云煤家族65億債券兌付成疑 近半股份被凍結(jié)

　　面臨違約風(fēng)險(xiǎn) 近半股份被凍結(jié)

　　“云煤家族”65億債券兌付成疑

　　繼川煤集團(tuán)發(fā)行的10億元短期融資券未能按期足額兌付之后，產(chǎn)能過剩的煤炭企業(yè)債務(wù)危機(jī)呈發(fā)酵之勢。因債務(wù)違約并存在資不抵債等問題，云南省屬重點(diǎn)企業(yè)

　　云南煤化工集團(tuán)有限公司(下稱“云煤化”)及其子公司此前被債權(quán)人申請破產(chǎn)重組。截至目前，云維股份有近半股份被債權(quán)人凍結(jié)。隨之而來的是，仍處存續(xù)期的 65億債券正走向中途違約的邊緣。

　　債權(quán)人訴請重組近半股份被凍結(jié)

　　上市公司云南云 維股份有限公司(以下簡稱“云維股份”)7月7日發(fā)布關(guān)于控股股東及實(shí)際控制人股權(quán)凍結(jié)的公告，近日云維股份收到上海證券交易所通知，公司控股股東云南云維集團(tuán)有限公司(以下簡稱：“云維集團(tuán)”)及實(shí)際控制人云南煤化工集團(tuán)有限公司(以下簡稱：“云南煤化”)持有公司的股份被凍結(jié)和輪候凍結(jié)。

　　具體為，公司與平安信托發(fā)生借款合同糾紛，經(jīng)核查，云維集團(tuán)、云南煤化為該借款合同提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。平安信托向廣東省高級人民法院提請?jiān)V前財(cái)產(chǎn)保 全，2016年7月5日，廣東省高級人民法院受理了此案，同時(shí)對云維股份及云南煤化持有公司的無限售流通股及孳息(含派發(fā)的送股、轉(zhuǎn)增股、現(xiàn)金紅利)進(jìn)行凍結(jié)。

　　其中，對云維集團(tuán)持有公司的95350457股無限售流通股及孳息進(jìn)行凍結(jié)，占公司總股本的15.47%，加上云維集團(tuán)之前已被 其他債權(quán)人申請凍結(jié)72156153股，其累計(jì)被凍結(jié)股份167506610股，占公司總股本的27.18%;與此同時(shí)，對云南煤化持有公司的 89612233股無限售流通股及孳息進(jìn)行凍結(jié)，本次凍結(jié)股份占公司總股本的14.54%，凍結(jié)起始日自2016年7月5日起至2019年7月4日止，凍 結(jié)期限為3年。除本次凍結(jié)外，云南煤化之前已被其他債權(quán)人申請凍結(jié)12396717股，其累計(jì)被凍結(jié)股份為102008950股，占公司總股本的 16.55%。

　　“也就是說上市公司云維股份的總股本近50%的股份現(xiàn)已被債權(quán)人通過法律手段進(jìn)行了凍結(jié)。”6日，有長期關(guān)注云煤化的業(yè)內(nèi)人士直言。他認(rèn)為，這只是兩周前“云煤家族”公司被債權(quán)人申請破產(chǎn)重整的前站舉動(dòng)。

　　6月25日，云維股份發(fā)布多個(gè)公告稱本公司、控股股東、實(shí)際控制人和控股子公司均被申請破產(chǎn)重整。具體包括：控股子公司曲靖大為焦化制供氣有限公司和云

　　南大為制焦有限公司被云南省第二安裝工程公司以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向曲靖市中級人民法院提出進(jìn)行重整的申請;本公司被云南 圣乙投資有限公司向人民法院提出進(jìn)行重整的申請。而后公司控股股東云維集團(tuán)和實(shí)際控制人云南煤化也相繼發(fā)布控股子公司債務(wù)預(yù)期和相關(guān)公司被申請破產(chǎn)重整的公告。

　　對于7日公布的對云維股份股權(quán)的凍結(jié)是否影響控股權(quán)，公告認(rèn)為，本次凍結(jié)原因是云維集團(tuán)、云南煤化為公司向平安信托3億元信托貸 款合同提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，因公司此筆借款逾期，平安信托向廣東省高級人民法院申請?jiān)V前財(cái)產(chǎn)保全。因?yàn)楸敬渭m紛涉案信托貸款合同金額為3億元。本次凍結(jié) 不會(huì)對公司控制權(quán)產(chǎn)生影響，不會(huì)影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營，也不會(huì)導(dǎo)致公司股權(quán)分布。

