一位資深的投網(wǎng)貸資人認(rèn)為，這些類ETF產(chǎn)品選取模型、標(biāo)準(zhǔn)皆由各平臺(tái)操作，透明度差、公允與否也不好辨別

　　最近，P2P第三方網(wǎng)站網(wǎng)貸天眼推出了類ETF產(chǎn)品——樂(lè)投寶，作為旗下社交金融平臺(tái)“投友圈”的子產(chǎn)品。

　　截至《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)稿前，樂(lè)投寶年化收益為12.43%，投資平臺(tái)數(shù)量210家，債權(quán)數(shù)量共計(jì)1774筆。

　　“樂(lè)投寶的實(shí)質(zhì)是將投資P2P平臺(tái)的單一風(fēng)險(xiǎn)分散到整個(gè)P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中，并且融入網(wǎng)貸天眼的行業(yè)數(shù)據(jù)分析能力和專業(yè)調(diào)查能力，幫助普通投資者做定向投資。目前樂(lè)投寶并不盈利，處于虧損狀態(tài)?！本W(wǎng)貸天眼副總裁袁濤對(duì)本報(bào)記者表示。

　　樂(lè)投寶仍處虧損狀態(tài)

　　據(jù)介紹，樂(lè)投寶是網(wǎng)貸行業(yè)首只類似股票ETF基金的理財(cái)產(chǎn)品，相當(dāng)于P2P行業(yè)的ETF基金。它的作用就是鑒于當(dāng)前的P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，可以最大限度地將投資平臺(tái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)分散到整個(gè)行業(yè)中去。投資者用1元錢購(gòu)買的份額，相當(dāng)于投入到幾百家平臺(tái)上千個(gè)債權(quán)中。

　　與余額寶的低門檻相似，樂(lè)投寶產(chǎn)品1元就可起購(gòu)，每人限購(gòu)3000元，后期會(huì)放開(kāi)限額。樂(lè)投寶平均年化率收益率大概在15.5%左右，差不多是余額寶的4倍，且可以隨時(shí)提現(xiàn)(工作日T+1到賬)，方便投資人的取用。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，網(wǎng)貸基金并不等于ETF。

　　中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員霍肖樺對(duì)本報(bào)記者稱，“ETF本質(zhì)上是一只基金，與普通基金相比的特殊之處在于：首先，它必須被動(dòng)跟隨某一指數(shù)，如我國(guó)目前的上證50ETF、上證180ETF等，跟隨的是一籃子股票指數(shù)。其次，它是一個(gè)‘交易型基金’，具有獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)與贖回的方式?！?/p>

　　2014年6月，火球網(wǎng)首先推出了基于債權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，與證券市場(chǎng)中的ETF基金頗為相似。而網(wǎng)貸天眼10月推出的樂(lè)投寶，則把這一模式推向高潮。

　　一位投資人說(shuō)，樂(lè)投寶雖然談不上是顛覆式的創(chuàng)新，但是憑借小小的改變卻有可能成為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的黑馬。

　　袁濤對(duì)本報(bào)記者稱，“類ETF產(chǎn)品是通過(guò)競(jìng)調(diào)、分散、隨時(shí)提現(xiàn)、每日結(jié)算來(lái)降低投資網(wǎng)貸的門檻?！彼瑫r(shí)稱，“目前樂(lè)投寶并不盈利，處于虧損狀態(tài)，收入主要來(lái)自收益計(jì)提?！?/p>

　　目前這些產(chǎn)品的交易模式基本上是：平臺(tái)先用自有資金從其他眾多的P2P平臺(tái)獲得債權(quán)，再將債權(quán)拆分重組轉(zhuǎn)讓給大眾投資人。有說(shuō)法認(rèn)為這種模式并不是P2P點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的模式，平臺(tái)已經(jīng)不再是信息中介的角色，平臺(tái)有歸結(jié)資金后再進(jìn)行匹配，實(shí)現(xiàn)了期限錯(cuò)配，有變相資金池的嫌疑。但另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，債權(quán)轉(zhuǎn)讓本身并不違規(guī)，只要這種模式是先有債權(quán)人，再進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，并沒(méi)違反現(xiàn)行的法律法規(guī)。

　　霍肖樺認(rèn)為：“網(wǎng)貸天眼的類ETF風(fēng)險(xiǎn)與其收益相匹配，其收益率較一般的理財(cái)產(chǎn)品而言，已經(jīng)在高位，在不少P2P平臺(tái)尚不成熟的情況下，這種嵌套投資產(chǎn)品本身就充滿風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　合規(guī)性問(wèn)題待商榷

　　不過(guò)，伴隨著這類ETF產(chǎn)品日漸活躍，衍生出的交易功能逐漸增多，隨之而來(lái)的便是合規(guī)性的問(wèn)題，最直接的疑慮在于這些類ETF是否踏進(jìn)了監(jiān)管層嚴(yán)格限制的資金池紅線。

　　據(jù)了解，目前主要有三家平臺(tái)推出網(wǎng)貸“基金”產(chǎn)品，分別為網(wǎng)貸天眼的樂(lè)投寶、火球網(wǎng)的火球計(jì)劃，以及真融寶的定期和活期產(chǎn)品。目前網(wǎng)貸“基金”的收益普遍在7%~15%左右，遠(yuǎn)高于“寶”類產(chǎn)品，基本為P2P產(chǎn)品的平均收益。

　　霍肖樺對(duì)記者稱，“目前P2P市場(chǎng)上的兩種網(wǎng)貸基金，除了在‘一籃子’方面有些相似，網(wǎng)貸基金并不具有ETF的主要特征，如掛鉤指數(shù)、賣空機(jī)制、套利機(jī)制等。”

　　以ETF的指數(shù)為例，它包含哪幾只股票、選擇的標(biāo)準(zhǔn)是什么、各自的權(quán)重多少，以及后來(lái)指數(shù)如何變動(dòng)等都是公開(kāi)、透明且可追蹤的。

　　一位資深的投網(wǎng)貸資人認(rèn)為，這些類ETF產(chǎn)品選取模型、標(biāo)準(zhǔn)皆由各平臺(tái)操作，透明度差、公允與否也無(wú)法辨別。他同時(shí)表示，“目前國(guó)內(nèi)1000多家P2P借貸平臺(tái)，網(wǎng)貸‘基金’的選擇空間還是很大。只是在雷區(qū)遍布的P2P行業(yè)中，這也著實(shí)考驗(yàn)管理者的眼光。”

　　霍肖樺表示：“金融監(jiān)管部門對(duì)P2P平臺(tái)的定位為信息中介平臺(tái)，要求P2P平臺(tái)去擔(dān)?；?，不能變相成為非法集資，如今的這種模式不是具體的平臺(tái)運(yùn)作而是針對(duì)P2P平臺(tái)上的標(biāo)的，有一定的區(qū)別，但是也應(yīng)該防范風(fēng)險(xiǎn)，尤其是否符合相關(guān)監(jiān)管部門的規(guī)定。”

　　(本報(bào)道相關(guān)人士觀點(diǎn)僅供參考 投資者據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān))