12月2日，國債期貨市場沖高未果回落，五年期、十年期主力合約最終分別微漲0.05%、0.10%。與此同時，市場成交較為活躍，五年期期債持倉增加逾600手。市場人士指出，當前經(jīng)濟基本面、政策面和資金面整體支撐債市繼續(xù)走牛，期債亦有繼續(xù)做多的愿望。但年底短期擾動因素增加，美聯(lián)儲加息或臨近，匯率變化存在不確定性，謹慎情緒下機構交投熱情有所降低，短期債市無明顯方向性選擇，料維持區(qū)間震蕩走勢。

　　期債沖高回落

　　周三，期債繼周二的下跌后上演過山車行情。五年期主力合約TF1603早盤小幅高開回落后拉升，最高上行至100.185元，午后一度出現(xiàn)跳水，但最終收紅于100.020元，上漲0.05%，成交37438手，日增584手至20117手。十年期主力合約T1603收盤報98.830元，上漲0.10%，成交19033手，日減倉811手至22496手。

　　“昨日期債開盤由于對前日下跌的修復出現(xiàn)上漲，但一方面股市藍籌大漲，對期債的走高有一定壓制。另一方面，由于價格已經(jīng)達到階段性高點，期債當前并沒有持續(xù)上漲的動能。因此在沖高出現(xiàn)橫盤后，期債價格難以繼續(xù)上行而出現(xiàn)跳水，盡管最終收紅，但不看好后市繼續(xù)上漲?！比疬_期貨表示。

　　現(xiàn)券方面，財政部昨日上午招標續(xù)發(fā)行的280億元人民幣五年期固息國債，中標收益率2.8577%，接近此前2.87%的市場預測均值。二級市場上，昨日10年期國債活躍券150023最新報價在3.0450%/3.03%，上日尾盤為3.06%/3.04%。10年期國開債150210券最新報價在3.43%/3.42%，上日尾盤為3.45%/3.42%。

　　方正中期期貨研究員季天鶴告訴中國證券報記者，目前期債處于較為微妙的時刻。一方面，TF1603的價格距離前期高點已不遙遠，本身也處于10月的高位水平。但和10月9日經(jīng)過暴漲達到這一水平不同，此次上行可謂小步緩升，中間夾雜多次下跌調(diào)整以及大空單的打壓，總體而言情緒較為謹慎。

　　短期料震蕩為主

　　近期國債期貨市場總體以寬幅震蕩為主。分析人士指出，PMI數(shù)據(jù)低迷基本符合市場預期，未來貨幣環(huán)境持續(xù)寬松仍將是主流，債?；A仍然堅實，但時逢IPO及跨月，美聯(lián)儲加息逼近，人民幣貶值壓力逐步顯現(xiàn)，短期收益率預計維持區(qū)間波動走勢。

　　混沌天成期貨研究員季成翔指出，基本面上，PMI數(shù)值顯示目前制造業(yè)仍然處于衰退中，企穩(wěn)跡象并不明確，另一方面，豬肉價格顯示10月CPI仍然沒有可以擔憂的地方，這些均對國債構成一定的利好支撐。然而，長短期利差仍然處于較低位置，短端利率并無明顯下行意圖，央行也沒有在短端進行明顯的引導，因此，中長端國債收益率下行空間不大。

　　“目前來看，國債市場仍然是在震蕩格局之中，然而上行動力逐步衰竭，距離美聯(lián)儲加息的日期也在接近，市場存在回調(diào)的可能?！奔境上枵f。

　　季天鶴同時表示，預計本月期債總體仍將維持震蕩態(tài)勢，目前已經(jīng)接近震蕩區(qū)間的頂部位置。但交易者還沒有形成一致的看跌預期，因此即使在目前IPO資金凍結、交易所逆回購處于高位的狀態(tài)下，期債市場并沒有顯現(xiàn)出明顯的資金壓力，而是仍然處于基本平穩(wěn)的走勢里。