去年以來上市公司自建、聯(lián)合設(shè)立，或入股、收購P2P平臺，進軍互聯(lián)網(wǎng)金融

　　互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)儼然已經(jīng)已經(jīng)成為近兩年的“吸金”重地，尤其是P2P領(lǐng)域這一分支更是備受風(fēng)投的青睞。據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年中國互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域共生193起融資事件，超過2013年投資案例數(shù)量44起的三倍有余，所披露的總投資額達14.2億美元。而P2P領(lǐng)域的融資案例數(shù)量最多，占行業(yè)總案例數(shù)量的24.35%。

　　風(fēng)投大刀闊斧地投資架勢，讓上市公司也開始按耐不住了，僅去年就有20余家上市公司扎堆跨界布局P2P。而在今年，隨著“互聯(lián)網(wǎng)＋”的“東風(fēng)”吹起，沾有這一概念的上市公司股價也連連攀升，于是越來越多的上市公司前赴后繼介入到P2P業(yè)務(wù)中。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前A股已有超過40家上市公司通過自建、收購和入股等方式，快速參與到P2P行業(yè)中。

　　在不少人看來，上市公司與P2P的結(jié)合屬于“雙贏”——上市公司在資本市場能受到資金追捧，P2P企業(yè)也能獲得強大的背書。不過，中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜在接受《證券日報》記者采訪時談道，上市公司涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，從短期來看對公司股價有重大利好，利于股價的提升，“企業(yè)能否得到實惠還存在很大的變數(shù)，應(yīng)該謹慎。”互聯(lián)網(wǎng)金融分析師王偉忠則對表示，“雖然有上市公司背景的P2P平臺能提升投資人到信任度，但是P2P的核心是風(fēng)控。只有嚴格做好風(fēng)控，才能在行業(yè)中形成真正的競爭力?！?/p>

　　超40家上市公司涉足P2P

　　據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，今年3月份P2P網(wǎng)貸行業(yè)整體成交量達492.6億元，創(chuàng)下歷史新高，環(huán)比2月份上升了46.98%，是去年同期的3.51倍。截至3月底，P2P網(wǎng)帶行業(yè)歷史累積成交量已經(jīng)突破5000億元，網(wǎng)貸之家預(yù)計2015年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)全年成交量將突破6000億元。而截至2014年底，網(wǎng)貸行業(yè)歷史累積成交量超過3829億元，全年累計成交量為2528億元，是2013年的2.39倍。隨著行業(yè)增速、增量的爆發(fā)式增長，各P2P平臺間的競爭也日趨白熱化。與此同時，上市公司也不斷尋求的新的利潤增長點。并且，隨著去年下半年股市的轉(zhuǎn)暖，新鮮、火熱的概念也是上市公司所需要的。如此看來，上市公司與P2P的結(jié)合似乎有著一絲“天作之合”的意味。據(jù)不完全統(tǒng)計，到目前為止，已經(jīng)有超過40家上市公司通過自建、收購和入股等方式涉足P2P網(wǎng)貸行業(yè)。

　　去年7月1日，熊貓煙花發(fā)布公告稱公司將斥資1億元建立新的業(yè)務(wù)線P2P平臺銀湖網(wǎng)。熊貓煙花原董事長趙偉平認為，2015年P(guān)2P競爭將進一步加強，大企業(yè)或?qū)⒃囁??！按笮推髽I(yè)步伐較慢，如果2015年政策沒有太大的變化，大型企業(yè)將會有所反映，特別是銀行。”

　　緊接著在7月22日，新綸科技的一則公告則意外揭示了上市公司對于P2P的熱情。公告稱，認繳深圳鵬鼎創(chuàng)盈金融信息服務(wù)股份有限公司(下稱鵬鼎創(chuàng)盈)新增股本已完成驗資。而引起《證券日報》記者注意的是，鵬鼎創(chuàng)盈在公告中同時登出了公司增資擴股后的股權(quán)結(jié)構(gòu)，27位股東中其中16家都是上市公司。除了新綸科技之外，還有天源迪科、沃爾核材、科陸電子、海能達、興森科技、奧拓電子、得潤電子、華鵬飛、佳士科技、順絡(luò)電子、湯臣倍健、欣旺達、新宙邦、宇順電子和證通電子。據(jù)鵬鼎創(chuàng)盈官網(wǎng)信息顯示，公司前期業(yè)務(wù)模式將以P2P網(wǎng)貸為主，未來將涉及眾籌、互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)阮I(lǐng)域，最終打造成綜合互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。

