從2013年開(kāi)始，P2P行業(yè)的發(fā)展如火如荼，但跑路、提現(xiàn)困難等負(fù)面事件也頻頻發(fā)生。在選擇平臺(tái)時(shí)，除了資金收益，平臺(tái)安全是理性投資者最關(guān)心的問(wèn)題，而第三方資金托管被寄希望于提升P2P平臺(tái)資金安全度的有效工具。

　　P2P平臺(tái)的定位為信息中介，明確禁止建立資金池，第三方支付機(jī)構(gòu)作為P2P平臺(tái)普遍合作的支付通道，往往同時(shí)也成為資金托管方面的合作機(jī)構(gòu)。支付通道業(yè)務(wù)在于投資人通過(guò)支付公司的支付接口，將資金支付到P2P平臺(tái)的公司賬戶(hù)上，實(shí)際上和資金池模式區(qū)別不大；而資金托管是投資人和借款人分別在第三方支付機(jī)構(gòu)開(kāi)通自己的托管賬戶(hù)，整個(gè)過(guò)程投資人都能看到自己資金的準(zhǔn)確去向，平臺(tái)不直接觸碰客戶(hù)資金，在一定程度上能降低平臺(tái)卷款而逃的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)上P2P一般披露和第三方支付機(jī)構(gòu)合作，但具體的合作形式并沒(méi)有明確說(shuō)明，不久之前爆出的愛(ài)增寶跑路事件就是在這一背景之下為投資者和市場(chǎng)敲響了警鐘。

　　愛(ài)增寶于2014年6月在上海成立，在不到一年的時(shí)間積累了10萬(wàn)以上的投資人，累計(jì)融資額高達(dá)4.82億元。2015年1月，有投資人舉報(bào)愛(ài)增寶網(wǎng)站涉嫌抄襲，及辦公地點(diǎn)不詳?shù)葐?wèn)題。為了平息這場(chǎng)風(fēng)波，愛(ài)增寶隨即宣布了一則重要消息，宣布易寶支付作為其第三方資金托管方。然而4月24日上午，易寶支付突然發(fā)布公告稱(chēng)，近期接到多起愛(ài)增寶投資人的投訴，發(fā)現(xiàn)愛(ài)增寶既開(kāi)通了易寶支付的支付通道業(yè)務(wù)，又開(kāi)通了資金托管業(yè)務(wù)，要求愛(ài)增寶只能選擇一項(xiàng)業(yè)務(wù)，否則就停止提供資金托管服務(wù)。愛(ài)增寶很快予以回應(yīng)，稱(chēng)易寶支付無(wú)故停止服務(wù)是魯莽、不負(fù)責(zé)的行為，并準(zhǔn)備更換資金托管方。隨后，其宣稱(chēng)網(wǎng)站將于4月25日凌晨進(jìn)行緊急升級(jí)，以便接入新的第三方托管合作方。但自此之后，愛(ài)增寶杳無(wú)音信，人去樓空。

　　實(shí)際上，國(guó)內(nèi)大多數(shù)P2P平臺(tái)宣稱(chēng)的資金托管模式和傳統(tǒng)商業(yè)銀行開(kāi)展的資金托管模式還是存在較大區(qū)別。很多P2P平臺(tái)只是做了一個(gè)接口，出借人的資金其實(shí)是進(jìn)入了第三方公司內(nèi)部法人的賬戶(hù)，或是平臺(tái)在第三方公司開(kāi)設(shè)的賬戶(hù)，資金的所有權(quán)發(fā)生了變化。有托管之名，無(wú)托管之實(shí)。下面我們將通過(guò)從管理，道德和法律層面來(lái)分析第三方支付所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

　　管理風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于內(nèi)部管理不到位造成的資金損失風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為管理者資金安全意識(shí)缺失，忽視嚴(yán)格的檢查和管理以及重要的崗位隔離，不重視及時(shí)復(fù)核和審查，以及風(fēng)險(xiǎn)最小化的管理理念。根據(jù)易寶支付發(fā)出的通知函內(nèi)容，愛(ài)增寶在易寶支付既開(kāi)通了資金托管業(yè)務(wù)，又同時(shí)開(kāi)通了通道業(yè)務(wù)，但似乎易寶支付的業(yè)務(wù)規(guī)則只允許其開(kāi)通一項(xiàng)業(yè)務(wù)，那么易寶支付為什么沒(méi)有在其開(kāi)通之前說(shuō)明，而是相隔兩個(gè)月后再通知愛(ài)增寶只能開(kāi)通一項(xiàng)業(yè)務(wù)呢？這表明其可能存在管理上的漏洞，違背內(nèi)部規(guī)則。

