銀行理財(cái)拼搶“開門紅” 行業(yè)“二次轉(zhuǎn)型”已成共識

　　進(jìn)入2025年，銀行理財(cái)行業(yè)拼搶業(yè)務(wù)“開門紅”。此外，多家機(jī)構(gòu)透露固收+、多資產(chǎn)等新年新打法。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2025年銀行理財(cái)規(guī)模將持續(xù)增長。在規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，銀行理財(cái)行業(yè)須正視產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)失衡、資產(chǎn)端單一化等問題，通過拓展多資產(chǎn)、研發(fā)新策略等方式，實(shí)現(xiàn)二次轉(zhuǎn)型。

　　力爭實(shí)現(xiàn)“開門紅”

　　近期，理財(cái)新產(chǎn)品密集推出。

　　例如，1月9日，工銀理財(cái)新發(fā)一款混合封閉式理財(cái)產(chǎn)品，特點(diǎn)是產(chǎn)品20%—80%投資于高股息銀行優(yōu)先股資產(chǎn)，以增厚收益。同日，北京銀行推薦一款封閉式理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.85%—3.05%，期限為13個(gè)月。光大銀行某理財(cái)經(jīng)理表示，近期該行新代銷3款理財(cái)產(chǎn)品，均受到“年初優(yōu)質(zhì)底層資源傾斜”。

　　據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，2024年12月30日至2025年1月5日，全市場新發(fā)442款理財(cái)產(chǎn)品，其中76款為開放式產(chǎn)品，平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.35%；366款為封閉式產(chǎn)品，平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.69%。

　　從產(chǎn)品類型來看，固收類產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，新發(fā)的76款開放式產(chǎn)品中，固收類共74款。在366款新發(fā)行的封閉式理財(cái)產(chǎn)品中，固收類高達(dá)360款。

　　從理財(cái)規(guī)模來看，2024年三季度以來，市場逐步回暖。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，銀行理財(cái)子公司存續(xù)規(guī)模約26.3萬億元。2024年一季度末存續(xù)規(guī)模約22.1萬億元，二季度末增長至約24萬億元，三季度末攀升至約25.3萬億元，規(guī)模呈穩(wěn)定上升態(tài)勢。

　　分析人士預(yù)計(jì)，2025年銀行理財(cái)規(guī)模或?qū)⒊掷m(xù)增長。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊頎認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，有利于銀行理財(cái)吸引更多資金流入，有望推動規(guī)模進(jìn)一步增長。

　　“2025年存款‘脫媒’或仍是銀行理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張的重要支撐，中性預(yù)估規(guī)模增量2萬億元至3萬億元，年末規(guī)模約32萬億元至33萬億元?！惫獯笞C券金融業(yè)首席分析師王一峰預(yù)計(jì)。

　　銀行理財(cái)亟待二次轉(zhuǎn)型

　　銀行理財(cái)行業(yè)已走過5個(gè)年頭，凈值化轉(zhuǎn)型成效顯著。2024年是銀行理財(cái)“大年”，市場規(guī)模最高站上30萬億元關(guān)口。

　　不過，銀行理財(cái)行業(yè)仍面臨產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)失衡、資產(chǎn)端單一化、“內(nèi)卷式”競爭嚴(yán)重等問題。作為連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與居民財(cái)富保值增值的橋梁，銀行理財(cái)亟待二次轉(zhuǎn)型。

　　最為突出的便是理財(cái)產(chǎn)品固收類主導(dǎo)、權(quán)益類資產(chǎn)占比偏低的單一化趨勢。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至1月5日，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品中固收類產(chǎn)品數(shù)量最多，共有35138款；混合類產(chǎn)品次之，共有1788款；權(quán)益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品相對較少，合計(jì)僅631款。

　　隨著市場環(huán)境變化，改變資產(chǎn)端的單一化趨勢已成為銀行理財(cái)行業(yè)人士的共識。一位銀行理財(cái)公司資深人士表示，進(jìn)入低利率時(shí)代，多元配置將成為行業(yè)趨勢。“固收部分的收益偏低，要想辦法通過做波段和抓住趨勢等方式增加收益?！痹撊耸勘硎?。

　　同時(shí)，產(chǎn)品端須向上延伸。某銀行理財(cái)公司總裁表示，在銀行理財(cái)行業(yè)30萬億元存續(xù)規(guī)模中，95%的資金堆積在R1和R2的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。原來堆積在R1、R2低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的大量資金，要向R3、R4、R5等級理財(cái)產(chǎn)品延伸，3到5年內(nèi)將以R3風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品為重點(diǎn)。

　　此外，行業(yè)須警惕“內(nèi)卷式”競爭。2024年9月以來，同業(yè)競爭加劇，降費(fèi)攬客手段頻現(xiàn)。多家銀行理財(cái)公司對旗下多款產(chǎn)品給予費(fèi)率優(yōu)惠，部分理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)率甚至下調(diào)至0。

　　“銀行理財(cái)公司可以結(jié)合自身比較優(yōu)勢與母行資源稟賦，進(jìn)一步明確差異化競爭策略?！薄?024理財(cái)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展白皮書》提到，銀行理財(cái)公司應(yīng)圍繞做好金融“五篇大文章”，在資產(chǎn)端加大對權(quán)益資產(chǎn)、REITs等投資；在負(fù)債端大力發(fā)展數(shù)字金融，不斷提升場景服務(wù)水平。

　　加強(qiáng)多元投研能力

　　近期，一些銀行理財(cái)公司透露業(yè)務(wù)新布局。

　　針對“低利率、高波動”挑戰(zhàn)，多家公司表示將加強(qiáng)多元投研能力建設(shè)。興銀理財(cái)表示，將以投研交叉的敏捷組織設(shè)置強(qiáng)化投研融合，以多資產(chǎn)公共策略推廣加快建設(shè)資產(chǎn)配置平臺，通過股債衍生品等多元工具的綜合運(yùn)用，努力化波動為收益。

　　匯華理財(cái)提出“固收+”方案，通過增加海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和權(quán)益資產(chǎn)，增厚產(chǎn)品收益。從市場角度來看，A股當(dāng)前是高勝率資產(chǎn)，指數(shù)層面向下的空間和壓力不大，市場或在震蕩中中樞向上，正是配置權(quán)益資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。

　　“當(dāng)前，理財(cái)公司能力的提升要從‘做廣、做新、做細(xì)’上發(fā)力?！?工銀理財(cái)總裁高向陽表示：“做廣”是指繼續(xù)拓展多資產(chǎn)，拓寬“固收+投研”的能力圈，在不同市場環(huán)境下靈活選擇優(yōu)勢資產(chǎn)，通過低相關(guān)性的分散化對沖，降低產(chǎn)品的凈值波動，比如持續(xù)關(guān)注海外權(quán)益、商品市場、A股紅利、REITs等資產(chǎn)；“做新”則指不斷研發(fā)新策略，在國內(nèi)債市挖掘空間不足、權(quán)益市場賺錢效應(yīng)有限的背景下，積極開發(fā)信用債、多因子、國債期貨平穩(wěn)套利等策略；“做細(xì)”是指繼續(xù)挖掘細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會，通過積極交易和逆向投資，在低利率時(shí)代實(shí)現(xiàn)精耕細(xì)作。

　　除加強(qiáng)投研能力外，銀行理財(cái)公司還將圍繞做好金融“五篇大文章”、新質(zhì)生產(chǎn)力培育發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行發(fā)力。例如，農(nóng)銀理財(cái)表示，將在保持傳統(tǒng)投資優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，加大對綠色能源、科技創(chuàng)新等具有巨大潛力領(lǐng)域的支持。