銀政企連環(huán)債緊繃 亟須“疏脈活血”

　　記者近期在我國(guó)東中西部多地采訪了解到，受經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等多重因素影響，不少企業(yè)遭遇貨款拖欠增加、承兌匯票支付增多、相關(guān)款項(xiàng)支付周期拉長(zhǎng)等現(xiàn)象，這些問題在增加相關(guān)企業(yè)資金成本的同時(shí)，也反映了在一些地方和領(lǐng)域，企企、政企、銀企間的連環(huán)債務(wù)鏈條呈現(xiàn)明顯繃緊態(tài)勢(shì)。

　　部分業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，雖然總體風(fēng)險(xiǎn)尚處可控區(qū)間，但隨著企業(yè)資金鏈條趨緊，銀行不良貸款有所增加，局部金融風(fēng)險(xiǎn)正在暴露，業(yè)界期待以深化改革促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和金融平穩(wěn)運(yùn)行。

　　企業(yè)債務(wù)鏈條壓力增大

　　“貨款支付周期拉長(zhǎng)，拖你半年一年，來的還是承兌匯票，也遇到過個(gè)別企業(yè)倒閉讓我們形成了壞賬。而上游企業(yè)為了防范風(fēng)險(xiǎn)，卻又都要求現(xiàn)金付款?！苯K一家民營(yíng)企業(yè)的副總經(jīng)理近期對(duì)記者表示，由于下游拖欠款較為嚴(yán)重，加之銀行縮短續(xù)貸周期，致使企業(yè)運(yùn)行的資金成本快速增長(zhǎng)。

　　這并非個(gè)別現(xiàn)象。記者近期采訪的不少企業(yè)反映，近年來，政銀企之間債務(wù)鏈條漸趨復(fù)雜，他們遇到的貨款拖欠增加、承兌匯票支付增多，支付周期拉長(zhǎng)等問題，明顯加劇了資金壓力。

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月末，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)971290.7億元，同比增長(zhǎng)7.3%；負(fù)債合計(jì)551914.4億元，增長(zhǎng)5.4%；所有者權(quán)益合計(jì)419376.3億元，增長(zhǎng)9.9%。而同期規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款112395.4億元，同比增長(zhǎng)8%；產(chǎn)成品存貨38932.3億元，增長(zhǎng)4.9%。

　　相關(guān)媒體通過同花順的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，有可對(duì)比數(shù)據(jù)的2593家上市公司的應(yīng)收賬款總額為3.04萬億元，相比2014年同期的應(yīng)收賬款總額2.62萬億元，增長(zhǎng)16.14%。并且，其中有474家公司的應(yīng)收賬款占公司營(yíng)業(yè)收入的比例超過了100%。這被業(yè)內(nèi)人士分析為“將影響公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量”。

　　同時(shí)，今年以來，債券市場(chǎng)先后發(fā)生“ST湘鄂債”、“11天威MTN2”和“12中富01”等公募債券的實(shí)質(zhì)性違約，“08蒙奈倫債”、“14中澳控CP001”和“12桂有色MTN1”等債券也相繼爆出兌付危機(jī)。分析人士認(rèn)為，煤炭、鋼鐵、化工、有色以及機(jī)械設(shè)備等傳統(tǒng)周期性發(fā)債行業(yè)系統(tǒng)性復(fù)蘇短期難現(xiàn)，行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍會(huì)持續(xù)存在。

　　記者采訪了解到，企業(yè)債務(wù)鏈條趨緊，主要源頭大致有三類。

　　上下游資金回籠難度增大，大企業(yè)成主要源頭。一家工程器械配套企業(yè)負(fù)責(zé)人透露，其主要客戶是當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)，拖欠貨款達(dá)數(shù)千萬元，讓他們背上沉重的資金負(fù)擔(dān)，卻又不敢得罪只能硬撐。