　　道德風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)參與或接觸支付服務(wù)的人員非法竊取占有資金行為所帶來(lái)的資金損失風(fēng)險(xiǎn)，這取決于員工的職業(yè)素質(zhì)和道德水平，更取決于企業(yè)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力和系統(tǒng)的完善。易寶支付稱(chēng)1月與愛(ài)增寶簽署了托管協(xié)議之后，一直到4月愛(ài)增寶都沒(méi)有將資金放到托管賬戶(hù)里。這樣一來(lái)，本來(lái)讓投資者放心的第三方托管就成了一個(gè)擺設(shè)。雖然在最后關(guān)頭，易寶支付凍結(jié)了投資人資金，但是在長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的時(shí)間里并未對(duì)愛(ài)增寶進(jìn)行任何監(jiān)管調(diào)查。作為資金托管方，易寶支付在多大程度與密度上關(guān)注托管平臺(tái)的動(dòng)向，目前還沒(méi)有一個(gè)清晰地界定，一旦由于資金托管方疏于盡職義務(wù)，使得投資人面臨投資損失，資金托管方又應(yīng)當(dāng)負(fù)多大責(zé)任呢？

　　第三方支付可能存在不作為的法律風(fēng)險(xiǎn)。如果因?yàn)榈谌街Ц稒C(jī)構(gòu)沒(méi)有及時(shí)監(jiān)管調(diào)查所托管平臺(tái)，發(fā)現(xiàn)異常后也沒(méi)有及時(shí)告知投資人，導(dǎo)致投資人資金受到損失，第三方支付可能存在連帶責(zé)任。P2P理財(cái)?shù)馁Y金安全可細(xì)分為資金實(shí)體安全和資金投向安全。第三方資金托管只是確保了投資者資金的實(shí)體安全，但并不能起到確保資金投向安全；事實(shí)上，第三方資金托管機(jī)構(gòu)不論在法律上還是技術(shù)上，既沒(méi)有責(zé)任也沒(méi)有能力核實(shí)借貸項(xiàng)目的真實(shí)性、準(zhǔn)確性。投資者因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(chēng)等原因，很可能無(wú)法識(shí)別項(xiàng)目真?zhèn)?。一旦發(fā)出資金轉(zhuǎn)移指令，第三方資金托管也只能是依據(jù)投資者的委托指令行事。一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，因?qū)ν泄軝C(jī)構(gòu)對(duì)系列指令盡到了合同義務(wù)，通常可以援引免責(zé)。最后承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失的仍然是投資者。

　　此外還存在制度風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，在此不再贅述。

　　針對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn)，我們將從第三方支付的視角來(lái)回答如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.加強(qiáng)托管平臺(tái)中資金流監(jiān)測(cè)

　　根據(jù)《支付機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范指引》要求，支付機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)異常交易調(diào)查結(jié)果，采取暫停或繼續(xù)交易、賬戶(hù)恢復(fù)原狀、限制賬戶(hù)使用、凍結(jié)賬戶(hù)操作等措施。當(dāng)確認(rèn)商戶(hù)存在違法違規(guī)欺詐行為且情節(jié)嚴(yán)重，可對(duì)商戶(hù)采取警告、整改、暫停交易等處罰措施，無(wú)效的應(yīng)立即終止商戶(hù)協(xié)議，及時(shí)清退。支付機(jī)構(gòu)在監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)異常交易，或存在爭(zhēng)議交易時(shí)，應(yīng)及時(shí)采取暫扣延遲結(jié)算等措施加以防范。

　　2.向投資人充分提示風(fēng)險(xiǎn)

　　從愛(ài)增寶事件可以看出，不少投資人是因?yàn)橛幸讓氈Ц蹲鳛閻?ài)增寶的資金托管方，才放心的將資金放入平臺(tái)內(nèi)。投資人對(duì)第三方支付的理解誤區(qū)，使得第三方支付有必要充分告知投資人所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，特別需要說(shuō)明資金托管并不意味著資金的絕對(duì)安全。如果第三方支付機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)所托管平臺(tái)存在異常，應(yīng)該及時(shí)通知投資人并說(shuō)明其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.及時(shí)警告并制止P2P平臺(tái)的不實(shí)宣傳

　　很多的P2P平臺(tái)上諸如愛(ài)增寶、浩亞達(dá)e金融等都有“第三方資金托管，資金0風(fēng)險(xiǎn)”等醒目字樣，并因此吸引了不少的投資者。但很可能他們都只有托管之名，而無(wú)托管之實(shí)。如易寶支付稱(chēng)1月與愛(ài)增寶簽署了托管協(xié)議之后，一直到4月愛(ài)增寶都沒(méi)有將資金放到托管賬戶(hù)里，但愛(ài)增寶在其網(wǎng)站上已大肆宣傳已被托管這種虛假消息。第三方支付機(jī)構(gòu)對(duì)此嚴(yán)厲禁止這種不實(shí)行為，并且充分告知投資者這類(lèi)消息。

　　4.建立健全機(jī)制

　　第三方支付機(jī)構(gòu)可以通過(guò)設(shè)立保證金制度防范風(fēng)險(xiǎn)，制定一系列科學(xué)、規(guī)范、合理的管理辦法和措施，根據(jù)自身機(jī)構(gòu)的管理運(yùn)行情況和規(guī)模，以及網(wǎng)貸平臺(tái)的規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)控制情況等收取數(shù)額不等的保證金，以確保滯留在第三方支付機(jī)構(gòu)的沉淀資金的安全，從而在一定程度上降低網(wǎng)貸平臺(tái)卷款而逃的風(fēng)險(xiǎn)，也能盡可能的減少損失。（中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院研究員 高彩霞）