經(jīng)過近日反彈，滬指逼近4000點大關(guān)。

　　流動性風(fēng)險釋放A股重心將上移 互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見鼓勵企業(yè)上市融資

　　上周A股上漲2.05%，近五周來首次拿下一根陽線。有分析人士表示，從目前市場情況看，投資者信心正在逐步恢復(fù)，各路資金充裕，流動性風(fēng)險也漸漸釋放，A股重心有望上移。

　　從行業(yè)來看，前日，央行聯(lián)合十部委發(fā)布了《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，對互聯(lián)網(wǎng)金融的7大領(lǐng)域做了監(jiān)管職責(zé)分工，落實了監(jiān)管責(zé)任，明確了業(yè)務(wù)邊界。分析認為，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融被高層定性和認可，行業(yè)將迎來洗牌潮的同時，一些龍頭概念企業(yè)未來將受到互聯(lián)網(wǎng)金融概念利好，互聯(lián)網(wǎng)金融有可能代替軍工成為新的市場熱點。

　　“之前我們最大的擔(dān)憂就是股市在反彈中可能依然面臨流動性不足的問題，但目前看，這個風(fēng)險正在化解釋放?！痹谏现苣V州某券商的培訓(xùn)課上，有分析師認為。數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，上證指數(shù)已漲至3957.35點，相比7月9日3373點的低位，反彈了近20%，絕大多數(shù)個股流動性風(fēng)險暫時解除。

　　流動性風(fēng)險基本釋放

　　上述分析師表示，7月初，由于跌停和停牌，A股流動性風(fēng)險非常突出，多數(shù)個股成交萎縮，換手率下降，“從7月9日以來，市場非常活躍，跌停個股的占比基本上回到正常水平，現(xiàn)在跌停的多數(shù)是補跌。這意味著，市場流動性風(fēng)險基本得到很好的釋放?！币虼?，對未來A股趨勢，他指出，雖然不排除經(jīng)歷短期強勢反彈后，還會有震蕩筑底，但指數(shù)整體重心應(yīng)該會逐步上移。

　　記者對比部分機構(gòu)觀點，大多數(shù)顯得相對樂觀。申萬宏源分析師認為，雖然行情回穩(wěn)還需要一定的時間，但從目前看，監(jiān)管層護盤已經(jīng)見效，投資者緊張情緒也得到很大的緩解。同時，隨著越來越多的個股恢復(fù)交易，市場也回歸到正常狀態(tài)。信達證券專業(yè)人士表示，A股連漲后，難免會反復(fù)震蕩，但是大盤重心有望逐步上移，上證指數(shù)短線有望突破4000點整數(shù)關(guān)口。

　　“我們在上周早上的時候，就提醒客戶，可以適當(dāng)介入，重點買自己手上的跌停股。后市我們繼續(xù)看好，理由很簡單，非理性下跌之后，一般都有非理性修復(fù)，何況有監(jiān)管層、機構(gòu)、上市公司大股東等背書。不過，局部調(diào)整也在所難免?！睆V州某券商營業(yè)部總經(jīng)理對廣州日報記者表示。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融新規(guī)發(fā)布

　　市場再添政策利好

　　前日，央行聯(lián)合十部委發(fā)布了《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》(下稱《意見》)，對互聯(lián)網(wǎng)金融的7大領(lǐng)域做了監(jiān)管職責(zé)分工，落實了監(jiān)管責(zé)任，明確了業(yè)務(wù)邊界。

　　其中，涉及積極鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新；鼓勵符合條件的優(yōu)質(zhì)從業(yè)機構(gòu)在主板、創(chuàng)業(yè)板等境內(nèi)資本市場上市融資；支持大數(shù)據(jù)存儲、網(wǎng)絡(luò)與信息安全等技術(shù)領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；分類指導(dǎo)，明確監(jiān)管責(zé)任，加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管等多個要點。

　　《意見》按照“鼓勵創(chuàng)新、防范風(fēng)險、趨利避害、健康發(fā)展”的總體要求，提出了一系列鼓勵創(chuàng)新、支持互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步發(fā)展的政策措施。

　　《意見》明確指出，一是積極鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融平臺；二是產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，激發(fā)市場活力；三是鼓勵從業(yè)機構(gòu)相互合作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補；四是拓寬從業(yè)機構(gòu)融資渠道，改善融資環(huán)境。

