綠能寶頻遭質(zhì)疑：實(shí)物融資租賃還是變相自融？

　　面世一年之后，伴隨母公司的連年虧損，屢陷自保自融爭(zhēng)議的綠能寶再次遭到外界質(zhì)疑。

　　根據(jù)綠能寶母公司——陽(yáng)光動(dòng)力能源互聯(lián)網(wǎng)股份公司（Solar Power Efficiency Internet，下稱“SPI”）公布的2015年度財(cái)報(bào)，2015年SPI實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.9億美元，創(chuàng)下最近五年新高。與此同時(shí)，其凈利潤(rùn)虧損也由2014年的519.6萬(wàn)美元擴(kuò)大至1.85 億美元，同樣創(chuàng)下其上市后的虧損新紀(jì)錄。

　　作為SPI斥資5億美元打造的一款理財(cái)產(chǎn)品，綠能寶在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)“互聯(lián)網(wǎng)+光伏產(chǎn)業(yè)+融資租賃”模式，但因其部分產(chǎn)品的承租人與綠能寶本身存在關(guān)聯(lián)性，外界關(guān)于綠能寶涉嫌自融的質(zhì)疑聲音一直此起彼伏。如今，母公司的連年虧損，加之融資租賃方面法律的缺失，對(duì)綠能寶的質(zhì)疑聲音又開(kāi)始不斷出現(xiàn)。

　　“合規(guī)經(jīng)營(yíng)是我們平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的底線”，面對(duì)諸多質(zhì)疑，綠能寶方面向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者回應(yīng)稱，綠能寶隸屬于商務(wù)部監(jiān)管，在相關(guān)條款中允許關(guān)聯(lián)交易。綠能寶解釋稱，其融資租賃邏輯是基于實(shí)物的委托融資租賃，有別于傳統(tǒng)的P2P模式。

　　連虧三年

　　根據(jù)本報(bào)此前的報(bào)道，SPI原本是美國(guó)的一家光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)，主要從事電站運(yùn)營(yíng)和EPC業(yè)務(wù)。2011年，江西賽維LDK太陽(yáng)能高科技有限公司（下稱“江西賽維”）發(fā)布公告稱，以約3300萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)SPI公司70%股份。彼時(shí)，曾貴為中國(guó)新能源首富的彭小峰還是江西賽維的掌舵者。

　　2013年6月，江西賽維負(fù)債逾200億元，嚴(yán)重資不抵債。次年，中銀國(guó)際海外投資機(jī)構(gòu)Apollo Investment Asia Limited向法院提請(qǐng)彭小峰個(gè)人破產(chǎn)。

　　敗走江西賽維后，彭小峰以SPI作為主要平臺(tái)進(jìn)行光伏二次創(chuàng)業(yè)。今年1月19日，SPI成功通過(guò)美國(guó)場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)（OTCBB）以初始價(jià)格每股18.90美元轉(zhuǎn)板登陸納斯達(dá)克股票市場(chǎng)。

　　不過(guò)，盡管成功轉(zhuǎn)板納斯達(dá)克，SPI依然難以扭虧。

　　記者梳理其近年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2013~2015年，SPI年度凈利潤(rùn)虧損分別為3224.4萬(wàn)美元、519.6萬(wàn)美元和1.85億美元。這意味著SPI三年已經(jīng)累計(jì)虧損約2.2億美元。財(cái)報(bào)顯示，截至2015年年底，SPI營(yíng)運(yùn)資本缺口為8000萬(wàn)美元。此外，2016年SPI將有大量債務(wù)到期。

　　綠能寶方面向記者回應(yīng)稱，SPI虧損主要是公司今年年初上市，包括大量員工期權(quán)激勵(lì)、上市費(fèi)用和項(xiàng)目撥備等，按照美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一次性非現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)成本的會(huì)計(jì)處理。綠能寶一名內(nèi)部人士表示：“彭小峰董事長(zhǎng)接手SPI不足兩年，而SPI之前的運(yùn)營(yíng)已有十多年，之前的歷史包袱與現(xiàn)在并無(wú)關(guān)系?！?

　　陷自融自保爭(zhēng)議

　　一位新能源行業(yè)分析人士向記者表示，SPI原本是在OTCBB上市的企業(yè)，轉(zhuǎn)板納斯達(dá)克精選市場(chǎng)對(duì)其凈資產(chǎn)和市值規(guī)模有明確的要求，而彭小峰的目標(biāo)很明確，就是通過(guò)綠能寶等多種產(chǎn)品和平臺(tái)，不斷擴(kuò)增資產(chǎn)以滿足納斯達(dá)克的要求。

　　綠能寶產(chǎn)品推出之后，盡管彭小峰等高管不遺余力地在公共場(chǎng)合頻頻出鏡為其站臺(tái)，但綠能寶的模式一直遭到外界的質(zhì)疑。

　　根據(jù)綠能寶官網(wǎng)介紹，在綠能寶模式中，投資者承擔(dān)出租人的角色，將購(gòu)買的綠能寶產(chǎn)品委托綠能寶租賃給電站項(xiàng)目方（或充電樁項(xiàng)目方）使用，電站項(xiàng)目方（或充電樁項(xiàng)目方）則按月向投資者支付租金（由綠能寶代發(fā)）。在租賃期間，綠能寶產(chǎn)品物權(quán)始終歸投資者所有。

