詬病和爭議都來了

　　在風(fēng)口上，是豬也能飛起來。股權(quán)眾籌經(jīng)歷了幾年野蠻式發(fā)展后，開始取代P2P等行業(yè)，成為下一個互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)口。不過，詬病及爭議也隨之而來。股權(quán)眾籌在中國的路，未來將指向何方？

　　風(fēng)口或坑口？取決于誠+信

　　股權(quán)眾籌，互聯(lián)網(wǎng)金融的下一個風(fēng)口來了。與P2P行業(yè)相似的是，問題與創(chuàng)新總是接踵而至。沒有監(jiān)管規(guī)范與準(zhǔn)入門檻的股權(quán)眾籌行業(yè)，面臨著諸多質(zhì)疑?！肮蓹?quán)眾籌究竟是風(fēng)口，還是坑口”的討論也由此而生。

　　有人說，股權(quán)眾籌，既然是“眾”籌，就說明股東數(shù)量非常多。但股東的利益卻得不到確切的保護(hù)。比如股東無法決定是否能夠如愿得到公司的分紅。很多情況下，即便是公司賬面上有不少利潤，作為眾籌的股東，也很難得到分紅。與P2P行業(yè)類似的是，由于監(jiān)管缺位，詐騙、非法集資的風(fēng)險也陡然上升，猶如“坑口”。

　　一位業(yè)內(nèi)人士曾直言，由于此前發(fā)展處于野蠻生長模式，5年后或?qū)⒂瓉碇袊蓹?quán)眾籌的維權(quán)浪潮。但這在天使街創(chuàng)始人劉思宇看來，這種說法低估了中國股權(quán)投資者對股權(quán)眾籌風(fēng)險的認(rèn)知。

　　“股權(quán)眾籌在中國剛剛起步，10年后中國股權(quán)眾籌規(guī)模很有可能將達(dá)5000億美元左右?！敝锌普猩碳瘓F(tuán)董事長單祥雙十分看好股權(quán)眾籌未來的發(fā)展，在他看來，通過股權(quán)眾籌這個公開、便捷、大眾的平臺，會形成一個新興的巨大的、公開化的股權(quán)投資市場。

　　中關(guān)村股權(quán)眾籌聯(lián)盟籌備負(fù)責(zé)人劉志碩則認(rèn)為，股權(quán)眾籌是風(fēng)口還是坑口，取決于“誠+信”。“我更傾向于股權(quán)眾籌平臺是中介服務(wù)。對于個人投資者而言，股權(quán)眾籌平臺有責(zé)任、有義務(wù)盡可能完整詳盡地披露平臺運(yùn)營的財務(wù)、管理等信息。最大程度地做好上線項(xiàng)目的盡職調(diào)查和真實(shí)性的形式審查，以確保項(xiàng)目的真實(shí)性。”

　　“全民天使”需要漫長過程

　　按照證監(jiān)會新規(guī)，股權(quán)眾籌將出現(xiàn)公募化的趨勢，也就是公開向不特定的群體募集資金。去除了原先200個投資者的硬性要求，業(yè)界普遍認(rèn)為，“全民天使”的時代即將到來。

　　所謂“全民天使”，是指百姓都來參與股權(quán)眾籌，人人都可能是未來的天使投資者。中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長楊東認(rèn)為，股權(quán)眾籌實(shí)際上是要去中介化，是投資者直接投資公司的過程。而發(fā)展直接融資則是中國金融市場建設(shè)中必要的環(huán)節(jié)。“盡管形成‘全民天使’時代需要漫長的過程，但這個時代終將會到來?！?/p>

　　一位股權(quán)眾籌業(yè)內(nèi)人士表示，未來股權(quán)眾籌的想象空間并非僅有天使投資，股權(quán)眾籌未來也可以進(jìn)入企業(yè)融資的其他階段。一般來講，企業(yè)在種子融資期間僅需要100萬元左右，在天使輪的投資需要100萬到300萬之間，A輪需要300萬到600萬元，B輪則通常需要上千萬的資金。目前諸多股權(quán)融資均有200個投資人的限制，天使輪使用股權(quán)融資方式的企業(yè)較多，“成為公開募集的股權(quán)眾籌平臺之后，平臺就可以擺脫投資者人數(shù)的限制，未來股權(quán)眾籌或?qū)⒛芙o中國的企業(yè)提供更好的融資渠道?！?/p>

　　細(xì)則落地后行業(yè)將面臨洗牌

　　不過，只有獲得證監(jiān)會允許的平臺才能夠成為公開募集的股權(quán)眾籌平臺。目前，證監(jiān)會已經(jīng)開始摸底股權(quán)眾籌的實(shí)際情況，業(yè)內(nèi)預(yù)期，監(jiān)管細(xì)則將在不久后出臺，而這意味著未來行業(yè)或?qū)⒚媾R洗牌。

