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中信證券楊冰：對未來一年債市樂觀

  • 發(fā)布時間：2015-08-03 09:42:33  來源：東方網(wǎng)  作者：李樹超  責(zé)任編輯：張明江

　　楊冰表示，債券投資是一種精確的重復(fù)，需根據(jù)投資目標(biāo)合理設(shè)置配置類資產(chǎn)及交易類資產(chǎn)的比例，并分析不同經(jīng)濟(jì)周期中各類資產(chǎn)的表現(xiàn)，靈活配置大類資產(chǎn)，擇機選擇合適的投資標(biāo)的。

　　在楊冰看來，債券市場走勢受外部和內(nèi)部因素的共同影響。

　　從外部因素看，國際金融危機后全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長期的調(diào)整期，各經(jīng)濟(jì)板塊運行逐漸顯示出差異和分化。美國復(fù)蘇相對強勁，在美元持續(xù)升值的大背景下，輸入型通脹減弱，外部環(huán)境對國內(nèi)債市有利。從內(nèi)部因素看，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，中國經(jīng)濟(jì)正處在新舊產(chǎn)業(yè)和發(fā)展動能轉(zhuǎn)換的接續(xù)期， 新興產(chǎn)業(yè)難以在短時間內(nèi)代替過去主要拉動經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)的名義增長中樞會繼續(xù)緩慢下移。而由于經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，貨幣政策偏寬松，在衰退式寬松的周期中，債券牛市或?qū)⒊掷m(xù)較長時間。

　　短期來看，今年上半年債券資產(chǎn)受到新股基金、配資優(yōu)先級等類固定收益類資產(chǎn)影響，表現(xiàn)相對平庸。未來隨著此類資產(chǎn)的消亡和收益下降，會有更多的資金流向債券市場，供需兩旺的局面可能出現(xiàn)。

　　此外，人民幣國際化將推動更多外資進(jìn)入國內(nèi)債券市場，在人民幣匯率相對穩(wěn)定的情況下，外資配置利率及高評級信用債的需求有望大幅增加。

　　因此，對于未來一年的債券市場表現(xiàn)仍較樂觀，但需高度關(guān)注國內(nèi)通脹的變化以及美國進(jìn)入加息周期后對國內(nèi)流動性造成的沖擊。

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