互聯(lián)網(wǎng)金融并非一定服務(wù)小微企業(yè)，在發(fā)展到一定程度之后，同樣會出現(xiàn)“巨無霸”和“小微機(jī)構(gòu)”的并立。但在我國，基于金融體系的“高大上”仍居于主流，小微企業(yè)、居民金融需求仍難以得到有效滿足的現(xiàn)實(shí)，更需要互聯(lián)網(wǎng)金融走“小而美”之路。小微領(lǐng)域是最典型的普惠金融，恰是我國金融體系的最大短板。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融火爆改變了我國金融格局，也引發(fā)了種種“審美疲勞”，當(dāng)下政策層、業(yè)界和學(xué)界對其認(rèn)識已逐漸趨于理性。無論過分夸大互聯(lián)網(wǎng)金融對現(xiàn)有金融體系的顛覆作用，還是因?yàn)轭l頻發(fā)生的P2P網(wǎng)貸平臺“跑路”事件而對各種相關(guān)創(chuàng)新“一棍子打死”，都不符合互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)發(fā)展與金融結(jié)構(gòu)變遷所帶來的新趨勢與新需求。

　　討論互聯(lián)網(wǎng)金融，先得厘清幾個(gè)基本問題。

　　要弄清互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，還需回到金融或金融體系的內(nèi)涵上來。黃達(dá)教授在《金融學(xué)大辭典》中提出的概念相對比較清晰，即“金融體系包括一些基本要素：制度、機(jī)構(gòu)、工具、市場和調(diào)控機(jī)制?！备鶕?jù)這一定義的思路，則可看到，互聯(lián)網(wǎng)金融體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)對于金融制度、金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場和調(diào)控機(jī)制所產(chǎn)生的影響與改變。在這些影響中，有些僅僅是互聯(lián)網(wǎng)的存在使得金融體系需要為之服務(wù)或做出改變（如由于互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)商業(yè)活動(dòng)而帶來的融資與支付需求數(shù)量與特征的改變），有些則是互聯(lián)網(wǎng)直接構(gòu)成了金融運(yùn)營的一個(gè)部分（如基于互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的支付與P2P融資）。在現(xiàn)實(shí)中，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該更多地指后一方面。

　　從嚴(yán)格意義上說，互聯(lián)網(wǎng)金融中的“互聯(lián)網(wǎng)”概念也需厘清，如銀行運(yùn)營的網(wǎng)絡(luò)化（包括銀行間的支付清算系統(tǒng)），其依托的是內(nèi)部網(wǎng)，與互聯(lián)網(wǎng)的開放性有所不同。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融與“電子金融”或“網(wǎng)絡(luò)金融”固然有歷史淵源，但卻有所區(qū)別。

　　貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的核心是各種貨幣功能，而金融經(jīng)濟(jì)學(xué)則研究現(xiàn)代金融的支付清算、資金與資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息管理等功能?；ヂ?lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展，不同程度地沖擊了這些功能，進(jìn)而對組織架構(gòu)、產(chǎn)品服務(wù)、效率與安全都有深遠(yuǎn)影響。就此而言，當(dāng)前值得研究和關(guān)注的最重要的互聯(lián)網(wǎng)金融形式，是互聯(lián)網(wǎng)貨幣、互聯(lián)網(wǎng)支付、互聯(lián)網(wǎng)資金配置、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理和互聯(lián)網(wǎng)金融信息管理。

　　互聯(lián)網(wǎng)使電子貨幣逐漸演變出虛擬貨幣形式，進(jìn)而深刻影響貨幣概念及流通；從資金配置來看，基于互聯(lián)網(wǎng)的低成本金融創(chuàng)新和應(yīng)用，抵消了主流金融機(jī)構(gòu)在資金規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)上的優(yōu)勢，促使傳統(tǒng)金融組織不斷采用新技術(shù)來改善服務(wù)渠道；互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，使現(xiàn)代支付清算體系的效率不斷提高，以非金融機(jī)構(gòu)支付為代表的零售支付漸漸融入了人們的生活；互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的風(fēng)險(xiǎn)對沖需求下降，對信用風(fēng)險(xiǎn)的控制加強(qiáng)，單個(gè)主體的風(fēng)險(xiǎn)更易被分散，衍生品不再成為主流；互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的電子商務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)等，能發(fā)掘和集聚全新的信息資訊，有助于促進(jìn)金融市場各類價(jià)格的發(fā)現(xiàn)與均衡。