　　記者了解到，債務(wù)情況和企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中所處的位置有很大關(guān)系，在最容易形成“三角債”的產(chǎn)業(yè)鏈上，大企業(yè)在原料、輔料供應(yīng)中處于上游，大企業(yè)資金緊張，周邊企業(yè)就容易成為債務(wù)鏈上資金壓力的主要承擔(dān)者。

　　福建一家農(nóng)商行的行長(zhǎng)說，一些大企業(yè)在前期擴(kuò)張階段過度融資，但后期卻出了問題，直接影響到上下游企業(yè)，包括很多小微企業(yè)。江蘇一家電力設(shè)備有限公司的董事長(zhǎng)介紹，承兌匯票支付在一定程度上加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)，但近期發(fā)現(xiàn)一些大型央企也采用承兌匯票加現(xiàn)金的支付方式，“至少我們以前從來沒見過這種現(xiàn)象?！?/p>

　　基建項(xiàng)目拖欠款，主要是政府源頭。天津一位銀行業(yè)資深人士表示，在一些地方，政府的貸款項(xiàng)目規(guī)模很大，但有時(shí)會(huì)不符合銀行貸款要求，最終跟一些企業(yè)一樣，出現(xiàn)“短貸長(zhǎng)用”，到期之后未能償還，就容易催生民營(yíng)資本、高利貸，最終形成多角債。

　　東部一家生產(chǎn)照明設(shè)備企業(yè)的負(fù)責(zé)人說，他們?cè)趪?guó)內(nèi)一些地方承接的政府項(xiàng)目，有部分款項(xiàng)歷經(jīng)三四年也難以兌付，甚至一直處于“審計(jì)階段”。“名義上是在走程序，但從企業(yè)來看，實(shí)際作用就是延緩付款?！?/p>

　　聯(lián)保體關(guān)系復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)源頭增多。近年來，在長(zhǎng)三角等地出現(xiàn)的部分擔(dān)保鏈條，涉及上千家企業(yè)的并不鮮見，雖然當(dāng)?shù)卣e極化解，但一些企業(yè)受鏈條內(nèi)企業(yè)影響直接承擔(dān)了債務(wù)，更多企業(yè)或有債務(wù)壓力巨大。泉州一家銀行的行長(zhǎng)說，聯(lián)保貸款產(chǎn)品復(fù)制性很強(qiáng)，各家銀行都做，就容易出現(xiàn)過度授信和過度負(fù)債問題。

　　上海銀監(jiān)局有關(guān)人士表示，2012年鋼貿(mào)行業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)在包括上海在內(nèi)的長(zhǎng)三角地區(qū)集中顯現(xiàn)， 2012年7月上海銀監(jiān)局確定了“有保有控、區(qū)別對(duì)待、緩釋風(fēng)險(xiǎn)、堅(jiān)守底線”十六字方針。經(jīng)過三年多的努力，上海銀行業(yè)鋼貿(mào)融資風(fēng)險(xiǎn)已基本處置完畢，實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”。

　　上述人士坦承，通過這次風(fēng)險(xiǎn)得出的教訓(xùn)是，無論在經(jīng)濟(jì)景氣還是下行周期，聯(lián)保貸款模式都有其風(fēng)險(xiǎn)“助漲助跌”的副作用，容易引發(fā)“多米諾骨牌”效應(yīng)，不僅失去風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，反而會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)倍數(shù)釀成行業(yè)性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　資金循環(huán)流動(dòng)受阻礙

　　接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身循環(huán)能力減弱，是當(dāng)前其對(duì)刺激政策反應(yīng)相對(duì)較弱的重要因素。多種因素發(fā)揮的某種“合力”，從整體上導(dǎo)致了資金“使用率”下降，也直接影響到經(jīng)濟(jì)活力的釋放。

　　金融專家解釋，融資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，由融資總量與其循環(huán)速度綜合決定。比如，100萬貸款周轉(zhuǎn)1次推動(dòng)100萬的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，周轉(zhuǎn)2次就能夠推動(dòng)200萬的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)?！按媪慷唷⒘髁可?，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活水不多，就只能通過商業(yè)借貸來挪轉(zhuǎn)，這樣就難免會(huì)出現(xiàn)連環(huán)的債務(wù)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600000/" target="_blank" title="浦發(fā)銀行 600000">浦發(fā)銀行一位資深人士說。

