繼“11天威MTN1”年初確認實質(zhì)違約后，本周保定天威集團有限公司再度發(fā)布公告，稱因公司持續(xù)虧損，資金枯竭，主要資產(chǎn)被輪候查封，“11天威MTN2”同樣未能按期兌付本息。

　　可以看到，受該風險事件的沖擊，截至4月22日收盤，銀行間信用債收益率整體大幅跳升，高低等級信用利差進一步擴大。其中，中短期票據(jù)收益率曲線(AAA)3月期上行6BP至2.93，6月期反彈6BP至2.94 ；中短期票據(jù)收益率曲線(AAA)3、4年期總體攀升5-8BP至3.52和3.65的位置。

　　“對于當前的信用市場來說，投資者對信用風險的擔憂無疑是最重要的影響因素?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601211/" target="_blank" title="國泰君安 601211">國泰君安首席債券分析師徐寒飛指出，“尤其是在近期鐵路物資等大型國企、央企(核心子公司)，以及發(fā)債較多企業(yè)頻頻出現(xiàn)兌付危機的背景下，市場所受沖擊不言而喻?！毙柚赋?，由于信用事件的爆發(fā)，現(xiàn)階段市場風險偏好再度急劇回落，全面回避產(chǎn)能過剩行業(yè)的傾向已占上風。

　　來自中金公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月起，信用債一級發(fā)行屢見取消，主要集中在產(chǎn)能過剩行業(yè)和AA評級主體，且以國企為主。具體來看，4月1日至13日，已經(jīng)有38支公募信用債公告取消或推遲發(fā)行，合計規(guī)模達到331.9億元，接近3月全月推遲發(fā)行的總量。

　　記者亦觀察到，近期一級、二級市場情緒均明顯走冷，除了收益率曲線陡峭化上行、賣盤增多外，部分基金也開始面臨贖回，因而需要繼續(xù)減持債券以獲得流動性。

　　展望后續(xù)，在信用風險頻發(fā)、產(chǎn)品贖回壓力加大、央行貨幣政策邊際趨緊、監(jiān)管去杠桿預期加強等多重負面因素的影響下，業(yè)界普遍預計，信用債收益率仍有上行空間。

　　穆迪方面判斷，中國非房地產(chǎn)企業(yè)未來12至18個月的信用質(zhì)量將繼續(xù)分化。在中國經(jīng)濟增長放緩的背景下，石油及天然氣、鋼鐵、化工、金屬與采礦和大宗商品交易等行業(yè)的公司將面臨更大的壓力。

　　穆迪高級信用評級主任蔡慧同時表示：“大宗商品價格低迷和行業(yè)供應(yīng)過剩將繼續(xù)對上述行業(yè)公司的信用狀況造成壓力?！本C合來看，二季度依然需要密切關(guān)注市場風險偏好的走勢，東特鋼和鐵物資等國企案例針對債券的后續(xù)處置方案料會對市場情緒產(chǎn)生較大影響。

　　由此，近期操作還是建議以避險為主。