2月最后一天，國債期貨市場平淡收場，5年期、10年期國債期貨主力合約分別小漲0.11%、0.09%，在持倉整體變化不大的同時，兩大主力合約成交皆有所萎縮。市場人士指出，央行降準(zhǔn)短期內(nèi)有助于打消市場對資金面的謹(jǐn)慎情緒，隨著流動性短期緊張局面有所緩解，經(jīng)歷前期調(diào)整過后的債券市場有望向好，不過考慮到本周超萬億的逆回購到期，降準(zhǔn)的實(shí)際利好有限，加之匯率波動的風(fēng)險猶存，對資金面及債市表現(xiàn)不可過于樂觀，短期而言，預(yù)計(jì)期債市場有望震蕩偏強(qiáng)。

　　期債表現(xiàn)平淡

　　2月29日，國債期貨市場表現(xiàn)平淡。從盤面上看，5年期國債期貨主力合約TF1606昨日小幅高開于100.385元，全天維持窄幅震蕩，尾盤有所拉升，最終收報100.475元，上漲0.11%，持倉增加47手至24821手，成交減少2825手至11719手；10年期國債期貨主力合約T1606昨日盤中震幅相對較大，截至收盤，僅微漲0.09%，報99.46元，持倉增加784手至33612手，成交減少5884手至23042手。

　　此外，國債期貨TF1603收盤報101.35元，漲0.045元或0.04%，成交114手；國債期貨T1603收盤報100.70元，漲0.105元或0.10%，成交181手。

　　從總體量倉來看，兩大期債市場成交熱情皆有所降溫。成交方面，五年期國債期貨、十年期國債期貨昨日成交量分別減少3993手和7646手；持倉方面，昨日五年期國債期貨減倉80手至28117手，十年期國債期貨則增倉663手至38473手。

　　受資金面緊平衡影響，周一銀行間債市現(xiàn)券波幅仍然較窄。一級市場上，昨日招標(biāo)發(fā)行農(nóng)發(fā)行1-10年五期固息債中標(biāo)結(jié)果中規(guī)中矩，短債需求尚可，長債需求一般。二級市場上，剩余期限近10年的國開債150218券最新報價在3.18%/3.1650%，上日尾盤為3.18%/3.16%。

　　短期料震蕩偏強(qiáng)

　　繼昨日在公開市場進(jìn)行2300億元逆回購操作、單日凈投放1500億元后，昨日晚間，央行宣布，自3月1日起，普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。對債市而言，此消息被市場主流機(jī)構(gòu)解讀為短期利好。市場分析人士指出，本周共計(jì)有1.16萬億元逆回購集中到期，資金面易緊難松，央行此次下調(diào)準(zhǔn)備金率可以幫助對沖外匯占款減少導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣下降，并緩解資金面狀況，短期利好債券市場，不過考慮到匯率風(fēng)險和資金外流壓力仍存，對后市亦不可過于樂觀。

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉熠輝表示，春節(jié)前央行投放的大量短期流動性已基本到期，以致節(jié)后資金回籠較多，流動性承受較大壓力。所以，此次降準(zhǔn)可以有效對沖短期流動性壓力。

　　就對債市的影響而言，華創(chuàng)證券認(rèn)為，降準(zhǔn)給債券市場帶來的只是短期利好，效果較為有限，如果利率下行，建議交易機(jī)構(gòu)可以適度降低倉位?？紤]到后期供給壓力巨大，建議配置機(jī)構(gòu)繼續(xù)多看少動。