　　公告稱，當(dāng)前煤化集團(tuán)、云維集團(tuán)及公司正在與債權(quán)人進(jìn)行溝通，努力采取措施妥善解決處理相關(guān)事宜，公司將密切關(guān)注上述凍結(jié)事項(xiàng)的進(jìn)展并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

　　債務(wù)危機(jī)再爆發(fā)短期負(fù)債占比達(dá)62.63%

　　財(cái)報(bào)顯示，2013-2015年云煤化實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入分別為253.29億元、229.78億元和155.37億元，收入規(guī)模也在逐年下滑，2015年 末的資產(chǎn)負(fù)債率也高至99.36%。2015年末，云維股份的負(fù)債率和總資本化率分別為134.47%和147.06%，已嚴(yán)重資不抵債。2016年第一 季度兩者繼續(xù)虧損，毛利率也持續(xù)下降;從資本結(jié)構(gòu)來看，云維股份2015年底已經(jīng)資不抵債，至2016年一季度末資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)137.96%，短期負(fù)債 占比自2014年末起一直高于85%，云煤化資本結(jié)構(gòu)略健康，但也已逼近資不抵債，2016年一季度末資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)99.36%，短期負(fù)債占比達(dá) 62.63%。

　　值得注意的是，云南煤化的公告稱，如果債權(quán)人云南圣乙投資有限公司(下稱“圣乙投資”)對云南煤化的重整申請被昆明中院 受理，云南煤化將會(huì)進(jìn)入到重整的司法程序，云煤化旗下的“15云煤化MTN001”、“14云煤化PPN004”、“14云煤化PPN003”及“12云煤化MTN1”將提前到期并停止計(jì)息，并存在無法全額兌付的風(fēng)險(xiǎn)。上述四只債券所涉及金額共計(jì)55億元。此外，云維股份于2011年6月1日公開發(fā)行的 10億元公司債券“云債暫?！?。“也就是說，一旦云煤一旦被破產(chǎn)重組，這65億元的債券面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

　　根據(jù)《破產(chǎn)法》，破產(chǎn)重整指的是在法院主持下由債務(wù)人與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，制定重組計(jì)劃，規(guī)定在一定期限內(nèi)，債務(wù)人按一定方式全部或部分清償債務(wù)，同時(shí)債務(wù)人可以在管理人的監(jiān)督下繼續(xù)經(jīng)營其業(yè)務(wù)。在重整期間，未到期債務(wù)視為到期，各債權(quán)人不能單獨(dú)個(gè)別追索債權(quán)，企業(yè)可在管理人監(jiān)督下獲得經(jīng)營半年或更長時(shí)間的機(jī)會(huì)。

　　債務(wù)違約對于云煤化來說，已不是第一次了。早在2015年11月，云煤化就發(fā)布債務(wù)逾期公告稱，截至2015年10月30日，云煤化及下屬子公司債務(wù)逾期約13.05億元，其中包括信托融資、信用證、融資租賃、銀行貸款、銀行承兌匯票和委托貸款六項(xiàng)。

　　彼時(shí)，云煤化也解釋道，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、煤炭產(chǎn)能釋放及煤化工產(chǎn)能過剩等因素影響，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力下降，持續(xù)出現(xiàn)經(jīng)營虧損;與此同時(shí)，云煤化的融資規(guī)模持續(xù)增長，現(xiàn)金流壓力較大，資金鏈緊張，因此出現(xiàn)了未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的逾期情況。

　　6月17日，中誠信證券評估有限公司(簡稱“中誠信”)公告稱，決定將云維股份主體信用等級由A+下調(diào)為BB，“云債暫?！毙庞玫燃壱灿葾+下調(diào)為BB，并將其主體及債項(xiàng)信用等級列入信用評級觀察名單。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士分析，云維股份與云南煤化償債能力的喪失，主要因?yàn)榻?jīng)營層面行業(yè)景氣度下行、企業(yè)自身資源稟賦差的必然結(jié)果，同時(shí)也能看到企業(yè)對債務(wù)負(fù)擔(dān)和利息支出已不堪重負(fù)。

　　定增失效成扶不起的“阿斗”?