　　部分銀行業(yè)人士直言，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的循環(huán)出現(xiàn)了一定的梗阻，基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等重點(diǎn)投放領(lǐng)域資金循環(huán)慢于其他產(chǎn)業(yè)，拖累社會(huì)總體資金周轉(zhuǎn)速度放緩；而制造業(yè)面臨去產(chǎn)能和去杠桿的雙重壓力，資金循環(huán)體量相對(duì)偏小且有所放緩；信貸資產(chǎn)質(zhì)量下行也造成部分貸款退出資金循環(huán)體系，如一些企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、資金鏈斷裂，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)占用的一些金融資源等。

　　在這樣的背景下，企業(yè)債務(wù)鏈趨緊，造成了資金循環(huán)的進(jìn)一步受阻，產(chǎn)生了連鎖傳導(dǎo)效應(yīng)。部分受訪企業(yè)家表示，當(dāng)下游企業(yè)需求出現(xiàn)問題時(shí)，客戶回款相應(yīng)減慢，企業(yè)面臨的回款壓力和壞賬損失就大幅增加，最終使“三角債”沿著產(chǎn)業(yè)鏈向上游傳遞。

　　成都市經(jīng)信委中小企業(yè)融資擔(dān)保處等單位今年所做的一項(xiàng)調(diào)研也顯示，整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行放緩，出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不暢。“三角債”增多限制資金流動(dòng)是其中重要因素。一些大企業(yè)拖欠小微企業(yè)貨款，回收期普遍在120天以上，部分企業(yè)賬期甚至超過1年，關(guān)聯(lián)交易企業(yè)之間出現(xiàn)三角債，嚴(yán)重影響了中小微企業(yè)資金流動(dòng)。

　　不僅是資金壓力加大，一些中小企業(yè)甚至因拖欠款的高風(fēng)險(xiǎn)，或主動(dòng)或被動(dòng)地選擇減少新增投資或縮減生產(chǎn)。債務(wù)違約現(xiàn)象的出現(xiàn)，還使企業(yè)間、銀企間信任關(guān)系的生態(tài)遭到破壞。

　　“現(xiàn)在主要是求穩(wěn)，一些可能存在支付風(fēng)險(xiǎn)的訂單，我們直接不接了，企業(yè)只要能維持運(yùn)轉(zhuǎn)即可?！苯K一家企業(yè)的負(fù)責(zé)人陳道華說。“我們不怪銀行，銀行有銀行的道理，都想要安全。但銀行放貸收貸都是一哄而上，問題就產(chǎn)生了。”江蘇省一家大型紡織企業(yè)的負(fù)責(zé)人無奈地向記者表示。

　　這位企業(yè)家介紹，“一年的時(shí)間里，被銀行收貸兩個(gè)多億，還欠租賃公司1個(gè)多億。租賃公司是有計(jì)劃的，而銀行是無計(jì)劃的抽貸，結(jié)果是我們一下子減少了3個(gè)多億的現(xiàn)金流，非常被動(dòng)。”

　　這種遭遇的結(jié)果，是這家企業(yè)一年多來，僅因資金周轉(zhuǎn)不足就帶來2000多萬的額外利息，資金不足同時(shí)又導(dǎo)致開工率不足和市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，帶來近2億虧損，在此過程中也逐漸喪失了原料采購(gòu)等方面的市場(chǎng)話語權(quán)。

　　中國(guó)小額信貸聯(lián)盟秘書長(zhǎng)白澄宇認(rèn)為，破壞信用體系危害很大，企業(yè)不得不轉(zhuǎn)由民間渠道融資，且迅速加大融資成本，民間融資也進(jìn)入歷史高峰期?！艾F(xiàn)在整個(gè)信用環(huán)境搞壞了，甚至高利貸也不敢借了，有些企業(yè)原來不難，現(xiàn)在越來越難了。”福建一家農(nóng)商行的董事長(zhǎng)說。

