在連續(xù)兩日回調(diào)后，周三國(guó)債期貨市場(chǎng)探底回升，5年期和10年期國(guó)債期貨主力合約雙雙小幅收高。分析人士指出，盡管近幾日資金面持續(xù)趨緊，但央行維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的政策立場(chǎng)堅(jiān)定，對(duì)沖舉措接連不斷，流動(dòng)性前景并不悲觀。一級(jí)市場(chǎng)招投標(biāo)結(jié)果也表明債市配置需求猶存?？傮w看，債券市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)有限，國(guó)債期貨投資者可等待調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)釋放后嘗試低位做多。

　　期債止住跌勢(shì)

　　在周初連跌兩日后，周三國(guó)債期貨市場(chǎng)早盤(pán)慣性低開(kāi)低走，午后低位買(mǎi)盤(pán)增多，助力期價(jià)挽回跌勢(shì)，最終5年期和10年期國(guó)債期貨主力合約雙雙翻紅。具體看，周三5年期國(guó)債期貨主力合約TF1603收?qǐng)?bào)100.82元，漲0.075元或0.07%，成交放大近兩成至25234手，持倉(cāng)小幅下降190手至21269手。10年期主力合約T1603收盤(pán)報(bào)100.27元，漲0.115元或0.11%，成交略增至30440手，持倉(cāng)增加406手至27033手。從盤(pán)面上看，盡管早盤(pán)資金面緊繃抑制做多人氣，但低位承接力量依舊較強(qiáng)。

　　交易員表示，周二央行4100億元中期借貸便利（MLF）操作實(shí)施后，周三早盤(pán)資金緊繃局面未見(jiàn)明顯緩解，對(duì)債市心態(tài)帶來(lái)負(fù)面影響，謹(jǐn)慎預(yù)期加重令現(xiàn)券拋壓增多。而午后交易時(shí)段，隨著大行資金融出增多，資金利率漲幅回落，市場(chǎng)心態(tài)也有所趨穩(wěn)。結(jié)合周三財(cái)政部招標(biāo)的7年期固息國(guó)債來(lái)看，主流機(jī)構(gòu)需求穩(wěn)定、投標(biāo)倍數(shù)較高，表明市場(chǎng)配置需求仍較穩(wěn)固。

　　無(wú)需過(guò)度悲觀

　　在近幾日債券市場(chǎng)受春節(jié)前資金面壓力而持續(xù)調(diào)整的背景下，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，雖然短期市場(chǎng)波動(dòng)有所加大，但對(duì)后市表現(xiàn)仍無(wú)需悲觀。央行多管齊下維穩(wěn)資金面，流動(dòng)性總體難改充裕格局，國(guó)債期貨投資者可趁波動(dòng)把握交易性機(jī)會(huì)。

　　中金公司最新報(bào)告指出，央行1月以來(lái)通過(guò)各種渠道、各種工具累計(jì)凈投放的資金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到近8000億元，未來(lái)兩周預(yù)計(jì)央行還會(huì)通過(guò)各種工具繼續(xù)投放流動(dòng)性，包括28天期逆回購(gòu)、SLF、MLF、PSL等等。總體來(lái)看，春節(jié)前流動(dòng)性有望平穩(wěn)過(guò)渡。與此同時(shí)，待匯率釋放部分貶值壓力，央行可能會(huì)重新轉(zhuǎn)回到利率層面的放松。海通證券也表示，在貨幣利率基本穩(wěn)定的環(huán)境下，等到利率回調(diào)時(shí)，仍可繼續(xù)把握波段機(jī)會(huì)。

　　具體到期債投資策略上，宏源期貨認(rèn)為，周二央行MLF下調(diào)操作利率，表明央行在馳援流動(dòng)性的同時(shí)有意降低資金成本。年前降準(zhǔn)概率雖然下降，但可能性不能排除。整體來(lái)看，目前利率下行的趨勢(shì)沒(méi)有改變。投資者仍可維持多頭思路，滾動(dòng)多單注意規(guī)避回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，底倉(cāng)則可繼續(xù)持有。