　　云南煤化工集團(tuán)直屬云南國資委，屬于地方國企，是省委省政府重點(diǎn)扶持的10戶地方工業(yè)企業(yè)之一，是中國石化產(chǎn)品、煉焦及其他加工業(yè)前三強(qiáng)企業(yè)。集團(tuán)以潔

　　凈煤產(chǎn)業(yè)為主，實(shí)行多元發(fā)展，業(yè)務(wù)跨越煤、電、機(jī)械、化工、冶煉等五個(gè)行業(yè)。而云維股份為上市公司，控股股東為云南云維集團(tuán)有限公司。云維集團(tuán)持有公司 41.79%的股權(quán)。云維股份實(shí)際控制人為云南煤化工集團(tuán)，云煤化直接持有云維股份16.55%的股權(quán)，并通過控股子公司云南云維集團(tuán)有限公司間接持有云維股份41.79%的股權(quán)，累計(jì)持股比例58.34%。

　　6月27日，云煤化發(fā)布公告稱子公司云維股份非公開發(fā)行股票批復(fù)到期失效。云維股份于2015年12月30日，收到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)，但因公司所處行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，市場需求萎縮，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況持續(xù)惡化，業(yè)績未能改善。加之股票市場出現(xiàn)非理性下跌，公司股價(jià)波動(dòng)較大，以及包括關(guān)聯(lián)認(rèn)購方在內(nèi)的部分機(jī)構(gòu)資金緊張，致使非公開發(fā)行股票工作受阻，最終公司未能在中國 證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)文件規(guī)定的6個(gè)月有效期內(nèi)完成本次非公開發(fā)行股票，本次非公開發(fā)行股票的批復(fù)自動(dòng)失效。

　　既然自行發(fā)行股票融資解決債務(wù)問 題的道路走不通，那么云煤化只能利用自己的特色身份，走政府扶持道路。事實(shí)上，云煤化屬云南重點(diǎn)地方國企，行業(yè)地位突出，云維股份為上市公司，云南省政府的支持意愿很強(qiáng)。2015年云煤化債務(wù)逾期后，云南省委、省政府高度重視云煤化面臨的困難，明確了“債券融資不發(fā)生違約、債務(wù)不懸空、公司不破產(chǎn)”三個(gè)基 本原則。一是對于銀行債務(wù)，各債權(quán)銀行對云南煤化工集團(tuán)存量未到期負(fù)債進(jìn)行債務(wù)重組，確保今后5年內(nèi)原貸款銀行按照到期一筆，置換一筆的方式，發(fā)放新貸款 置換舊貸款、發(fā)放流動(dòng)資金貸款置換票據(jù)和信用證、下調(diào)貸款利率、調(diào)整付息頻次、現(xiàn)有貸款授信增量30%等方式進(jìn)行妥善處理。二是對于非銀行金融機(jī)構(gòu)債務(wù)， 云南煤化工、圣乙投資將逐家協(xié)商，具體思路包括通過貸款償還信托、租賃債務(wù)，調(diào)整租賃還款計(jì)劃，利息支付延期，新產(chǎn)品增量換存量、延長期限等。

　　由于云維股份2014年度、2015年度連續(xù)兩年經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)值，11云維債于2016年4月29日起連續(xù)停牌。云維股份于 2011年發(fā)行了公司債券“11云維債(現(xiàn)名云債暫停)”，

　　2016年6月1日應(yīng)對選擇回售的債券持有人兌付本金并支付全部債券的利息。但云維股份因持續(xù)虧損無法清償上述債務(wù)，圣乙投資于2016年5月30日代公 司支付了合計(jì)人民幣10.03億元。2016年6月15日，圣乙投資向公司發(fā)出催收函，要求公司償付圣乙投資代付的前述款項(xiàng)，2016年6月16日，公司 復(fù)函表示因長期虧損，無法清償對圣乙投資的前述債務(wù)。

　　一面是云維股份經(jīng)營困難依舊，無法償還圣乙投資墊付資金;一面是受經(jīng)濟(jì)下滑影響， 云南省財(cái)政缺口很大。值得注意的是，6月25日提請對云煤化及其子公司進(jìn)行破產(chǎn)重整的債權(quán)人是云南省第二安裝工程公司和云南圣乙投資有限公司，二者均為云 南省地方國企，實(shí)際控制人均為云南省國資委，后者更是直接被省政府選為支持云煤化脫困的國有資本運(yùn)營公司曾于2016年5月30日代公司支付了合計(jì)人民幣 10.03億元，用于云維股份公司債的回售。這兩家公司提請對云煤化破產(chǎn)重整，一定程度上反映了云南省政府的支持態(tài)度有所減弱。

免責(zé)聲明：中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本網(wǎng)的觀點(diǎn)和立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。