2012年鄂爾多斯市華研投資集團(tuán)有限責(zé)任公司企業(yè)債券（以下簡(jiǎn)稱“12鄂華研債”）兌付危機(jī)即將解除。華研集團(tuán)日前發(fā)布公告稱，“12鄂華研債”應(yīng)于12月17日完成發(fā)放，現(xiàn)因資金劃付的技術(shù)性原因，回售資金的發(fā)放將于2015年12月18日完成。本期債券 2015年度利息款的發(fā)放于12月17日按期完成。

　　“12鄂華研債”發(fā)行總額12億元，期限為六年，存續(xù)期第三年末附發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)，投資者選擇回售兌付的，回售部分債券兌付日為2015年12月17日。截至登記期滿，本期債券回售總金額11.4億元，加上應(yīng)付利息9456萬(wàn)元在內(nèi)，共計(jì)12.4億元。

　　華研集團(tuán)2014年年報(bào)稱，公司當(dāng)年虧損達(dá)7.2億元，應(yīng)收賬款為7.16億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)14062.5天。事實(shí)上，公司主業(yè)自2012年起就開(kāi)始明顯惡化，近年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)持續(xù)大幅下滑。前兩年主要依靠投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正值，但2014年該房地產(chǎn)公允價(jià)值大幅回落導(dǎo)致凈虧損。另外，公司現(xiàn)金流的惡化導(dǎo)致貨幣資金持續(xù)減少，2014年末只有2100萬(wàn)元，相對(duì)于10億元的短期債務(wù)和12億元的債券回售金額而言，周轉(zhuǎn)壓力巨大。而公司其他資產(chǎn)的短期變現(xiàn)能力也很有限。

　　為此，華研集團(tuán)多次發(fā)布“12鄂華研債”兌付風(fēng)險(xiǎn)公告。12月10日的公告稱，為兌付本期債券回售部分本金及應(yīng)付利息，公司及其相關(guān)方積極采取各項(xiàng)措施籌集資金。受外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境影響，公司資金鏈緊張，截至目前，公司尚未足額籌集到相應(yīng)兌付資金。因此，本期債券回售部分本金及應(yīng)付利息是否能按時(shí)兌付存在不確定性。

　　中金公司此前報(bào)告稱，“12鄂華研債”發(fā)行人依靠自身力量?jī)敻秱y度很大，大概率需要依賴資產(chǎn)變現(xiàn)和鄂爾多斯市城市建設(shè)投資集團(tuán)代償。一位承銷人士指出，公司多年凈利潤(rùn)基本全部來(lái)自房地產(chǎn)評(píng)估增值，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)較重，這導(dǎo)致本次償本付息壓力較大?！按舜巍?2鄂華研債’能在最后關(guān)頭化險(xiǎn)為夷，是多方努力的結(jié)果，其中擔(dān)保方鄂爾多斯市城市建設(shè)投資集團(tuán)肯定出力不少?！痹摮袖N人士推斷。