　　在5月23日綠能寶舉行的答謝酒會(huì)上，彭小峰表示，綠能寶與P2P最大的不同，就是投資人買到的是實(shí)物，這個(gè)實(shí)物可能是光伏發(fā)電電池板、充電樁，然后委托綠能寶租賃給需要建設(shè)一個(gè)光伏發(fā)電站或充電站的業(yè)主去建設(shè)或運(yùn)營(yíng)。

　　值得注意的是，綠能寶部分產(chǎn)品的承租人與綠能寶本身存在關(guān)聯(lián)性，外界據(jù)此質(zhì)疑綠能寶涉嫌自融。

　　在綠能寶的活期中心產(chǎn)品介紹中，記者發(fā)現(xiàn)，其“美桔6號(hào)”產(chǎn)品用于江蘇蘇州美亮順源500KW項(xiàng)目一期200KW工程，該工程的承租人為美亮電力（蘇州）有限公司，而這家公司與江蘇綠能寶融資租賃有限公司的法定代表人均為夏侯敏。除此之外，“金桔68號(hào)”“美柚2號(hào)”“美柚3號(hào)”的承租人也為SPI旗下子公司。

　　上述分析人士向記者表示，綠能寶亟須撇清自融自保的嫌疑，對(duì)于一款理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，自融自保風(fēng)險(xiǎn)很大，因?yàn)檫@不需要像銀行貸款那樣走嚴(yán)格的審批程序，缺乏獨(dú)立第三方擔(dān)保、評(píng)級(jí)，投資風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　根據(jù)零壹融資租賃研究中心的投資測(cè)評(píng)與數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年1月底，綠能寶平臺(tái)共上線542個(gè)項(xiàng)目，成交金額約為9.45億元。其中承租人為綠能寶關(guān)聯(lián)公司的項(xiàng)目有408個(gè)，成交金額4.66億元，約占總成交筆數(shù)的75%，約占總成交金額的50%。所有項(xiàng)目共涉及43個(gè)承租人（其中包含1名自然人），其中有19個(gè)承租人為綠能寶的關(guān)聯(lián)公司。

　　對(duì)此，綠能寶方面向記者回應(yīng)稱：“至于關(guān)聯(lián)交易，綠能寶隸屬商務(wù)部監(jiān)管，在商務(wù)部的條款中是允許關(guān)聯(lián)交易的。同時(shí)，融資租賃歸商務(wù)部監(jiān)管，其規(guī)定是可以給公司股東和股東相關(guān)企業(yè)融資?！?

　　綠能寶表示，為了明確物件流向，投資人在其平臺(tái)上購(gòu)買的光伏組件有編號(hào)可查，用戶不僅可以查看該組件在哪個(gè)電站使用，它能產(chǎn)生什么樣的收益；如果是已經(jīng)發(fā)電的電站，投資人還能看到每天發(fā)電的情況。觸碰監(jiān)管紅線？

　　隨著“e租寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品相繼被查，外界據(jù)此擔(dān)憂綠能寶可能會(huì)受到波及。

　　除此之外，由于目前我國(guó)在融資租賃業(yè)務(wù)方面存在法律缺失，加之當(dāng)下政府部門對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管趨緊，綠能寶的合法合規(guī)性也一直備受投資者的關(guān)注。

　　記者獲悉，銀監(jiān)會(huì)曾就加快推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)監(jiān)管明確了合理設(shè)定業(yè)務(wù)邊界的四條紅線：一是要明確平臺(tái)的中介性；二是明確平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保；三是不得搞資金池；四是不得非法吸收公眾存款。

　　特別是在SPI巨虧之下，開(kāi)始有投資者擔(dān)心綠能寶可能會(huì)出現(xiàn)擠兌風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，根據(jù)SPI披露的2015年財(cái)報(bào)，2015年SPI通過(guò)綠能寶平臺(tái)向個(gè)人投資者籌集資金達(dá)1.456億美元，通過(guò)綠能寶兌現(xiàn)個(gè)人投資者1920萬(wàn)美元，并已全部?jī)陡?，沒(méi)有一例延遲支付或無(wú)法兌付情況發(fā)生。

　　盡管如此，在2015年的年報(bào)中，SPI披露稱，由于中國(guó)政府正在加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，綠能寶可能會(huì)受到其影響。如果SPI的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)被認(rèn)定違反了中國(guó)法律法規(guī)，SPI可能會(huì)受到嚴(yán)重處罰，包括關(guān)閉綠能寶電子商務(wù)和投資平臺(tái)。

　　“正向的波及是沒(méi)有的”，一位綠能寶內(nèi)部人士向記者表示，這只是SPI依照納斯達(dá)克要求作出的風(fēng)險(xiǎn)性提示。其向記者表示，綠能寶隸屬商務(wù)部監(jiān)管，在納斯達(dá)克上市后，SPI不僅要接受會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)，還要遵守塞班斯法案內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)和接受美國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。此外，綠能寶還獲得了融資租賃、融資租賃資產(chǎn)交易和保理牌照。

　　綠能寶副總經(jīng)理何琳曾在去年10月接受記者采訪時(shí)表示，在我國(guó)尚未形成統(tǒng)一的《融資租賃法》禁止自然人委托租賃之前，依照商務(wù)部的部門規(guī)章，綠能寶采取委托租賃的方式開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)，是合法合規(guī)的。