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2025年01月24日 星期五

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人民幣貶值突襲后回穩(wěn) 債券配置黃金期顯現(xiàn)

　　受央行就人民幣對美元中間價報價機(jī)制調(diào)整的影響，8月11日、12日人民幣兌美元匯率連續(xù)兩日出現(xiàn)大幅下調(diào)。央行完善人民幣兌美元匯率中間價報價的舉措，有利于增強(qiáng)人民幣匯率市場化程度和基準(zhǔn)性。目前人民幣匯率已出現(xiàn)回穩(wěn)趨勢，一次性貶值不會引發(fā)資金外流，甚至可能增加海外投資者對人民幣資產(chǎn)的重新關(guān)注，有利于促進(jìn)資本賬戶尤其是債券市場的進(jìn)一步開放。中國債券市場正處于長期的牛市當(dāng)中，人民幣匯率改革實際上消除了債市未來面臨的一個隱憂，在貨幣政策、流動性環(huán)境、經(jīng)濟(jì)基本面以及人口老齡化趨勢等方面面臨的支撐債市仍將大概率保持穩(wěn)固。

　　展望2015年三季度，華商信用增強(qiáng)擬任基金經(jīng)理劉曉晨認(rèn)為，貨幣供應(yīng)同比增速有望企穩(wěn)回升，資金面將出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，短期利率將開始回落，有望到前期低點。長期利率債券收益率依然受到供給較多的影響，預(yù)計會出現(xiàn)明顯的區(qū)間波動，但整體機(jī)會不多，更多機(jī)會在信用類債券上。

　　在這樣的背景下，劉曉晨表示，投資債券市場首先要拉長資產(chǎn)久期，其次堅持高收益配置和流動性資產(chǎn)平衡配置的策略，考慮到股市穩(wěn)定后資金可能會有流出，所以在流動性資產(chǎn)配置上還要保持更高的比例。他認(rèn)為，主要的風(fēng)險來自于三季度海外市場尤其是美國加息對新興市場的影響，但考慮到中國龐大的外匯儲備以及貿(mào)易實力，整體利率波動風(fēng)險可控。

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