　　銀行不良貸款連續(xù)雙升

　　部分業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前企業(yè)債務(wù)鏈趨緊問題，主要是經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整加快、發(fā)展動(dòng)能轉(zhuǎn)換過程中，各種矛盾和問題的集中表現(xiàn)，其更直接的表現(xiàn)，便是銀行業(yè)不良資產(chǎn)的上升。

　　近日，16家上市銀行的三季度業(yè)績(jī)報(bào)告已經(jīng)披露完畢，根據(jù)發(fā)布的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，與市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)相似，銀行業(yè)第三季度的資產(chǎn)質(zhì)量并未迎來拐點(diǎn)。截至2015年9月末，16家上市銀行不良貸款余額達(dá)到9079.79億元，較年初新增2396.44億元，已經(jīng)接近2014年全年新增量。

　　中國(guó)銀監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額11863億元，較上季末增加944億元；不良貸款率1.59％，較上季末上升0.09個(gè)百分點(diǎn)。盡管不良率上升，但銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力保持穩(wěn)定。

　　而從國(guó)有大行的數(shù)據(jù)上來看，不良貸款率進(jìn)一步升高，其中，農(nóng)業(yè)銀行不良貸款率仍較高，其三季度末不良貸款余額為1792億元，同比增長(zhǎng)12.3%，不良貸款率第三季度末達(dá)到了2.02%，比2014年年底上升了0.48個(gè)百分點(diǎn)，比二季度末上升了0.19個(gè)百分點(diǎn)。

　　受訪銀行業(yè)人士均表示，當(dāng)前不良率上升勢(shì)頭明顯，局部金融風(fēng)險(xiǎn)處于持續(xù)釋放階段，但風(fēng)險(xiǎn)總體可控。記者采訪了解到，在一些地方，不僅是小型企業(yè)，大中型企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)也處于明顯上升狀態(tài)，在少數(shù)區(qū)域，金融風(fēng)險(xiǎn)正在加速暴露。

　　部分地方銀監(jiān)部門的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，今年以來，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款率較年初有所上升，若考慮前期加大核銷處置力度，實(shí)際上升更多。同時(shí)，隱性不良貸款規(guī)模也在上升，潛在不良反彈壓力較大。

　　多家銀行的負(fù)責(zé)人坦言，一些企業(yè)能夠按時(shí)還利息就已是不錯(cuò)的表現(xiàn)。“我們收息率去年95％多，今年只有91％，很擔(dān)心。”泉州一家銀行的行長(zhǎng)告訴記者，今年前幾月逾期貸款、欠息方都在明顯增加。

　　東部某市一家銀行的負(fù)責(zé)人還透露，前期，當(dāng)?shù)夭簧倨髽I(yè)為了上市，甚至出現(xiàn)拿高利貸冒充利潤(rùn)和產(chǎn)值的情況，因此從能夠預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)來看，后期企業(yè)欠息的情況還有可能增多。

　　中債資信評(píng)估研究報(bào)告中顯示，銀行的不良貸款繼續(xù)呈現(xiàn)“雙升”的態(tài)勢(shì)，且上升速度日趨加快。但中國(guó)銀行業(yè)的撥備水平常年較為充足，銀行自身也在積極主動(dòng)壓縮產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款，主動(dòng)加強(qiáng)貸款的管理。因此，中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)整體風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍。而針對(duì)不良的持續(xù)攀升，有銀行明確表示已加快風(fēng)險(xiǎn)貸款處置力度，拓寬不良處置渠道，從而有效控制資產(chǎn)質(zhì)量下行風(fēng)險(xiǎn)；也有銀行為進(jìn)一步提高未來資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，加大了撥備計(jì)提和核銷力度。