　　就“拓寬從業(yè)機構(gòu)融資渠道、改善融資環(huán)境這一項”，《意見》表示支持社會資本發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)投資基金，推動從業(yè)機構(gòu)與創(chuàng)投機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資基金深度合作。

　　同時，鼓勵符合條件的優(yōu)質(zhì)從業(yè)機構(gòu)在主板、創(chuàng)業(yè)板等境內(nèi)資本市場上市融資。鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)按照支持小微企業(yè)發(fā)展的各項金融政策，對處于初創(chuàng)期的從業(yè)機構(gòu)予以支持。針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特點，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)。

　　分析認為，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)一方面作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要符合工信部和商業(yè)部對于ICP獲取的外資限制要求，同時作為金融服務(wù)機構(gòu)也要遵守相應(yīng)監(jiān)管機構(gòu)要求，未來預(yù)計應(yīng)該絕大多數(shù)有在境內(nèi)資本市場上市的要求。

　　焦點板塊

　　指導(dǎo)意見印發(fā) 互聯(lián)網(wǎng)金融板塊有望獲益

　　在過去7個交易日里，多數(shù)軍工股都收獲至少5個漲停。如中國衛(wèi)星從7月9日到上周五收盤，股價從最低的28.32元上漲到49.14元，最大漲幅為73.52%。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，鑒于《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布，前期調(diào)整較深的互聯(lián)網(wǎng)金融有望替代航天軍工成為新的市場熱點。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融概念股

　　部分已開始兌現(xiàn)業(yè)績

　　監(jiān)管對互聯(lián)網(wǎng)金融的定性落地，無疑對相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融概念股是較大的利好。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)板塊從年初至今整體漲幅達149.46%。

　　部分互聯(lián)網(wǎng)金融概念股已開始兌現(xiàn)業(yè)績，如東方財富，2015年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約10.3億元~10.5億元，同比增長3055%~3085%，成為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的中報業(yè)績龍頭。

　　已發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告的22家互聯(lián)網(wǎng)金融概念公司中，凈利潤增速超過5倍的公司數(shù)占比達13.6%，凈利潤增速超過1倍的公司數(shù)占比達31.8%。而對比整個A股市場已發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告的公司，僅3.1%的A股公司增速超過5倍，僅19.5%的A股公司增速超過1倍。業(yè)績開始落地，意味著互聯(lián)網(wǎng)金融正式從概念期走向有實質(zhì)業(yè)績支撐的成長期。

　　調(diào)整幅度大反彈有望

　　某券商營業(yè)部總經(jīng)理認為，之所看好互聯(lián)網(wǎng)金融，一是政策對互聯(lián)金融支持越來越強；二是互聯(lián)網(wǎng)金融熱點個股此前調(diào)整幅度較深，而且很多個股都是創(chuàng)業(yè)板的權(quán)重股，成為機構(gòu)關(guān)注的重點對象。

　　在A股市場上，靠互聯(lián)網(wǎng)發(fā)家的金融類個股主要有東方財富、同花順、大智慧等，其中，東方財富目前是創(chuàng)業(yè)板成分股中唯一一家市值超過千億元的個股，在6月15日到7月8日期間累計下跌了45%左右。同花順目前市值位居創(chuàng)業(yè)板成分股第八位，約454億元，上述期間的調(diào)整幅度也超過40%。

　　同時，一批成長性較好但積極進軍互聯(lián)金融的個股也值得關(guān)注，如騰邦國際、用友網(wǎng)絡(luò)、新大陸等，其中，騰邦國際主營業(yè)務(wù)為航空客運銷售代理等，但目前積極涉足保險領(lǐng)域。此外，一些傳統(tǒng)公司向互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)型，如蘇寧云商、雅戈爾、上海鋼聯(lián)、深圳華強、世聯(lián)行等。

　　另外，一些涉足互聯(lián)網(wǎng)金融的銀行、券商等金融類企業(yè)能通過互聯(lián)網(wǎng)更好地服務(wù)客戶，也有望成為未來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的受益股。

　　監(jiān)管解析：

　　1 強調(diào)金融屬性

　　明確監(jiān)管職責(zé)

　　《意見》：要按照“依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管”的原則，科學(xué)合理地界定各業(yè)態(tài)的業(yè)務(wù)邊界及準入條件，落實監(jiān)管責(zé)任。

