私募債違約頻現(xiàn)

　　2015年以來(lái)，中小企業(yè)私募債違約事件不斷。“12東飛01”“12致富債”和“12藍(lán)博01”接連出現(xiàn)“黑天鵝”事件。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年至今，近20只私募債出現(xiàn)違約情況。

　　按照民生證券的分析，自2012年6月推出以來(lái)，68%的中小企業(yè)私募債發(fā)行期限為3年，2015年起進(jìn)入償債高峰期。其中，2015年到期的中小企業(yè)私募債為150億元，2016年和2017年分別為253億元和263億元。

　　接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多家券商和基金公司人士認(rèn)為，私募債違約是意料之中。而從2014年四季度開始，新發(fā)中小企業(yè)私募債已經(jīng)寥寥無(wú)幾，主要原因在于投資者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。

　　2014年4月，“13中森債”利息違約，拉開了中小企業(yè)私募債違約序幕。隨后包括“13華珠債”、“12津天聯(lián)”、“12金泰債”、“12華特斯”等先后違約，最終采取了何種措施解決、是否兌付，至今鮮有公開信息披露。

　　“當(dāng)時(shí)發(fā)行私募債是因?yàn)楹芏嘀行∑髽I(yè)盲目擴(kuò)張，而財(cái)務(wù)狀況并不好，導(dǎo)致其融資條件不足以從銀行貸款，這才轉(zhuǎn)以私募債的方式融資。”上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示。

　　此外，券商在私募債發(fā)行中起到了推動(dòng)作用。一位券商投行部負(fù)責(zé)人告訴中國(guó)證券報(bào)記者，由于主承銷商的收入來(lái)源是承銷費(fèi)，計(jì)算方法是發(fā)行規(guī)?！脸袖N費(fèi)率，因此承銷商有動(dòng)力提高發(fā)行額度，這要看承銷商的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。部分券商項(xiàng)目少，因此很重視私募債的承銷，并想辦法提高發(fā)行額度。