　　隨后，又有萬好萬家、農(nóng)產(chǎn)品、綿世股份、御銀股份、通達股份及鵬鼎創(chuàng)盈等10余家上市公司介入到P2P行業(yè)。今年以來，上市公司布局P2P的熱情依舊不減，自建和投資P2P的上市公司越來越多。近期，銀之杰和P2P平臺聯(lián)金所簽署合作意向書，明確將在條件成熟時入股聯(lián)金所。熊貓煙花也于日前宣布，計劃通過現(xiàn)金方式收購P2P平臺你我貸51%的股權(quán)。

　　而且，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”概念興起，上市公司也不再只局限于P2P，還把眼光投向了互聯(lián)網(wǎng)金融的其他分枝。中石化董事長傅成玉近期就公開表示，今年將全面啟動基于互聯(lián)網(wǎng)的車聯(lián)網(wǎng)、O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融等6大創(chuàng)新業(yè)務(wù)，4月份將調(diào)試運行。綠地香港董事局主席陳軍再次對外宣布，2015年綠地將快速布局房地產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融市場的計劃。萬達商業(yè)執(zhí)行總裁曲德君也在不久前的萬達商業(yè)年報發(fā)布會上透露，在互聯(lián)網(wǎng)金融方面，萬達正在研究產(chǎn)品，主要依賴于電子商務(wù)和快錢的業(yè)務(wù)，正在探討之中。4月3日，昆侖萬維、泛海控股、海通證券也分別發(fā)布了與布局互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)的公告。

　　利好能否持續(xù)存變數(shù)

　　對于上市公司頻頻布局P2P行業(yè)，有業(yè)內(nèi)人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，對上市公司而言，“牽手”P2P企業(yè)有助于提升其自身的業(yè)績，“尋找一種新的商業(yè)模式，為公司的長期發(fā)展帶來幫助。”

　　以勤上光電為例，去年7月15日公司發(fā)布公告對外宣布注資參股慧譽同信（旗下?lián)碛泻糜仲JP2P平臺）。隨后在11月17日，勤上光電再次發(fā)布公告，公司稱擬與好又貸平臺簽訂供應(yīng)鏈深入合作協(xié)議，后續(xù)將正式啟動供應(yīng)鏈金融服務(wù)，而好又貸授予勤上光電上下游企業(yè)5億元的總額度從事供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)。勤上光電還表示，擬繼續(xù)增資好又貸平臺，現(xiàn)在已經(jīng)開始部署后續(xù)增資事宜。據(jù)公告顯示，在開展深度合作后，好又貸平臺為以勤上光電為核心的產(chǎn)業(yè)鏈提供融資服務(wù)。從公告顯示的雙方開展業(yè)務(wù)的模式來看，好又貸平臺深入到勤上光電的供應(yīng)鏈金融，為旗下眾多的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，解決了供應(yīng)鏈企業(yè)在傳統(tǒng)金融機構(gòu)貸款審批難、審批慢的問題，加快了供應(yīng)鏈內(nèi)商流、物流、資金流的運轉(zhuǎn)效率，也降低了企業(yè)的運營成本和平臺的征信成本。

