中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)12月6日訊(記者 畢曉娟)宏源證券研究所副所長(zhǎng)、互聯(lián)網(wǎng)千人會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)易歡歡6日在2014年互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管論壇上表示，網(wǎng)貸行業(yè)目前面臨三個(gè)核心的關(guān)鍵難題：社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的資金成本下探，倒逼網(wǎng)貸收益率下降；網(wǎng)貸平臺(tái)獲得投資人的難度越來(lái)越大；P2P行業(yè)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)來(lái)講競(jìng)爭(zhēng)激烈的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

　　以下是演講實(shí)錄：

　　各位來(lái)賓，各位領(lǐng)導(dǎo)，早上好，非常感謝能有這個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)這里跟大家做一點(diǎn)兒分享，我昨天晚上凌晨四點(diǎn)剛剛從美國(guó)回到北京，因?yàn)樾炜傄恢痹诟衣?lián)系，說(shuō)有今天這么一個(gè)大會(huì)，也是臨時(shí)把我請(qǐng)過(guò)來(lái)來(lái)參加上午相應(yīng)的一個(gè)分享。

　　我們前段時(shí)間剛剛陪22位監(jiān)管機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)在美國(guó)、芝加哥、舊金山，以及我們到紐約，19天從早上、中午、晚上，一直在約各種各樣的互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)，包括我們?nèi)DIC，包括我們?nèi)EC等等一大批跟美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)在做不斷的交流，我覺(jué)得交流完后第一個(gè)直接的感覺(jué)是我們?cè)谌ブ皩?duì)互聯(lián)網(wǎng)金融，還有一些相應(yīng)的或多或少的看法，但去完之后，我覺(jué)得基本上形成一致的非常重要的意見(jiàn)，在這里我想給大家分享我們自己的三點(diǎn)很重要的一些感悟。

　　我們?cè)谧叩倪^(guò)程中，尤其我們?cè)诿缆?lián)儲(chǔ)交流的時(shí)候，我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)非常重要的變化，也是美國(guó)現(xiàn)在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)一個(gè)非常重要的特征是什么，是從2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，整個(gè)美國(guó)東岸和西岸出現(xiàn)了截然不同的現(xiàn)象，東岸基本上處于一個(gè)相對(duì)來(lái)講比較停滯的狀態(tài)。我們可以看到我們?cè)诘滋芈善?chē)城，我們跟市政府交流的時(shí)候，基本上政府已經(jīng)破產(chǎn)。但是支撐美國(guó)在2008年以后整個(gè)經(jīng)濟(jì)大規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的是什么?增長(zhǎng)的是整個(gè)美國(guó)，整個(gè)中小企業(yè)跟服務(wù)業(yè)，也就是說(shuō)美國(guó)的最近幾年，包括未來(lái)幾年每年持續(xù)在3.5%的這么一個(gè)超高速的增長(zhǎng)，是來(lái)自于他整個(gè)轉(zhuǎn)型成功，來(lái)自于中小企業(yè)跟服務(wù)業(yè)態(tài)的一個(gè)非常大的發(fā)展。

　　我為什么要講這個(gè)事情?講這個(gè)事情的時(shí)候，我們最早定的第一站是美國(guó)的富國(guó)銀行，我們?cè)诟粐?guó)銀行參觀的時(shí)候，最早我們認(rèn)為他小微企業(yè)做的非常好，它的小微業(yè)務(wù)做的很漂亮，這就是它一直到現(xiàn)在為止超過(guò)了工商銀行，成為全世界市值最大的銀行的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。結(jié)果去了之后我們發(fā)現(xiàn)有幾個(gè)核心要素，剛才我講的這個(gè)結(jié)論是對(duì)的，為什么?因?yàn)樗鼜?003年以來(lái)就一直聚焦在小微，一直聚焦在社區(qū)，來(lái)自于它的批發(fā)業(yè)務(wù)，也就是大額的業(yè)務(wù)相對(duì)來(lái)講占比不是那么高，于是他躲過(guò)了2008年的金融危機(jī)。在躲過(guò)2008年的金融危機(jī)之后，這時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)這些批發(fā)類(lèi)銀行的價(jià)格在不斷的下降，而且它依舊維持在一個(gè)比較高漲的位置上，于是他做了大量的并購(gòu)，一下子包括我們看到收購(gòu)了美聯(lián)儲(chǔ)銀行，美國(guó)當(dāng)年第四、第五大的銀行，現(xiàn)在變成了美國(guó)最大的銀行企業(yè)。

