截至12月29日，2015年以來各主要類型的信用債發(fā)行總量突破7萬億元，延續(xù)近年來快速擴(kuò)張的步伐。分析人士指出，隨著資本市場直接融資功能的進(jìn)一步發(fā)揮以及債市“注冊制”的推進(jìn)，預(yù)計(jì)2016年信用債市場的寬松式擴(kuò)張將延續(xù)。

　　發(fā)行規(guī)模增近五成

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至29日，2015年以來各債券市場交易流通場所累計(jì)發(fā)行信用債總規(guī)模達(dá)74，688.84億元，較2014年的50，349.58億元增長48.34%，是2013年的兩倍多。

　　分類型看，在主要信用債品種中，2015年以來發(fā)行總量接近或超過1萬億元的品種有公司債(9，623.83億元)、中期票據(jù)(12，620.56億元)和短期融資券(32，646.30億元)，分別同比增長566.09%、29.04%和49.41%。此外，2015年發(fā)行規(guī)模同比大幅增長的信用債品種還有證券公司債、資產(chǎn)支持證券、可交換債，同比增幅分別達(dá)201.92%、77.57%和166.06%。同比降幅較大的主要是企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等品種。

　　對(duì)于2015年信用債一級(jí)市場新債發(fā)行總量大增以及公司債等部分品種發(fā)行規(guī)模的異軍突起，分析人士指出，受益于貨幣政策尤其是利率政策的持續(xù)寬松、監(jiān)管部門對(duì)于各類企業(yè)發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)的放寬，大量市場主體進(jìn)行債權(quán)融資的規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長。以交易所公司債為例，自4月上海證券交易所放寬公司債發(fā)行主體至“所有公司制法人”以來，交易所公司債發(fā)行熱度持續(xù)上升。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)、上交所在公司債逐步放寬發(fā)行門檻和條件并提升審批效率等方面，不僅多家產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)以更合理和更低的融資成本獲得發(fā)展資金，許多中小型企業(yè)也通過更市場化的定價(jià)方式發(fā)行了大量債券。

　　明年料繼續(xù)擴(kuò)容

　　分析人士指出，綜合近幾個(gè)月發(fā)改委、證券交易所、銀行間市場交易商協(xié)會(huì)等相關(guān)部門、機(jī)構(gòu)推出的政策來看，2016年各類發(fā)行人整體在發(fā)行門檻和條件、審批效率、發(fā)債機(jī)制彈性等方面的“入場”難度有望繼續(xù)降低。在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、微觀企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)兩方面均相當(dāng)迫切的背景下，信用債市場的“注冊制”有望漸行漸近。就信用債發(fā)行總規(guī)模而言，綜合考慮宏觀政策導(dǎo)向以及2016年全年到期量等因素，預(yù)計(jì)2016年信用債市場仍將延續(xù)2015年的寬松性擴(kuò)容。

　　海通證券認(rèn)為，2015年公司債發(fā)行量大幅上升，主要是受政策放松(新公司債出臺(tái)、地產(chǎn)融資放松)和債券市場收益率下行(置換存量債務(wù)動(dòng)力上升)等利好的推動(dòng)。展望2016年，考慮到公司債發(fā)行利率與貸款利率息差空間仍大，企業(yè)為降低財(cái)務(wù)成本而置換存量高息債務(wù)的意愿仍然較強(qiáng)，2016年公司債供給有望繼續(xù)放量。

　　對(duì)于企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券等各類一般企業(yè)債券，平安證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，考慮到2015年企業(yè)債整體發(fā)行基數(shù)較低，發(fā)改委年末再度發(fā)文促進(jìn)企業(yè)債發(fā)行，2016年廣義企業(yè)債發(fā)行預(yù)計(jì)將一改2015年發(fā)行萎縮的局面，有望再次迎來發(fā)行高峰。僅就企業(yè)債而言，2016年發(fā)行總量最多可能接近8000億元。中金公司等機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，2016年信用債的供給整體可能較2015年有顯著增長。

　　市場人士表示，隨著信用違約的“點(diǎn)狀擴(kuò)散”，信用債市場在延續(xù)寬松性擴(kuò)張的同時(shí)，在市場化定價(jià)、中介機(jī)構(gòu)盡責(zé)、違約處理等方面將繼續(xù)改革和完善，更好地發(fā)揮資本市場配置資源的功能。