　　“新常態(tài)背景下，拓寬融資渠道，盤活存量，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方式的轉(zhuǎn)變給了互聯(lián)網(wǎng)金融廣闊的發(fā)展空間和巨大的制度紅利”，理財范聯(lián)合創(chuàng)始人葉映輝對《證券日報》記者談道，“從資本價值上看，上市公司布局或者收購互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，有利于改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，獲得更高的資本溢價，做大市值。從業(yè)務(wù)結(jié)合度來看，上市公司可以借助互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)化自身產(chǎn)業(yè)布局，整合資源，加強業(yè)務(wù)協(xié)同性，提升產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供應(yīng)鏈融資服務(wù)。這當中也不乏一些試圖建立行業(yè)生態(tài)圈的產(chǎn)業(yè)資本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融板塊對于上市公司微觀生態(tài)圈的建立提供了重要的配套信貸支持。對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來說，一方面能夠背靠上市公司主體信用優(yōu)勢，拓展品牌附加值與公信力，有效拓寬獲客渠道，降低營銷成本，一方面能夠捕獲相對優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，不斷迭代自身資產(chǎn)端的業(yè)務(wù)與風(fēng)險控制水平。從資本路徑上來看，隨著資本市場發(fā)展和新三板體系建設(shè)的逐步成熟，無疑給新興的互聯(lián)網(wǎng)金融公司更加多樣化的退出選擇，上市公司與互聯(lián)網(wǎng)金融（P2P）的結(jié)合也會衍生出更多細分屬性，垂直領(lǐng)域的金融服務(wù)平臺。包括與零售類，消費類資產(chǎn)的結(jié)合，與電商金融的結(jié)合，與傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的結(jié)合等等，增強資產(chǎn)融資功能，極大豐富了金融消費者的理財選擇，也為上市公司尋找了新的業(yè)務(wù)增長極。”

　　在邊曉瑜看來，上市公司“觸網(wǎng)”進入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域也與自身原有業(yè)務(wù)有關(guān)，“希望通過互聯(lián)網(wǎng)金融或者互聯(lián)網(wǎng)＋，促進產(chǎn)品銷售或增加營銷渠道。”不過，她對此亦有擔憂?！吧鲜泄旧孀慊ヂ?lián)網(wǎng)金融，從前期的謀劃、中期的組建到后期的運營，至少需要半年的時間才能逐漸走上正規(guī)，這還是相對于上市公司綜合實力比較強大，有充足的資金來投資互聯(lián)網(wǎng)金融，剛開始只能是微利甚至虧損，真正盈利恐怕至少需要一年以上的時間，短期內(nèi)對公司股價有重大利好，利于股價的提升，企業(yè)能否得到實惠還存在很大的變數(shù)，應(yīng)該謹慎?！?/p>

　　跨領(lǐng)域布局P2P存風(fēng)險

　　不可否認的是，互聯(lián)網(wǎng)金融充滿著無限機遇，這也吸引不少主營煙花、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司紛紛跨界出手互聯(lián)網(wǎng)金融。邊曉瑜認為，“房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)涉足互聯(lián)網(wǎng)，主要是為了創(chuàng)新，為了找到新的盈利點，降低當前階段主營業(yè)務(wù)壓力，并希望通過涉足互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，或者為創(chuàng)新業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)型升級找到突破口。傳統(tǒng)企業(yè)積極創(chuàng)新，有利于活躍市場經(jīng)濟，提高自身業(yè)績?！?/p>

　　不過既然有機遇，那么挑戰(zhàn)也必然如影隨形，跨行業(yè)布局P2P的上市公司在抓住機遇的同時更要認識風(fēng)險?！?015年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)投資研究報告》中指出，目前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)存在著四種風(fēng)險，包括政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、同業(yè)競爭風(fēng)險以及操作風(fēng)險。