　　中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長楊東預(yù)計，成為證監(jiān)會認(rèn)可的股權(quán)眾籌，平臺不僅要有足夠好的項(xiàng)目來源，還要對風(fēng)控及投后有很強(qiáng)的管理，同時擁有強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)和證券公司等其他資本渠道的合作資源，還要將消費(fèi)者保護(hù)做好。

　　“互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，但股權(quán)融資仍需要以合規(guī)性作為前提，自律規(guī)范很重要。”在京東金融股權(quán)眾籌負(fù)責(zé)人金麟看來，擁有足夠多的優(yōu)選項(xiàng)目是對投資人負(fù)責(zé)的行為。

　　一位使用股權(quán)眾籌融資的企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，其實(shí)好的項(xiàng)目并不缺錢，之所以選擇股權(quán)眾籌融資，不僅是看中其宣傳作用，更看中的是股權(quán)眾籌平臺背后的整合資源，這能給企業(yè)未來長足發(fā)展帶來更多的機(jī)會。北京晨報記者 姜樊

　　■參考消息

　　國外股權(quán)眾籌法規(guī)已相對完備

　　股權(quán)眾籌在中國是個新鮮事物，在國外早已有之。無論是美國、英國，還是意大利、日本，關(guān)于股權(quán)眾籌的法令已經(jīng)相對完備。

　　美國的股權(quán)眾籌融資成功率極高。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月，美國共發(fā)生近5600起眾籌案例，大約有281萬人參與眾籌融資，擬募集資金高達(dá)1.04億美元，實(shí)際募集資金達(dá)2.15億美元。而全球活躍的眾籌網(wǎng)站將近3000家，覆蓋全球90%左右的國家，美國活躍平臺數(shù)量第一。

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美國的《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》立下了汗馬功勞，被看作是使股權(quán)眾籌走向合法化的重要法案之一，也是全球針對股權(quán)眾籌的第一部法案。除了美國，意大利、法國、日本等國家針對股權(quán)眾籌的相關(guān)法規(guī)也已經(jīng)正式實(shí)施，其他多數(shù)國家和地區(qū)正在推進(jìn)立法進(jìn)程。

　　與一般的股權(quán)眾籌運(yùn)作模式不同，英國的Seedrs公司實(shí)行代理制，資金交由銀行托管，相對于第三方支付平臺更令人放心。Seedrs代理股東權(quán)利，為項(xiàng)目資金提供保障。與此同時，通過法律手段保護(hù)投資人知情權(quán)。

　　“腦洞大開”的海外眾籌項(xiàng)目

　　今年才開始火爆起來的股權(quán)眾籌并非眾籌的唯一形式。實(shí)際上，自去年開始，眾籌就已經(jīng)開始如火如荼地進(jìn)行了，只是形式上是公益眾籌、產(chǎn)品眾籌，或者是針對娛樂市場的衍生品眾籌或者演出眾籌等。

　　在全球，眾籌模式的興起，也讓不少“腦洞大開”的項(xiàng)目，風(fēng)風(fēng)火火地進(jìn)入了大眾視野。比如，讓巴哥犬來出演莎士比亞的經(jīng)典巨著《哈姆雷特》聽上去并不像是個好主意，但“巴哥雷特”這個項(xiàng)目在最后一天還是實(shí)現(xiàn)了自己5000美元（約合人民幣3.1萬元）的籌款目標(biāo)。項(xiàng)目最終籌款成功，但能否順利編排直至演出沒有人能給出答案，獵奇的心態(tài)使得投資人們蠢蠢欲動，自掏腰包自我滿足。

　　實(shí)際上，一些創(chuàng)意者把眾籌當(dāng)成了一種藝術(shù)行為。國外一位眾籌者發(fā)明了“屁罐”項(xiàng)目，并在網(wǎng)上眾籌資金——你可以從這里買到來自全世界所有大陸80個國家的瓶裝屁，在眾籌頁面的視頻中發(fā)起者Roy Stanton放出的宣傳視頻長19秒，全視頻的音效只有屁。

　　而在國外，眾籌還可能會幫助維穩(wěn)物價。在加拿大北部地區(qū)努勒維特食物價格飛漲，當(dāng)?shù)厥澄飪r格高得嚇人，是加拿大其他地區(qū)價格的兩倍。當(dāng)?shù)鼐用馬ecinos準(zhǔn)備提供網(wǎng)上訂購食品服務(wù)。他在kickstarter上發(fā)布了眾籌消息，希望能籌集160000美元來支持此項(xiàng)活動。