　　雖然互聯(lián)網(wǎng)全面影響了金融體系與金融運(yùn)行，但在迄今為止的各國實(shí)踐中，現(xiàn)有的某些完全創(chuàng)新型的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，仍然還主要起功能補(bǔ)充的作用。另外，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展動(dòng)因，除了技術(shù)層面的因素，還多了制度層面的推力。之所以要認(rèn)清這些，是因?yàn)榧夹g(shù)因素促成的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，往往在中長期具有生命力；而制度層面因素引發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，則許多是經(jīng)濟(jì)金融市場化改革過渡期的中短期現(xiàn)象。

　　如果順著“缺什么補(bǔ)什么”的思路，來討論互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的功能作用，找出當(dāng)前中國金融體系中的“短板”，這就是通常所說的“小微金融服務(wù)”領(lǐng)域。

　　目前，以P2P網(wǎng)貸平臺為例，在“做大做強(qiáng)”的傳統(tǒng)企業(yè)與金融文化影響下，我國許多互聯(lián)網(wǎng)金融組織也走上了“求大”之路，這既是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域擁有相對模糊而寬松的監(jiān)管與制度環(huán)境，也是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融組織期望在日益激烈的市場競爭中獲得先機(jī)，更希望在市場規(guī)則明確下獲得“大而不倒”的地位。

　　從本質(zhì)上看，互聯(lián)網(wǎng)金融模式具有分散化、去中心化的特點(diǎn)，并且能通過特有的信息優(yōu)勢發(fā)掘，更好地為“小微客戶”提供服務(wù)，但客觀上說，互聯(lián)網(wǎng)金融并非一定是服務(wù)小微企業(yè)的。在發(fā)展到一定程度之后，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域同樣會出現(xiàn)“巨無霸”和“小微機(jī)構(gòu)”的并立。鑒于個(gè)人借貸或投資者發(fā)揮的作用逐漸變?nèi)?，而包括對沖基金和銀行在內(nèi)的大型機(jī)構(gòu)則逐漸成為游戲主角。國外一些典型的大型P2P網(wǎng)貸平臺都在逐漸考慮放棄“PEER”的提法。

　　例如，美國最大市場貸款平臺貸款俱樂部總裁Renaud Laplanche曾建議將行業(yè)名稱改為“市場貸款”?！都~約時(shí)報(bào)》此前借用了第二大貸款平臺Prosper Marketplace總裁對該行業(yè)的另一說法——“在線消費(fèi)者金融”。

　　但在我國，金融體系的“高大上”仍居于主流，而小微企業(yè)、居民金融需求仍難以得到有效滿足，所以，我們其實(shí)并不需要互聯(lián)網(wǎng)金融帶來更多“大而全”的平臺，而更需要“小而美”。小微領(lǐng)域是最典型的普惠金融，也是我國金融體系的最大短板；恰恰我國的技術(shù)創(chuàng)新最缺少自下而上的“草根創(chuàng)新”，而草根企業(yè)和個(gè)人的創(chuàng)新，又最需多元化的小微金融支持；隨著產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，與大工業(yè)、大企業(yè)相應(yīng)的金融體系已不適應(yīng)需要，先進(jìn)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)變得愈加重要，而小企業(yè)將來逐漸成為解決就業(yè)的主體，這尤其需要包括融資、投資、支付、風(fēng)險(xiǎn)管理等在內(nèi)的小微金融服務(wù)，成為與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相配套的新型金融體系的核心。

　　由此來看，以P2P網(wǎng)貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)資金配置模式，在我國當(dāng)前的真正價(jià)值，還在于“微融資”和“微財(cái)富管理”。如果過于尋求做大，必然帶來更高的潛在風(fēng)險(xiǎn)，還需要有更嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入與運(yùn)營監(jiān)管，因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)特征逐漸與現(xiàn)有持牌的類銀行組織接近。另一方面，支付和信用信息環(huán)境都是重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，對此，互聯(lián)網(wǎng)對于零售支付創(chuàng)新的巨大推動(dòng)作用，深刻改變著個(gè)人的消費(fèi)行為與習(xí)慣；源于互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的信息處理與信用發(fā)掘技術(shù)，能為整個(gè)社會信用體系建設(shè)奠定“草根”基礎(chǔ)，這些同樣也是重要的互聯(lián)網(wǎng)“微金融”創(chuàng)新。

　　可以預(yù)期，未來隨著制度環(huán)境的完善，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融組織發(fā)展也會出現(xiàn)某些“巨無霸”，但不管大還是小，在將來較長一段時(shí)期內(nèi)，服務(wù)小微企業(yè)和個(gè)人仍會是我國互聯(lián)網(wǎng)金融獨(dú)擅勝場的舞臺。（作者系中國社會科學(xué)院金融所研究員）