7日，國債期貨市場延續(xù)漲勢，漲幅略見收窄。市場人士指出，近期股弱債強格局，突出反映了市場風險偏好的變化上，背后則隱含著市場對于權益資產(chǎn)大幅跌價沖擊經(jīng)濟基本面，并迫使貨幣政策繼續(xù)寬松的預期?？紤]到貨幣政策及流動性寬松的趨勢更加確定，短期內(nèi)做多債券依然有利可圖。

　　7日，國債期貨市場連續(xù)第三個交易日走高。五年期國債期貨主力合約TF1509全天上漲0.21%，收報97.17元；十年期國債期貨主力合約T1509全天上漲0.38%，收報96.28元。量品種成交量均略見萎縮。

　　市場人士指出，近期債券市場一改前期持續(xù)盤整的局面，固然有跨季后流動性改善的影響，但最直接的推動力是市場風險偏好變化，引起了資產(chǎn)配置調(diào)整。可以看到，在近期固收類資產(chǎn)走強的同時，權益類資產(chǎn)遭遇了持續(xù)且劇烈的下跌。

　　直觀地看，股票牛市生變，減輕了股市虹吸效應，有相當部分的跨市場資金回流債市，尋求避險。目前權益市場依舊動蕩，市場風險偏好在持續(xù)下降，今后一段時間避險需求仍將對固收類資產(chǎn)構成支撐。

　　更重要的是，近期權益資產(chǎn)的大幅跌價，已經(jīng)引起市場對經(jīng)濟基本面的擔憂，而這將強化債券市場的基本面和政策面支撐。興業(yè)證券指出，股市下跌對經(jīng)濟的影響無疑是負面的。居民財富蒸發(fā)，會影響到居民未來的消費能力，包括地產(chǎn)市場，可能也會受到波及，事實上，近期地產(chǎn)景氣已經(jīng)有所降溫。如果股市持續(xù)下挫，下半年經(jīng)濟企穩(wěn)的難度將進一步增加。市場人士指出，近期債券回暖已是普遍現(xiàn)象，短債、長債均表現(xiàn)不錯，這與前期短債強、長債弱的結構性行情有實質(zhì)改變，長債利率在經(jīng)歷長期膠著后重拾下行走勢，正是市場對未來經(jīng)濟增長擔憂增強的反映。

　　分析認為，不管是穩(wěn)定金融市場，還是托底經(jīng)濟，都需要貨幣政策維持偏寬松，為貨幣流動性保持寬松提供了有利的政策環(huán)境。未來一段時間，流動性保持寬裕是基本確定的，資金成本仍有下行空間，從而支撐債券的套息收益空間，提振債券市場需求。

　　總體上看，權益市場劇烈波動強化了政策偏松的取向，并削弱了經(jīng)濟企穩(wěn)的預期，疊加外圍希臘的不確定性，對短期債券市場構成多種利好，做多國債期貨順應了短期趨勢。需要注意的則是，國債期貨連續(xù)大幅反彈，可能在一定程度上透支了現(xiàn)貨漲幅，但目前做多債券的風險依然較小。