　　在這里我覺(jué)得最大的一個(gè)感受是什么?實(shí)際上對(duì)于任何的金融行為，它的本質(zhì)還是在于對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理，還是在于我堅(jiān)守著相應(yīng)的一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的道路，而且在整個(gè)周期里，我因?yàn)殡S著不斷堅(jiān)持這條道路，因而會(huì)取得比別人高得多的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的收益。在這里你可以看到富國(guó)銀行的股價(jià)從2008年到現(xiàn)在為止整整漲了接近四倍。這是我想給大家分享的第一個(gè)。

　　中國(guó)現(xiàn)在處于什么情況?我們2008年到現(xiàn)在為止，整個(gè)行業(yè)，現(xiàn)在我們大量融資的去向主要是投向什么?投向房地產(chǎn)行業(yè)，以及相關(guān)的一系列的產(chǎn)品，而且大量是大額、大宗相關(guān)的業(yè)務(wù)，更多的小企業(yè)、小微企業(yè)是獲得不了相應(yīng)的成本。前段時(shí)間習(xí)主席APEC大會(huì)上有一個(gè)講話(huà)，有一個(gè)信息不知道大家有沒(méi)有聽(tīng)到，上面有一點(diǎn)，自從企業(yè)的注冊(cè)資本從實(shí)繳變?yōu)檎J(rèn)繳之后，今年前三季度中國(guó)小微企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)了接近60%，絕對(duì)數(shù)量增長(zhǎng)了920萬(wàn)家。我們做統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)這中間絕大多數(shù)都是新興類(lèi)的企業(yè)，絕大多數(shù)都是服務(wù)業(yè)態(tài)的企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)意味著未來(lái)我們互聯(lián)網(wǎng)金融所面對(duì)的最核心的對(duì)象，當(dāng)前原有的金融機(jī)構(gòu)，原有的金融平臺(tái)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有覆蓋住。這是我想給大家講的第一個(gè)。為什么我非常贊同劉勝軍院長(zhǎng)的講法，因?yàn)樵谖磥?lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程里，跟美國(guó)一樣，傳統(tǒng)的低產(chǎn)，傳統(tǒng)的汽車(chē)，傳統(tǒng)的大型企業(yè)開(kāi)始逐漸走入一個(gè)平緩期，未來(lái)中國(guó)能不能實(shí)現(xiàn)接下來(lái)在一個(gè)新常態(tài)下穩(wěn)健的增長(zhǎng)，一定會(huì)像美國(guó)一樣，取決于它的中小企業(yè)，取決于它的服務(wù)業(yè)，我們的金融機(jī)構(gòu)能不能像富國(guó)銀行一樣，就在于我們以什么方式服務(wù)好這些中小企業(yè)，服務(wù)好這些新增的服務(wù)業(yè)，這是我想講的第一個(gè)核心觀點(diǎn)。

　　第二，我剛剛參加完一個(gè)定價(jià)會(huì)，我們?cè)诿绹?guó)一家非常重要的，大家只要做網(wǎng)絡(luò)借貸的都知道這家公司，Lengding Club提交了它的文件，正在華爾街進(jìn)行詢(xún)價(jià)，我不知道你認(rèn)為它值多少錢(qián)，剛剛出來(lái)的定價(jià)的價(jià)格是每股對(duì)應(yīng)十美金到十二美金，整個(gè)公司的估值按照高位來(lái)計(jì)算，原始定價(jià)是50億美金，對(duì)應(yīng)300多億人民幣，這才是一個(gè)剛剛開(kāi)始的基線(xiàn)，未來(lái)幾年還會(huì)持續(xù)的往上走。我們跟華爾街的投行交流的時(shí)候，我們?cè)趩?wèn)一個(gè)很關(guān)鍵的問(wèn)題，你怎么來(lái)定價(jià)，你怎么來(lái)識(shí)別Lengding Club的核心價(jià)值，是按照成交量定價(jià)還是按照PE值來(lái)定價(jià)，還是按照什么定價(jià)?我們選擇對(duì)Lengding Club用真金白銀支持的過(guò)程中，我們看重的是它基于數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，基于數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，我們參觀發(fā)現(xiàn)他們對(duì)用戶(hù)的分級(jí)從當(dāng)年的四級(jí)到七級(jí)到35級(jí)，接下來(lái)對(duì)用戶(hù)利率的變化從當(dāng)年的浮動(dòng)到現(xiàn)在的可變化，在整個(gè)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了對(duì)貸前、貸中、貸后進(jìn)一步的管理。

