場外配資被圍剿恒生電子遭核查

　　由嚴查場外配資引發(fā)的股市震蕩終于告一段落，A股已經(jīng)走出前期陰霾，截止到昨天，滬指已經(jīng)成功收出五連陽。為了防止場外配資死灰復(fù)燃，證監(jiān)會再度重拳出擊，發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，并且會同網(wǎng)信辦聯(lián)合圍剿，防范杠桿瘋牛悲劇重演。而首家公司也進入監(jiān)管層的視野，昨天晚間證監(jiān)會證實，已組織稽查執(zhí)法力量赴恒生電子核查有關(guān)線索。與此同時，有配資公司昨天表示，從即日起，停止股票質(zhì)押借款的中介服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　□背景

　　場外配資再遭清理

　　2015年6月15日至7月8日，A股市場的投資者在短暫卻又感覺十分漫長的18個交易日中，見證了去杠桿螺旋中“多殺多”的踩踏慘狀。可喜的是，A股自5178點飛流直下之后，終于在7月9日迎來全面反彈，截止到7月13日，滬指已連續(xù)五個交易日收陽。

　　在A股反彈之際，市場方面，被稱為本輪股市暴跌的根源——場外配資似乎又有卷土重來之勢。面對可能死灰復(fù)燃的場外配資，證監(jiān)會上周末聯(lián)手網(wǎng)信辦再度重拳出擊，發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，其中明確規(guī)定，各證監(jiān)局應(yīng)當按照中國證監(jiān)會《關(guān)于加強證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》要求，督促證券公司規(guī)范信息系統(tǒng)外部接入行為，并于2015年7月底前后完成對證券公司自查情況的核實工作，而證券業(yè)協(xié)會從2015年8月份開始，認真開展相關(guān)評估認證工作。

　　值得注意的是，這也是繼此前證監(jiān)會清理場外配資之后的又一次圍剿行動，其目的無非是抑制場外配資的蔓延。

　　“如果再次出現(xiàn)場外配資肆意蔓延的情況，局面將很難控制，A股市場還將付出慘重的代價。”多數(shù)市場分析認為，監(jiān)管層在這一時機出手嚴查很及時，一直以來處于野蠻生長的場外配資也有望得到規(guī)范。

　　□進展

　　證監(jiān)會核查恒生電子

　　連日的暴跌導(dǎo)致近日A股市場上流言四起，有輿論將資本市場的前期下跌走勢歸咎于恒生電子開發(fā)的HOMS系統(tǒng)。雖然恒生電子13日早間也發(fā)布公告緊急澄清，認為把HOMS稱作引發(fā)股市震蕩主力的說法不客觀。不過，證監(jiān)會昨天晚間證實，已組織稽查執(zhí)法力量赴恒生電子核查有關(guān)線索。恒生電子也因此成為證監(jiān)會嚴查配資以來首家被核查的公司。

　　據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站消息，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在回答記者提問時證實，證監(jiān)會昨天組織稽查執(zhí)法力量赴恒生電子股份有限公司，核查有關(guān)線索，監(jiān)督相關(guān)方嚴格執(zhí)行證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定。

　　市場分析認為，不排除恒生電子股價會受到影響。

　　而恒生電子昨天早間的公告則表示，HOMS被稱作引發(fā)股市震蕩主力的說法是不客觀，也是非理性的。HOMS系統(tǒng)是恒生為私募基金開發(fā)的技術(shù)工具，2012年5月正式上線，目的是為適應(yīng)陽光私募等中小資產(chǎn)管理機構(gòu)提升投資交易管理和風(fēng)險控制能力的需要。

　　恒生電子表示，從6月15日到7月10日，滬深兩市單邊交易總量約為28.86萬億元，而同一時期HOMS總平倉金額僅為301億，占兩市單邊總交易比為0.104%。其中第一周平倉金額為37.07億，占比為0.042%；第二周為65.11億，占比為0.105%；第三周為149.9億，占比為0.190%；第四周為49.38億，占比為0.081%。

　　配資公司“緊急剎車”

　　“事實上，確實有投資者好了傷疤忘了疼，眼見股市有所好轉(zhuǎn)，又開始打起了配資的主意”。有市場人士透露。這也是證監(jiān)會此番出手的重要因素之一。

　　記者注意到，證監(jiān)會的整頓行動已經(jīng)產(chǎn)生了立竿見影的效果。7月13日，國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺之一米牛網(wǎng)發(fā)布公告稱，從即日起，停止股票質(zhì)押借款的中介服務(wù)業(yè)務(wù)。公司嚴格執(zhí)行證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，要求嚴禁賬戶持有人通過證券賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進行證券交易。

　　米牛網(wǎng)方面表示，證監(jiān)會發(fā)布的《意見》對穩(wěn)定股票市場發(fā)展、推動資本市場長期繁榮，具

　　有突出重要意義。經(jīng)自查，米牛網(wǎng)成立至今，從未在境內(nèi)外參與過股指期貨交易；米牛網(wǎng)的主要股東及管理層，自從加入米牛網(wǎng)以來，也沒有在境內(nèi)外參與過股指期貨交易。

