3、對于長期投資來說，時機(jī)并不重要。

　　針對為什么伯克希爾進(jìn)軍商業(yè)保險業(yè)務(wù)的問題，巴菲特說，時機(jī)并不重要，因?yàn)槲覀兪菫榱碎L期發(fā)展而開展業(yè)務(wù)。這是一筆永久性投資。

　　點(diǎn)評：經(jīng)常有人會問，現(xiàn)在是投資的好時機(jī)嗎，會不會下跌得更低呢？如果投資者是做短線做波段，這個問題非常重要。但是如果投資者是長期投資，時機(jī)的問題并不重要。只要價格合理長期收益率滿意，就是買入的好時機(jī)。比如結(jié)婚，小孩上學(xué)，買房，這些都是幾十年的長期投資，你不會等到價格最低的底部才出手，因?yàn)椴恢朗裁磿r候是底。只要價格合理，賺到大頭就行了，這要比非得等到最低賺到最多結(jié)果完全錯過機(jī)會好得多。

4、一鳥在手勝過兩鳥在林。

　　有股東問，巴菲特在估算內(nèi)在價值上有哪些方面并不同意導(dǎo)師格雷厄姆的看法。巴菲特再次引用伊索寓言中的名言：一鳥在手勝過兩鳥在林。估算林中小鳥的價值，要考慮幾個因素，包括小鳥可能有多少以及什么時候會出現(xiàn)。

　　點(diǎn)評：巴菲特在2000年致股東的信中對此有詳細(xì)說明——“這位傳達(dá)神諭的圣人就是伊索，他告訴我的那個盡管有些不完整卻經(jīng)久不衰的投資真知灼見就是：一鳥在手勝過二鳥在林。要使進(jìn)步充實(shí)細(xì)化這個基本原則，你只需要再回答三個問題：你有多么確定樹叢里真的有小鳥？小鳥什么時候會出現(xiàn)以及會有多少小鳥出現(xiàn)？無風(fēng)險利率是多少？(我們認(rèn)為無風(fēng)險利率應(yīng)該是美國長期國債利率。)如果你能回答出以上三個問題，那么你就能知道這片樹叢的最大價值是多少——以及你現(xiàn)在需要擁有小鳥的最大數(shù)量是多少，才能使你值得放棄現(xiàn)在擁有的這些小鳥來交換樹叢未來可能出現(xiàn)的小鳥。當(dāng)然不要光從字面上理解只考慮小鳥。我們真正要考慮的是現(xiàn)金?！钡览矸浅：唵?，但真正領(lǐng)會又真正做到非常不簡單。

5、別人之所以不愿意像我們這樣做，是因?yàn)檫@需要太長時間了。

　　有人問巴菲特認(rèn)為什么企業(yè)是伯克希爾公司的競爭對手。巴菲特說：一個也沒有。我從來沒有看到過伯克希爾公司的競爭對手。在收購企業(yè)上，有人和我們競爭。但是我沒有看到任何人有一個業(yè)務(wù)模式，從根本上追逐我們想要取得的成就。別人之所以不愿意像我們這樣做，是因?yàn)檫@需要太長時間了。芒格補(bǔ)充說：緩慢的困難在于事情沒有辦成你就先死了。

　　點(diǎn)評：人生苦短，只爭朝夕。說長期投資的人很多，做長期投資的人極少。大談巴菲特的人很多，模仿巴菲特去做的人很少。原因很簡單，長期投資需要的時間太長了，見到效果太慢了?？墒牵缰幕鸾?jīng)理彼得·林奇所說：投資就像減肥，最重要的不是決心而是毅力。減肥最有效又最健康的方法就是少吃多動，管住嘴，放開腿。但這需要堅持很長時間，所以很少人這樣做，而是選擇最不健康但最快見效但又最快無效的方法：吃減肥藥。真正學(xué)習(xí)巴菲特做價值投資做長期投資的人沒有對手，這是最大的幸福，也是最大的悲哀，因?yàn)樽⒍惴浅９陋?dú)。