在遭遇降準(zhǔn)后的持續(xù)下跌后，國債期貨市場8日迎來小幅反彈。分析人士表示，近期對利率債供給的擔(dān)憂主導(dǎo)市場，短期內(nèi)債券期、現(xiàn)貨恐難回歸強(qiáng)勢。

　　期債小幅反彈

　　8日，A股市場探底回升，商品期貨市場整體保持強(qiáng)勢，國債期貨市場也暫時止住了持續(xù)多日的震蕩下行腳步。

　　盤面顯示，昨日5年期國債期貨主力合約TF1606慣性低開，但隨后在低位買盤的推動下逐步企穩(wěn)，最終錄得小幅上漲。TF1606收報100.235元，全天漲0.12元或0.12%；當(dāng)日TF1606持倉減少151手至27819手，成交14667手，與前一交易日基本持平。10年期國債期貨主力合約T1606收報98.82元，漲0.125元或0.13%；T1606持倉當(dāng)日大幅下降2230手至34070手，成交較前一交易日放大超兩成至31416手。

　　交易員表示，在昨日公開市場無資金到期的情況下，央行繼續(xù)進(jìn)行小規(guī)模逆回購操作穩(wěn)定市場預(yù)期，銀行間市場資金面繼續(xù)呈現(xiàn)寬松局面。現(xiàn)券市場上，雖然部分交易型機(jī)構(gòu)在收益率持續(xù)高企之際嘗試買入，但市場情緒總體未擺脫弱勢。新債供給壓力以及經(jīng)濟(jì)前景的不明朗，使得各方對于收益率繼續(xù)上行的風(fēng)險仍然有較明顯擔(dān)憂情緒。

　　分歧猶存 觀望為主

　　經(jīng)過2月底以來的持續(xù)震蕩調(diào)整，機(jī)構(gòu)對于債券市場后市的看法出現(xiàn)較大分歧。

　　中金公司分析師日前從債券市場的交易博弈角度發(fā)表觀點認(rèn)為，雖然需求側(cè)發(fā)力的預(yù)期使得投機(jī)性交易者近期的買盤需求轉(zhuǎn)弱，但配置型機(jī)構(gòu)的需求仍相對穩(wěn)定。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為債市不會出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，而且基本面也不支持收益率大幅上升，未來隨著市場需求側(cè)預(yù)期逐步降溫以及大宗商品后期超漲回落，3月份債券收益率有望逐步企穩(wěn)并重新回落。

　　國海證券則認(rèn)為，債券市場目前面臨的直接利空是通脹抬頭可能制約近期政策的放松空間，以及債券供給放量的偏負(fù)面沖擊。整體來看，現(xiàn)階段收益率總體依然易上難下。除此之外，中信證券表示，考慮到今年的貨幣寬松力度相對預(yù)計將弱于2015年，且更多體現(xiàn)為“相機(jī)抉擇”，未來較長時間內(nèi)債市預(yù)計都將以區(qū)間震蕩為主，10年期國債收益率可能仍將在2.8%至3.4%的范圍內(nèi)區(qū)間波動。

　　在期債的投資策略方面，方正中期期貨表示，綜合近期國債期貨的運(yùn)行情況，繼續(xù)維持期債運(yùn)行方向偏空但整體震蕩整理的判斷。后期債市在消息面上，需進(jìn)一步著重關(guān)注地方債務(wù)如何置換。申萬期貨分析指出，降準(zhǔn)后短期再度出臺寬松政策空間收窄，加上地方政府債已經(jīng)開閘，赤字率與M2增速目標(biāo)上調(diào)也給債市形成一定的壓力，債市短期調(diào)整預(yù)計還將延續(xù)。在此背景下，操作上建議投資者以觀望為主。