　　解析：在監(jiān)管職責(zé)劃分上，明確了央行負責(zé)互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)的監(jiān)管；銀監(jiān)會負責(zé)包括個體網(wǎng)絡(luò)借貸(P2P)和網(wǎng)絡(luò)小額貸款在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)借貸以及互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費金融的監(jiān)管；證監(jiān)會負責(zé)股權(quán)眾籌融資和互聯(lián)網(wǎng)基金銷售的監(jiān)管；保監(jiān)會負責(zé)互聯(lián)網(wǎng)保險的監(jiān)管。

　　此外， 《意見》中也劃定了不同互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的“基本業(yè)務(wù)規(guī)則”，比如P2P應(yīng)堅持平臺功能，不得非法集資；網(wǎng)絡(luò)小額貸款應(yīng)遵守現(xiàn)有小額貸款公司監(jiān)管規(guī)定；股權(quán)眾籌融資應(yīng)定位于服務(wù)小微企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)等。

　　為了規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融市場的秩序，“221號文”還明確了互聯(lián)網(wǎng)金融的準入制度，即“任何組織和個人開設(shè)網(wǎng)站從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的，除應(yīng)按規(guī)定履行相關(guān)金融監(jiān)管程序外，還應(yīng)依法向電信主管部門履行網(wǎng)站備案手續(xù)”。

　　2 托管變存管

　　平臺交易透明化

　　《意見》：“除另有規(guī)定外，從業(yè)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為資金存管機構(gòu)，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，實現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機構(gòu)自身資金分賬管理?？蛻糍Y金存管賬戶應(yīng)接受獨立審計并向客戶公開審計結(jié)果。人民銀行會同金融監(jiān)管部門按照職責(zé)分工實施監(jiān)管，并制定相關(guān)監(jiān)管細則”。

　　解析：此前，多家平臺都在積極參與資金托管業(yè)務(wù)，但是由于托管存在一定風(fēng)險責(zé)任，不少平臺的托管僅是噱頭，而銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)對此也并不感冒，此次《意見》明確提出存管的概念，“其實是將銀行的責(zé)任降低了，使得他們更愿意做這一塊的業(yè)務(wù)?！毙侣?lián)在線副總經(jīng)理江小東告訴記者，細則的后續(xù)政策將決定銀行開展存管業(yè)務(wù)的積極度有多高，弱勢不苛刻，更多的銀行進來參與，在一定的市場競爭下，平臺在這方面的費用也不至于脫離合理區(qū)間。

　　資金存管是在證券行業(yè)中誕生，延伸到P2P行業(yè)的。銀行存管的意思是，由銀行管理資金，平臺管理交易，做到資金與交易的分離，使得平臺無法直接接觸資金，避免客戶資金被直接挪用。

　　也就是說，未來平臺的真實客戶資金存量不僅要被公之于眾，還是經(jīng)過審計的，此外，對于存管的具體細則，目前還沒有進行細化，“如何實現(xiàn)，何時實現(xiàn)，系統(tǒng)如何，費率如何，這些都要各家銀行總行和省市的分支機構(gòu)進行細化?！苯|表示。

　　3 去擔(dān)保

　　打破兜底和剛性兌付

　　《意見》：“個體網(wǎng)絡(luò)借貸機構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。個體網(wǎng)絡(luò)借貸要堅持平臺功能，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務(wù)”。

　　解析：信用中介與信息中介的最主要區(qū)別在于，信息中介只承擔(dān)發(fā)布信息、撮合交易的功能，而信用中介要承擔(dān)對借款人資金兜底、承諾剛性兌付的職能。目前，大多數(shù)的P2P平臺對投資人都有兜底的承諾，并且提供擔(dān)保。

　　此次，央行明確P2P作為信息中介，這就意味著，平臺自身不能提供擔(dān)保，從政策上支持平臺去擔(dān)?；蚱破脚_兜底和剛性兌付的現(xiàn)狀，進一步強調(diào)其信息中介身份。

　　人人聚財?shù)脑S建文表示，“此次意見將P2P明確定性為信息中介，不能為信用中介，不能提供增信服務(wù)，意味著P2P平臺不能為借款人提供擔(dān)保的職責(zé)，以后可能會禁用保本保息的宣傳詞。但沒有明確是否可以由第三方提供擔(dān)保。”