信用債市場(chǎng)頻頻爆出違約 嚴(yán)守底線防“踩雷”

　　上半年信用債市場(chǎng)頻頻爆出違約事件，讓債市“剛性兌付”的神話徹底打破。越來(lái)越多的投資者意識(shí)到，指望政府為違約信用債“兜底”已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)，潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)或在一段時(shí)間內(nèi)成為常態(tài)。這意味著，投資者需要甄別個(gè)券的信用風(fēng)險(xiǎn)，防止不小心“踩雷”。

　　萬(wàn)家基金固定收益總監(jiān)唐俊杰表示， 宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的背景下，企業(yè)盈利水平和現(xiàn)金流情況持續(xù)處于較差狀態(tài)，信用基本面不支持信用利差收窄。尤其是低評(píng)級(jí)發(fā)行人與高評(píng)級(jí)發(fā)行人相比，在抗風(fēng)險(xiǎn)能力、外部融資環(huán)境等方面均處于劣勢(shì)，其經(jīng)營(yíng)情況惡化、信用資質(zhì)下滑的程度大于高評(píng)級(jí)發(fā)行人。因此從基本面的角度看，如果該行業(yè)或個(gè)體景氣度不能明顯上升，利差仍面臨進(jìn)一步走高的壓力。此外，年內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)事件預(yù)計(jì)多發(fā)，投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)處在低位，低等級(jí)個(gè)券拋壓較大，同樣會(huì)導(dǎo)致等級(jí)利差進(jìn)一步走闊。

　　上海某 債基基金經(jīng)理向記者表示，在二季度出現(xiàn)一些有代表性的信用債違約事件后，整個(gè)債券市場(chǎng)的估值調(diào)整在下半年會(huì)進(jìn)一步深化。他預(yù)計(jì)，下半年將迎來(lái)多輪償債高峰和弱資質(zhì)券到期高峰，這會(huì)刺激信用利差呈螺旋形上升，低等級(jí)信用債的收益率將繼續(xù)上行。作為機(jī)構(gòu)投資者，在這個(gè)過(guò)程中最重要的工作是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)事件。該基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，由于部分強(qiáng)周期行業(yè)的新債發(fā)行陷入困境，而其到期規(guī)模較大，極易出現(xiàn)由于短期流動(dòng)性壓力導(dǎo)致的個(gè)券違約事件，債基需要對(duì)此做提前預(yù)判，謹(jǐn)防“踩雷”。