他認(rèn)為從這份《通知》可以看出監(jiān)管層要對股權(quán)融資進(jìn)行專項檢查的目的，也是為了更好地制定適宜行業(yè)發(fā)展的監(jiān)管規(guī)則，是為了排除風(fēng)險隱患，督促規(guī)范運作，以發(fā)揮股權(quán)眾籌的更大效應(yīng)。

　　 平臺上的融資者面臨嚴(yán)格限制

　　繼P2P和第三方支付相繼出臺監(jiān)管指導(dǎo)意見后，股權(quán)眾籌也逐漸被納入監(jiān)管體系。日前，證監(jiān)會[微博]發(fā)布《通知》，并部署啟動對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的平臺進(jìn)行專項檢查?！锻ㄖ芬?，未經(jīng)過國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個人不得開展股權(quán)眾籌融資活動。

　　《通知》明確，檢查的內(nèi)容包括四大方面：平臺上的融資者是否進(jìn)行公開宣傳，是否向不特定對象發(fā)行證券，股東人數(shù)是否累計超過200人，是否以股權(quán)眾籌名義募集私募股權(quán)投資基金。

　　隨后，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)文調(diào)整《場外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》個別條款，將《場外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》第二條第(十)項“私募股權(quán)眾籌”修改為“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資”，這意味著“私募股權(quán)眾籌”的說法將不存在。

　　采訪中，李群林向《投資者報》記者確認(rèn)，大家投已經(jīng)于近日改名為大家投私募股權(quán)融資平臺，以實際行動響應(yīng)行業(yè)的“重拳”整治。

　　針對一些行業(yè)人士把《通知》解讀成“未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)不得開展股權(quán)眾籌”的說法，李群林解釋稱，為“批準(zhǔn)”意味是有準(zhǔn)入門檻的制度，但絕對不是一棍子打死。并表示非常關(guān)心監(jiān)管部門的另一只靴子，也就是相關(guān)的實施細(xì)則什么時候落地。

　　更多業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，此次監(jiān)管部門對股權(quán)融資活動的專項核查啟動，目的在于規(guī)范股權(quán)眾籌市場，明確公私募不同性質(zhì)的股權(quán)融資平臺，其目的在于規(guī)范行業(yè)，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，而并非全面取締所有平臺。

　　互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資行業(yè)正在發(fā)生重構(gòu)

　　在前不久十部委聯(lián)合發(fā)布的《指導(dǎo)意見》中，股權(quán)眾籌術(shù)語體系發(fā)生了重大切換，股權(quán)眾籌的定義被嚴(yán)格限制為“通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動”，具有“公開、小額、大眾”的特征。也就是說，過去所稱的“公募股權(quán)眾籌”被重新定義為“股權(quán)眾籌”，而過去所稱的“股權(quán)眾籌”，先是被擬定義為“私募股權(quán)眾籌”，后最終被賦予了“私募股權(quán)融資”的專稱。

　　由此，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資行業(yè)正在發(fā)生重構(gòu)。曾經(jīng)被誤劃入股權(quán)眾籌行業(yè)的平臺，公開劃清界線，尋找更準(zhǔn)確的發(fā)展定位；曾經(jīng)努力為自己貼上“眾籌”標(biāo)簽的許多平臺，也在抓緊改名、更新。還有看準(zhǔn)行業(yè)機會的地方政府，正在搶占先機，構(gòu)建地方眾籌生態(tài)圈。

　　當(dāng)《投資者報》記者采訪中問到“大家投”如何根據(jù)《通知》做出調(diào)整，以應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資行業(yè)正在發(fā)生的重構(gòu)時，李群林并未給出明確的措施。而是反復(fù)強調(diào)“大家投”一直在監(jiān)管紅線內(nèi)開展項目的融資。以信息披露為例，登錄大家投網(wǎng)站，就可以查到項目的創(chuàng)始團隊、商業(yè)模式、項目動態(tài)等，還可以加入投資人交流群，與眾多投資者一起關(guān)注項目的進(jìn)程。

　　對于什么樣的平臺能夠歷經(jīng)考驗而不倒，李群林認(rèn)為，股權(quán)眾籌里生存下來的平臺必須滿足兩點要求：一必須是合法合規(guī)的；二必須保持客觀公正的立場，同時為投資人和創(chuàng)業(yè)者提供專業(yè)、優(yōu)質(zhì)的投融資服務(wù)。相對而言，不滿足這兩點之一的平臺都將被淘汰。

　　在國內(nèi)當(dāng)前的融資環(huán)境下，投資者的利益如何得到保障？李群林說，股權(quán)投資是一種風(fēng)險與收益并行的投資行為，對于大眾投資者來說，關(guān)于股權(quán)投資的認(rèn)知還需要根據(jù)自己的能力合理分配投資，并且在投資的過程中不斷積累自己的投資知識與經(jīng)驗。

　　不合規(guī)操作存四大重點區(qū)域

　　根據(jù)網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計，截至2015年7月底，全國共有正常運營眾籌平臺224家，其中股權(quán)眾籌有107家，7月新增股權(quán)型眾籌項目為988個，總的預(yù)期籌資金額也獨占鰲頭，達(dá)到17.62億元。

　　一方面是股權(quán)眾籌發(fā)展的蓬勃之勢，一方面是監(jiān)管機構(gòu)的重拳監(jiān)管，股權(quán)眾籌行業(yè)存在的問題也不少。據(jù)深圳一位不愿具名的股權(quán)眾籌業(yè)內(nèi)人士介紹，目前股權(quán)眾籌存在的問題主要有四個方面：第一，由于資金難尋，部分平臺對項目和風(fēng)險的披露不足；第二，游走在法律灰色地帶，為了突破《公司法》對股東人數(shù)的限制，“股權(quán)眾籌”機構(gòu)采用代持股或者使用持股平臺或者構(gòu)建有限合伙公司的結(jié)構(gòu)，構(gòu)建成本高且法律糾紛常發(fā)；第三，對投資人群不設(shè)門檻，部分平臺不惜在三四線城市發(fā)展，甚至把投資人群體定位在對行業(yè)不甚了解，包括中老年人，但實際上，相比債權(quán)投資，股權(quán)投資是一項風(fēng)險較高的投資，需要較豐富的投資經(jīng)歷以及較為寬裕的財力；第四，有些股權(quán)眾籌平臺還設(shè)立資金池，或者在平臺上進(jìn)行自眾籌，而這些都是被監(jiān)管納為不合規(guī)的操作。