　　對(duì)應(yīng)到我們國(guó)內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在2013年，包括今年2014年持續(xù)的火爆，但我認(rèn)為到2015年除了我們看到有一些企業(yè)在不斷的跑路之外，實(shí)際上整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)面臨著幾個(gè)核心的關(guān)鍵的難題。

　　第一個(gè)，我們看到整個(gè)社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的資金成本開(kāi)始逐漸的往下走。這中間意味著什么?會(huì)意味著我們更多的資產(chǎn)端對(duì)于我們整個(gè)的收益率會(huì)有一個(gè)往下走的需求，這是第一個(gè)。

　　第二個(gè)，現(xiàn)在我們看到一邊是銀行的債券，一個(gè)是房地產(chǎn)，另外一個(gè)是當(dāng)年一直長(zhǎng)期沒(méi)有動(dòng)過(guò)的股票市場(chǎng)。我不知道大家有沒(méi)有關(guān)注這個(gè)事情，中國(guó)的股票市場(chǎng)從今年的6月份到現(xiàn)在為止，1994點(diǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)接近了3000點(diǎn)，意味著什么?這個(gè)資金量從哪兒來(lái)?大量的資金在未來(lái)幾年會(huì)持續(xù)的從房地產(chǎn)，從信托，包括我們現(xiàn)在看到的這么一個(gè)高額的民間借貸市場(chǎng)里逐漸的往股票市場(chǎng)上來(lái)走，這中間意味著什么?意味著我們未來(lái)在獲得投資人的難度也會(huì)越來(lái)越大，這是我要講的第二個(gè)。

　　第三個(gè)我想講的是什么?除了投資人難度越來(lái)越大之外，還有一個(gè)就是現(xiàn)在今年我們看到數(shù)量快接近三千家P2P的企業(yè)，明年我們預(yù)計(jì)會(huì)更多，有可能會(huì)超過(guò)四千或者更多的數(shù)量，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)實(shí)際上門(mén)檻并不高，不存在太多的門(mén)檻，我們看到很多房地產(chǎn)企業(yè)找我，我們能不能搭個(gè)P2P，基本上我都不參加，為什么?因?yàn)樗麄冎灰淮钏麄儸F(xiàn)在是最缺欠的，忍不住干的第一件事情就是首先給自己自融，自融是在整個(gè)P2P行業(yè)里未來(lái)所面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)。這幾點(diǎn)加在一起，你會(huì)發(fā)現(xiàn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)割據(jù)在持續(xù)的加大，持續(xù)的變大，資金成本的不斷上升，等等等等。所以，我想給大家表達(dá)的是什么問(wèn)題?也就是2015年持續(xù)火爆之后，P2P行業(yè)會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)來(lái)講競(jìng)爭(zhēng)激烈的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，在這個(gè)過(guò)程里它孕育的是未來(lái)相對(duì)來(lái)講更打更強(qiáng)，更有戰(zhàn)略意義的企業(yè)會(huì)逐漸出來(lái)。