　　繼米牛網(wǎng)之后，互聯(lián)網(wǎng)配資平臺之一尋錢網(wǎng)也于昨天午后發(fā)布公告稱，尋錢網(wǎng)堅決響應(yīng)證監(jiān)會《意見》提出的各項要求，從即日起，尋錢網(wǎng)停止股票配資借款這個板塊的中介服務(wù)業(yè)務(wù)。對于現(xiàn)有用戶，尋錢網(wǎng)將維護和保障用戶利益，妥善做好后續(xù)服務(wù)工作。尋錢網(wǎng)將一如既往地在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域努力發(fā)展和創(chuàng)新探索，以維護互聯(lián)網(wǎng)金融市場的穩(wěn)定為前提，為尋錢網(wǎng)用戶提供更多優(yōu)質(zhì)理財產(chǎn)品。

　　□權(quán)威解讀

　　有利于市場健康發(fā)展

　　監(jiān)管層再對場外配資進行嚴查，在市場中也引起廣泛關(guān)注。南方基金首席策略分析師楊德龍認為，這意味著監(jiān)管層對于場外配資采取了新老劃斷的態(tài)度。老的符合規(guī)定的還可以繼續(xù)用，已經(jīng)設(shè)置了子賬戶的并沒有強制平倉，只是不能新增。按照規(guī)定，證監(jiān)會通知發(fā)布前的存量可以持續(xù)運行，按照有關(guān)規(guī)定逐步規(guī)范，但不得新增客戶、

　　賬戶和資產(chǎn)。監(jiān)管層的這種做法既控制了市場的配資風(fēng)險，也減少了對市場的影響。

　　楊德龍強調(diào)，場外配資只有徹底清理之后才能更規(guī)范，隨著清理違規(guī)配資行為的進行，短期市場可能出現(xiàn)一定的波動，但從長遠角度分析，更有利于市場健康平穩(wěn)的發(fā)展，再加上“國家隊”護盤資金仍會持續(xù)買入，所以市場反彈的趨勢不會改變。

　　A股去杠桿過程已結(jié)束

　　博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，A股企穩(wěn)反彈，有人擔憂杠桿猶在，反彈行情行之不遠。但事實上，A股的去杠桿過程已基本結(jié)束，伴隨著監(jiān)管層在監(jiān)管上不斷加碼，場外高杠桿融資得到清理，低杠桿融資有待清理，但規(guī)模相對可控，對市場的殺傷力不大。

　　而在這一波下跌中，場內(nèi)融資余額減少超8000億元，如果不考慮停牌的緩沖，場內(nèi)融

　　資余額甚至可達到10000億元左右。接下來就監(jiān)管的任務(wù)看，去杠桿的迫切性下降，規(guī)范杠桿的緊迫性上升。事實上，前期大量配資的涌入帶來資產(chǎn)虛高，因此場外配資也被視為引發(fā)本輪下跌的原因之一。因此，面對死灰復(fù)燃的場外配資需求，證監(jiān)會發(fā)文要求加強對場外配資業(yè)務(wù)的清理整頓力度，對各類非正常杠桿資金進行規(guī)范，以保證股市平穩(wěn)運行。

　　□四問場外配資

　　1什么是場外配資

　　所謂場外配資，就是融資融券以外的、所謂的股票配資公司公開的借錢炒股行為。多數(shù)由一些民間小額貸款公司以金融創(chuàng)新為名，借錢給散戶并收取利息，月息普遍在1.5%左右，股民把自己的本金打入對方的配資專用賬戶操作。

　　2場外配資有哪些模式

　　場外配資有系統(tǒng)分倉模式（HOMS系統(tǒng)、非HOMS系統(tǒng)）、人工分倉模式（人工盯盤）、互聯(lián)網(wǎng)平臺模式（P2P、中介）及其他模式。其他模式包括私募基金模式和員工持股計劃帶杠桿模式。

　　3 高杠桿有什么風(fēng)險

　　場外配資由于是按比例放大杠桿，風(fēng)險也隨之放大，賺錢和虧錢都很快，一旦觸及強行平倉線，本金也會全部輸光。配資公司配資業(yè)務(wù)的杠桿比例較高，一般為1比4或1比5，甚至有些已經(jīng)達到1比10、1比15。根據(jù)杠桿比例的不同，配資公司設(shè)有平倉警戒線和強制平倉線，杠桿越大，“紅線”越緊，以保證其出借資金及利息的安全。有些投資者為了謀取高收益不惜鋌而走險，在市場下跌過程中，損失慘重。

　　4場外配資規(guī)模多大 2014年9月以來，股票市場快速上漲，場外配資活動較為活躍。申萬宏源證券測算，整個場外配資市場規(guī)模約為1.7萬億-2萬億左右；華泰證券草根調(diào)研后測算，前期配資規(guī)模峰值預(yù)計在1.2萬億-1.5萬億；光大證券估算，場外融資盤大致有2萬億。

　　另據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會在6月30日答記者問時表示，場外配資活動主要通過恒生公司HOMS系統(tǒng)、上海銘創(chuàng)和同花順系統(tǒng)接入證券公司進行。三個系統(tǒng)接入的客戶資產(chǎn)規(guī)模合計近5000億元，其中HOMS系統(tǒng)約4400億元，上海銘創(chuàng)約360億元，同花順約60億元。