　　與此同時(shí)，地方政府、金融監(jiān)管部門、銀行業(yè)機(jī)構(gòu)等各方對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)均有較強(qiáng)預(yù)判，并積極采取各種防范化解措施。如不少地方通過成立轉(zhuǎn)貸基金、加大銀企對(duì)接、出臺(tái)補(bǔ)貼扶持等政策、嚴(yán)厲打擊逃廢債等方式著力化解風(fēng)險(xiǎn)，銀行機(jī)構(gòu)加大不良貸款核銷處置力度，不少銀行對(duì)鋼貿(mào)、造船、光伏、房地產(chǎn)等產(chǎn)能過剩行業(yè)實(shí)行名單制度授信管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理等等。

　　以改革發(fā)展“疏脈活血”

　　針對(duì)當(dāng)前企業(yè)債務(wù)鏈條趨緊及局部金融風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，部分受訪專家和銀行業(yè)士認(rèn)為，這是實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整、經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能轉(zhuǎn)換過程中各種矛盾和問題在金融領(lǐng)域的集中表現(xiàn)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，需要在積極做好應(yīng)對(duì)的同時(shí)，以改革發(fā)展為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“疏脈活血”，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　一是做好應(yīng)對(duì)預(yù)案，及時(shí)化解和處置各類風(fēng)險(xiǎn)隱患。特別是在風(fēng)險(xiǎn)處置方面要發(fā)揮好政府、銀行、企業(yè)三方合力。部分銀行業(yè)人士建議，對(duì)于有市場(chǎng)前景、有救助價(jià)值、有重組價(jià)值的已出險(xiǎn)企業(yè)，堅(jiān)持以時(shí)間換空間、有計(jì)劃、有步驟地化解信貸風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于僵尸企業(yè)、落后淘汰產(chǎn)業(yè)，要發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，促其盡早退出市場(chǎng)，避免風(fēng)險(xiǎn)累計(jì)和感染。

　　二是推動(dòng)銀行業(yè)改革創(chuàng)新，在改革發(fā)展中促推經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)運(yùn)行。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)指導(dǎo)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，結(jié)合自身戰(zhàn)略定位，以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求和機(jī)構(gòu)自身發(fā)展需要為出發(fā)點(diǎn)，推進(jìn)業(yè)務(wù)產(chǎn)品、服務(wù)方式和管理制度創(chuàng)新，適當(dāng)提升風(fēng)險(xiǎn)容忍度，保持資產(chǎn)負(fù)債行為的理性平衡。同時(shí)，處理好防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)系，優(yōu)化地方金融生態(tài)環(huán)境，在發(fā)展中化解風(fēng)險(xiǎn)、解決問題，提升金融對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。

　　白澄宇認(rèn)為，正規(guī)金融與非正規(guī)金融并存，兩種體系之間形成了兩套定價(jià)機(jī)制，要化解影子銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，還是要讓非正規(guī)金融陽光化，規(guī)范化，讓有能力的非正規(guī)金融合法化，也就是要放開金融機(jī)構(gòu)牌照。同時(shí)進(jìn)一步促進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

　　三是進(jìn)一步理順監(jiān)管體系，強(qiáng)化對(duì)企業(yè)資金的撬動(dòng)作用。部分地方金融部門人士認(rèn)為，隨著小貸公司、互聯(lián)網(wǎng)金融等新型金融在各地的逐漸興起和壯大，相關(guān)監(jiān)管職責(zé)在中央層面沒有明確，需要對(duì)地方的相應(yīng)職責(zé)加以明確，充分調(diào)動(dòng)其管理和風(fēng)險(xiǎn)處置的積極性。

　　部分企業(yè)也希望，地方政府應(yīng)當(dāng)積極發(fā)揮財(cái)政政策穩(wěn)增長(zhǎng)的積極作用。天津強(qiáng)維特生物科技有限公司董事長(zhǎng)鄭春陽等說，不少地方政府組織財(cái)政等方面資金，幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資擔(dān)保，起到積極的撬動(dòng)作用，為企業(yè)發(fā)展提供了幫助，希望這些措施要進(jìn)一步做大做實(shí)。