　　這中間我想給大家講一個(gè)最近的一點(diǎn)點(diǎn)感受。有一個(gè)公司叫“91金融”，CEO叫許澤瑋，我現(xiàn)在不能確定，他有可能是第一個(gè)向證監(jiān)會(huì)提交純粹開(kāi)始走IPO道路來(lái)上中國(guó)A股市場(chǎng)的第一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。為什么我要提到中國(guó)A股市場(chǎng)?剛才面臨的那些外部的市場(chǎng)環(huán)境，未來(lái)會(huì)有越來(lái)越多的有資金、有成本，有品牌備書(shū)的相應(yīng)的企業(yè)會(huì)進(jìn)入到這個(gè)環(huán)節(jié)里，尤其更多的是以上市公司為主。上市公司分成三類(lèi)，第一類(lèi)在美國(guó)市場(chǎng)，美國(guó)市場(chǎng)第一有Lengding Club，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)應(yīng)所有的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)它只認(rèn)行業(yè)老大，行業(yè)老二、老三，大量的小公司基本上沒(méi)有任何的成交量和交易量，這是美國(guó)市場(chǎng)。第二是香港市場(chǎng)，我們看到香港市場(chǎng)現(xiàn)在有幾家相對(duì)來(lái)講我們叫互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，但實(shí)際上香港投資人對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的理解遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到位，為什么?因?yàn)樗鼪](méi)有在國(guó)內(nèi)體會(huì)到中國(guó)真正的融資難的巨大的問(wèn)題，包括中國(guó)的金融改革所釋放的巨大的紅利空間，但是只有一個(gè)事情，就是國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)，我們可以看到A股的指數(shù)從今年的6月份到現(xiàn)在為止上漲了接近30%，我們看到所有的跟金融，跟證券，包括跟互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的，從6月份到現(xiàn)在為止，漲幅最少的是70%，意味著大量的投資人把目標(biāo)，把票，把手上的錢(qián)投入到這么一個(gè)相應(yīng)的細(xì)分領(lǐng)域里來(lái)。所以，我認(rèn)為在接下來(lái)2015年會(huì)有很多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)規(guī)模很大，我認(rèn)為一定要盡快選擇資本市場(chǎng)，一定要盡快選擇一個(gè)合適的資本市場(chǎng)。第三，獲得更多的資金，因?yàn)槲磥?lái)的監(jiān)管，不管是采取對(duì)資本的考核，還是對(duì)牌照什么方式，在這個(gè)過(guò)程里，你有比較強(qiáng)的上市公司的背景的背書(shū)，會(huì)對(duì)你有一個(gè)非常大的幫助。

　　第三個(gè)我想給大家講的是什么?最后一站，我們?cè)诩~約，當(dāng)時(shí)在走訪(fǎng)那些企業(yè)，走訪(fǎng)那些大的銀行，包括我們?nèi)サ栏汇y行，我們回溯整個(gè)華爾街發(fā)展歷史的過(guò)程里，實(shí)際上美國(guó)的銀行業(yè)主要是依托三個(gè)行業(yè)發(fā)展起來(lái)的，第一個(gè)是什么?第一個(gè)是化工行業(yè)，第二個(gè)是鐵路行業(yè)，第三個(gè)是汽車(chē)行業(yè)。意味著什么?意味著金融始終不能就金融論金融，在金融之間形成一個(gè)比較巨大的空轉(zhuǎn)，金融能不能發(fā)展好，一定是跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)，跟實(shí)體環(huán)境有著非常密切的結(jié)合，我們現(xiàn)在看到有Lengding Club，美國(guó)因?yàn)橹R(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)你拷貝Lengding Club的模式會(huì)遇到非常大的問(wèn)題，于是它出現(xiàn)了大量面向小企業(yè)，面向個(gè)人，面向教育，面向醫(yī)療等等等等各個(gè)環(huán)境里都出現(xiàn)了自己垂直的或者更有特色的這樣一些行業(yè)平臺(tái)跟行業(yè)企業(yè)，這是我們看到的第三個(gè)。

　　最后，我想給大家分享兩點(diǎn)，因?yàn)槲沂菄?guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)金融俱樂(lè)部叫互聯(lián)網(wǎng)金融千人會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，在這樣一個(gè)蓬勃發(fā)展的過(guò)程中我們感受到整個(gè)發(fā)展過(guò)程，在中間我們給整個(gè)業(yè)內(nèi)只提供兩點(diǎn)。第一，我們做了一個(gè)叫中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融CEO班，包括徐紅偉也是我們班級(jí)學(xué)員，第一期馬上就要結(jié)束了，我們是一個(gè)完全公益的平臺(tái)，希望給大家提供更多的關(guān)于資本市場(chǎng)，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)控制，關(guān)于國(guó)內(nèi)跟海外的一些新的趨勢(shì)，關(guān)于怎么來(lái)做這樣一些整體的一系列的交流和碰撞，第二期馬上開(kāi)始，歡迎大家跟我們聯(lián)系。第二個(gè)內(nèi)容，我們1月19號(hào)開(kāi)始，會(huì)把這次去美國(guó)拜訪(fǎng)的很多的，包括富國(guó)銀行，包括道富等等一系列的幾十家企業(yè)逐漸的請(qǐng)到國(guó)內(nèi)跟大家進(jìn)行交流，希望給大家在整個(gè)業(yè)務(wù)發(fā)展里用實(shí)際的案例幫助大家成長(zhǎng)。同時(shí)，如果大家在資本市場(chǎng)有什么具體的需求歡迎跟我們聯(lián)系，謝謝大家。。