過(guò)去一年里，A股的跌宕起伏顯然讓身為證監(jiān)會(huì)主席的肖鋼感慨良多。

　　在1月16、17日召開的2016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，他特別提到，這次股市異常波動(dòng)充分反映了我國(guó)股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等，也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問(wèn)題。

　　事實(shí)上，在肖鋼此次會(huì)議的講話稿中，監(jiān)管所占篇幅非常之大。

　　“拋開注冊(cè)制，供給側(cè)這些東西，監(jiān)管觀念，監(jiān)管體系以及監(jiān)管力度的變化也是2016年證監(jiān)系統(tǒng)工作的重中之重?！币晃唤咏O(jiān)管層人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　全面強(qiáng)化監(jiān)管

　　肖鋼指出，股市異常波動(dòng)警示我們，監(jiān)管部門必須強(qiáng)化監(jiān)管本位，牢固樹立從嚴(yán)監(jiān)管、一以貫之的理念，緊跟市場(chǎng)發(fā)展變化，保持監(jiān)管定力，只有嚴(yán)格監(jiān)管下的發(fā)展才是可持續(xù)的發(fā)展，才是高質(zhì)量的發(fā)展。

　　過(guò)去的2015年 ，證監(jiān)會(huì)的稽查執(zhí)法交出了一份震懾市場(chǎng)的答卷。

　　1月15日，證監(jiān)會(huì)公布數(shù)據(jù)，2015年1-12月，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)共受理違法違規(guī)有效線索723件，較上年增長(zhǎng)明顯，新增立案案件共計(jì)345件，同比增長(zhǎng)68%。新增涉外案件139起，同比增長(zhǎng)28%；辦結(jié)立案案件334件，同比增長(zhǎng)54%。

　　當(dāng)年證監(jiān)會(huì)凍結(jié)涉案資金37.51億元，為歷年之最。對(duì)767個(gè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人作出行政處罰決定或行政處罰事先告知，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，涉及罰沒(méi)款金額54億余元，超過(guò)此前十年罰沒(méi)款總和的1.5倍。

　　而搭建完整，完善以及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管體系，將是證監(jiān)會(huì)在2016年重點(diǎn)要做的工作。

　　北京某大型上市券商投行部人士認(rèn)為，此次會(huì)議透露出的幾個(gè)與監(jiān)管相關(guān)的信號(hào)，一是已暴露出的制度、監(jiān)管問(wèn)題將在今年受到重點(diǎn)關(guān)照，尤其杠桿融資、程序化交易、期市及跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易等方面的制度及監(jiān)管供給，將快速跟上，另一方面便是推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng)新的過(guò)程中，將更進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管、強(qiáng)化監(jiān)管回歸本位、強(qiáng)化嚴(yán)打、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控。

　　一些市場(chǎng)人士也向記者表示，通過(guò)證監(jiān)會(huì)主席講話內(nèi)容可以看到，跨市場(chǎng)監(jiān)管，聯(lián)合監(jiān)管將成為趨勢(shì)。

　　此外，肖鋼也提到將從大數(shù)據(jù)監(jiān)管、全視角監(jiān)控要求出發(fā)，打造獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)、功能強(qiáng)大的市場(chǎng)交易一線監(jiān)管部門。加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)的交換共享，統(tǒng)一歸集數(shù)據(jù)信息，實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)監(jiān)察。

　　“如今證監(jiān)系統(tǒng)如此強(qiáng)調(diào)跨市場(chǎng)和聯(lián)合監(jiān)管，與2015年在股災(zāi)中吃的虧不無(wú)關(guān)系，有時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)是聯(lián)動(dòng)的?！北本┮患掖笮凸蓟鸬娜耸勘硎?。

　　兩處新看點(diǎn)

　　除了監(jiān)管二字，此次證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議對(duì)于來(lái)年資本市場(chǎng)的改革方向也具有一定的指導(dǎo)意義。

　　不過(guò)，在多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，注冊(cè)制改革等被市場(chǎng)經(jīng)常提及的內(nèi)容，此次會(huì)議還向市場(chǎng)表達(dá)了一些新的內(nèi)容和亮點(diǎn)。

　　首先證監(jiān)會(huì)提出要加強(qiáng)債券市場(chǎng)的建設(shè)，研究發(fā)展綠色債券、可續(xù)期債券、高收益?zhèn)晚?xiàng)目收益?zhèn)黾觽贩N，發(fā)展可轉(zhuǎn)換債、可交換債等股債結(jié)合品種；發(fā)展企業(yè)資產(chǎn)證券化，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，研究推出房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)；深化債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。

　　眾所周知，我國(guó)債券市場(chǎng)存在監(jiān)管分割的情況，因此證監(jiān)會(huì)加大債券市場(chǎng)建設(shè)的力度在市場(chǎng)看來(lái)具有一定的想像空間。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高就分析稱：“中國(guó)債券市場(chǎng)有兩個(gè)主體，一個(gè)是銀行，一個(gè)是交易所，銀行的債券市場(chǎng)規(guī)模、數(shù)量、深度都遠(yuǎn)大于證監(jiān)會(huì)所管轄的交易所，交易所在整個(gè)債市的發(fā)展中是處于一個(gè)邊緣化區(qū)域，但交易所相對(duì)銀行有一定優(yōu)勢(shì)，比如海外客戶進(jìn)入中國(guó)債市有一定限制，交易所相對(duì)來(lái)說(shuō)更好操作?！?/p>

　　武漢科技大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新表示：“債市在我國(guó)分為場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外幾大塊，主要交易市場(chǎng)是銀行市場(chǎng)，證交所平臺(tái)發(fā)行交易規(guī)模較小。證交所在債券與流動(dòng)性與估值方面更接近市場(chǎng)，交易效率更高，尤其對(duì)于機(jī)構(gòu)、組合投資者而言，證交所與其匹配程度更高，有利于其組合投資，因而，我們應(yīng)做大交易所平臺(tái)發(fā)行交易規(guī)模?！?/p>

　　徐高指出：“從證監(jiān)會(huì)的角度來(lái)講，發(fā)展直接融資一直是證監(jiān)會(huì)的倡導(dǎo)與政策方向，直接融資中債權(quán)融資又是大頭，因而未來(lái)債市的發(fā)展也將會(huì)是交易所發(fā)展的方向。”

　　此外，證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)提出的另一個(gè)關(guān)鍵詞就是擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開放。

　　對(duì)于雙向開放，徐高認(rèn)為：“我們正在經(jīng)歷人民幣的國(guó)際化，同時(shí)資本市場(chǎng)的開放都是金融改革的大發(fā)展方向，另一個(gè)我們國(guó)內(nèi)的企業(yè)也在走出去，尤其是在一帶一路的發(fā)展下。”

　　董登新則對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的記者表示，中國(guó)資本市場(chǎng)開放中，中國(guó)金融業(yè)的開放是最后一個(gè)堡壘，國(guó)際化是資本市場(chǎng)改革的方向，幾任證監(jiān)會(huì)主席都曾提過(guò)，市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化，而這些內(nèi)容都關(guān)于資本市場(chǎng)的開放與國(guó)際化戰(zhàn)略布局，作為一個(gè)大國(guó)的資本市場(chǎng)，我們的發(fā)展是相對(duì)滯后的，尤其是在開放化程度方面。