浩寧達與團貸網(wǎng)宣布達成收購協(xié)議后不足一個月，雙方“閃電式離婚”。團貸網(wǎng)作價6.6億賣給上市公司浩寧達，并簽下對賭協(xié)議。但即使做出業(yè)績承諾，最終收購依然告吹，凈利連續(xù)虧損的團貸網(wǎng)路在何方？

　　【事件】

　　簽下對賭協(xié)議難挽“婚姻”

　　6月23日，上市公司浩寧達發(fā)布《2015年第四次臨時股東大會決議公告》，稱“本次會議審議的全部議案均未獲通過”，審議的議案包括收購團貸網(wǎng)股權(quán)，這意味著浩寧達收購團貸網(wǎng)的計劃未能實現(xiàn)。

　　同日，團貸網(wǎng)也就與浩寧達合作終止發(fā)表聲明，表示“現(xiàn)因相關(guān)事項存在重大的不確定性，雙方未能在滿足多方條件下達成一致，為保護公司股東和用戶利益，本次合作宣布取消。”

　　就在不到一個月前（6月1日），浩寧達發(fā)布消息稱，擬作價6.6億收購唐軍、張林持有的團貸網(wǎng)66.0027%股權(quán)，團貸網(wǎng)將成為浩寧達的控股子公司。

　　有熟悉收購業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)人士對新京報記者表示，造成收購失敗的原因是多方面的，業(yè)績承諾沒談攏、未來的控制權(quán)、經(jīng)營權(quán)沒談攏等都有可能。

　　據(jù)了解，在業(yè)績承諾方面，浩寧達與團貸網(wǎng)簽訂對賭協(xié)議，規(guī)定如果團貸網(wǎng)在承諾期間累計實際凈利潤數(shù)低于累計承諾凈利潤數(shù)，將以出讓本次所獲浩寧達股份的折算對價現(xiàn)金為限對浩寧達補償。唐軍曾對新京報表示，敢與上市公司簽訂對賭協(xié)議，是因為“有信心今年實現(xiàn)盈虧平衡，甚至可以實現(xiàn)盈利兩三千萬”。

　　而事實上，業(yè)內(nèi)多位分析人士表示，團貸網(wǎng)的實力能否實現(xiàn)這樣的承諾值得懷疑。團貸網(wǎng)去年及今年前四個月均未實現(xiàn)盈利。

　　【質(zhì)疑】

　　曲線上市還是賣身套現(xiàn)？

　　抱上市公司大腿簽下對賭協(xié)議，是為了曲線上市求生？還是大股東乘機套現(xiàn)離場？這段“婚姻”從一爆出，就引發(fā)市場質(zhì)疑。

　　P2P行業(yè)分析人士分析，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)退出一般有三種形式，單獨上市通過股票套現(xiàn)退出，被收購或者并購，破產(chǎn)清算。P2P目前面臨監(jiān)管細(xì)則未定，行業(yè)仍有不確定性因素，因此單獨上市的路幾乎行不通，因此通過被收購曲線上市也不失為一種方法。

　　上海盈燦投資管理咨詢有限公司創(chuàng)始人徐紅偉分析，P2P像所有的互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，起初需要經(jīng)歷燒錢的過程，同時在大魚吃小魚的競爭中需要大量的資金支持和不斷上升的品牌公信力，出于這兩個需求，P2P公司愿意抱緊上市公司大腿。

　　但也有聲音指出，這一場聯(lián)姻秀，實質(zhì)是方便雙方大股東套現(xiàn)。

　　6月8日，浩寧達公告稱，其大股東漢橋機器廠將以轉(zhuǎn)讓股份的形式代公司支付此次交易對價的6.6億元。

　　有不愿具名的私募人士分析認(rèn)為，這次收購讓雙方都有變相套現(xiàn)的機會。浩寧達的大股東代公司支付收購價款，未來公司還需要償還大股東這部分費用，而唐軍則獲得了上市公司的持股，變現(xiàn)指日可待。

　　針對外界質(zhì)疑，浩寧達并未做正面回復(fù)，但唐軍對新京報記者表示，他的股票3年內(nèi)不會賣掉，不存在短期套現(xiàn)的問題。

　　【動向】

　　公司盈利堪憂仍加速擴張

　　1987年生的唐軍在2012年創(chuàng)辦了團貸網(wǎng)，團貸網(wǎng)官方數(shù)據(jù)顯示，3年時間里，該平臺累計交易68.49億元，為用戶賺取5億多元。在其網(wǎng)站首頁上羅列著包括史玉柱、王利芬等天使投資人的頭像，唐軍在多個場合訪談中提及受到這些資本大咖青睞。

　　這樣一家看起來“星光熠熠”的公司，目前盈利情況卻并不樂觀。團貸網(wǎng)2014年凈利潤虧損3849萬元，2015年前4個月凈利潤又虧損464萬元。

　　徐紅偉分析，作為面向個人的普惠式金融，P2P平臺營銷成本巨大，同時為了贏得競爭，P2P平臺要不斷擴張確立自己的江湖地位，另外，P2P是一個高風(fēng)險行業(yè)，風(fēng)控如果做不好可能要面臨較高的壞賬率。據(jù)北京商報報道，團貸網(wǎng)2014年全年總營收6708萬元，而僅銷售費用就達8560萬元，盈利艱難是目前很多P2P公司的現(xiàn)狀。

　　不管是抱大腿擬上市，還是想賣身套現(xiàn)離場，都隨著一紙否決公告破滅。未來的團貸網(wǎng)將如何走下去？在與浩寧達“分手”后，唐軍在朋友圈中表示，所有戰(zhàn)略布局保持不變，年內(nèi)仍將按原計劃增設(shè)20家分公司。另外，團貸網(wǎng)與九信金融日前簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，這是團貸網(wǎng)與九鼎投資雙方資源整合、深度合作的第一步。

　　新京報記者 劉素宏