　　具體來說，互聯(lián)網(wǎng)金融蘊含的風(fēng)險比傳統(tǒng)金融更為復(fù)雜，對于監(jiān)管也提出了更高的要求。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的進一步發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策尤其是P2P監(jiān)管政策也在加速落地中，因此需要防范監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管趨緊所帶來的風(fēng)險。同時，市場環(huán)境風(fēng)險也是上市公司不得不考慮的風(fēng)險因素之一。清科研究中心指出，宏觀經(jīng)濟的發(fā)展對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展起到至關(guān)重要的影響，而影響互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的攻關(guān)因素包括GDP、利率水平、產(chǎn)業(yè)升級水平等。“當經(jīng)濟發(fā)展趨弱，市場對金融和投資的熱性降低，互聯(lián)網(wǎng)和金融的結(jié)合不可能形成龐大的產(chǎn)業(yè)群發(fā)展，而只有經(jīng)濟上行墻進，投資和理財需求旺盛，互聯(lián)網(wǎng)給金融行業(yè)來的便利才能充分體現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟才能持續(xù)發(fā)展?！贝送?，行業(yè)內(nèi)的競爭激烈也是金融行業(yè)的一個重要風(fēng)險。從操作風(fēng)險層面來說，互聯(lián)網(wǎng)金融主要依靠的是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，而金融對安全和穩(wěn)定的要求極高，因此如何制作安全穩(wěn)定的運行系統(tǒng)時一項挑戰(zhàn)。需要特別注意的是，在布局互聯(lián)網(wǎng)金融，建設(shè)平臺、整合資產(chǎn)、購入企業(yè)過程中充滿了法律、稅務(wù)和合規(guī)方面的風(fēng)險。而在實際操作過程中，如何找到專業(yè)的管理團隊，如何對互聯(lián)網(wǎng)金融團隊進行有效的管理也是主要風(fēng)險之一。

　　“一些跨行業(yè)布局P2P業(yè)務(wù)的上市公司，與其自身的主營業(yè)務(wù)缺乏合理的協(xié)同效應(yīng)，想象空間有限。更多的是為了短期概念上的炒作，抬升二級市場股價”，一位不愿具名的投行人士在接受《證券日報》記者采訪時談道，“隨著P2P行業(yè)的快速發(fā)展，運營推廣費用水漲船高，獨立、可持續(xù)的資產(chǎn)獲取能力缺失，并且目前行業(yè)的共性問題是信息中介的撮合屬性與基礎(chǔ)資產(chǎn)的逆向選擇，讓相當部分網(wǎng)貸資產(chǎn)缺乏有效的風(fēng)險定價，許多平臺本身不同類基礎(chǔ)資產(chǎn)的售賣價格失真，甚至明顯有失公允。以上都使得P2P公司自身盈利能力還未突破臨界點，更多的是流量思維，難免陷入業(yè)務(wù)快速成長與風(fēng)險控制斷層的二元博弈。即使上市公司本身具有不錯的成長性，對于擬收購的P2P公司或者資產(chǎn)還需要不斷的投入資金與資源?？缧袠I(yè)的業(yè)務(wù)布局失敗案例屢見不鮮，最終買單是不僅是廣大的股民，同時對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)乃至產(chǎn)業(yè)生態(tài)也會造成一定的影響。老百姓的錢資本屬性最透明，也最昂貴，‘額度有限，信用無價’。對于這種迎合短期效應(yīng)的金融市場逆向選擇，應(yīng)當適可而止。同樣，享受結(jié)構(gòu)性的制度紅利與’資源尋租’、制度套利有著天壤之別?！?/p>

　　“上市公司與P2P合作從表面來看確實是‘雙贏’局面：上市公司因為互聯(lián)網(wǎng)金融的概念受到資本的追捧，股價得到提振；而P2P網(wǎng)貸平臺有了上市公司作‘靠山’，相比一般P2P平臺更能贏得投資人的‘芳心’，王偉忠說道?！暗菬o論是股票市場還是網(wǎng)貸市場，最終買單的都是投資者?！彼J為，互聯(lián)網(wǎng)金融尤其是P2P網(wǎng)貸的核心依舊是風(fēng)控，“未來網(wǎng)貸的競爭會越來越激烈，在殘酷的優(yōu)勝劣汰制中，P2P平臺只有嚴格做好風(fēng)控，才能在行業(yè)中形成真正的競爭力?！?/p>

　　在前述投行人士看來，互聯(lián)網(wǎng)金融作為傳統(tǒng)金融的有效補充，進一步豐富了經(jīng)濟新常態(tài)背景下金融服務(wù)的內(nèi)涵與外延，“如何真正發(fā)揮廣義社會資本優(yōu)化資源配置的積極作用，提升金融消費者話語權(quán)，構(gòu)建和諧的行業(yè)生態(tài)，真正致力于產(chǎn)業(yè)價值，是每一個行業(yè)參與者都應(yīng)該思考的事情?！?/p>