昨日，珠海中富實業(yè)股份有限公司(下稱“珠海中富”)宣告其“12中富01”債券違約，4.42億元本金缺口無法償還。這意味著繼湘鄂債和天威債之后，年內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)第三只違約債券。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次債券違約將進(jìn)一步加劇低等級債券的估值壓力，下半年或?qū)⒂懈鄠`約，但是尚難出現(xiàn)大規(guī)模債券違約的危機(jī)。

　　4.42億元資金缺口待補

　　5月25日晚，珠海中富發(fā)布《2012年公司債券(第一期)兌付利息及無法按時足額兌付本金的公告》，宣告其“12中富01”債券違約。

　　公告顯示，“12中富01”債券本期本金將無法于原定兌付日2015年5月28日按期全額支付，目前僅能支付2014年5月28日至2015年5月27日期間的利息人民幣3，115.2萬元和本金人民幣14，800萬元。而能兌付的本金僅占所有到期本金的25%。

　　這意味著，本期兌付后，還有4.42億元本金未能償還。

　　公告顯示，“12中富01”債券期限為3年期，發(fā)行規(guī)模為5.9億元，票面利率為5.28%。并稱，鑒于公司短期流動資金出現(xiàn)問題，雖采取了與多家銀行洽談融資貸款、追收應(yīng)收賬款等措施，但因種種原因資金到賬情況不甚理想。

　　不過，國信證券固收團(tuán)隊判斷，根據(jù)公司與7家銀行2012年簽訂的銀團(tuán)貸款協(xié)議，截至5月22日，銀團(tuán)貸款余額約7.6億元，抵押物價值與貸款余額之比保守估計已超過8倍。同時，公司承諾為“12中富01”追加以現(xiàn)在持有的未抵押給現(xiàn)有銀團(tuán)的五塊土地和廠房作為償債擔(dān)保。因此，本期債券本金無法回收的概率很小。

　　　　系統(tǒng)性風(fēng)險不太可能

　　這已經(jīng)是今年年內(nèi)第三只違約債，此前，湘鄂債和天威債先后宣告違約。其中，湘鄂債是國內(nèi)公募債本金的違約首單，而天威債宣告了國企債券違約的第一例，也是第一單違約的銀行間市場債券。

　　“受湘鄂、天威違約影響，低等級與高等級利差維持高位，中富違約則將進(jìn)一步加劇低等級板塊的估值壓力。”海通證券在最新研報中表示。

　　國信證券固收團(tuán)隊則認(rèn)為，本期12中富債違約事件對債券市場影響很有限。

　　此前，宏源證券首席分析師、固定收益部副總裁范為表示，由于違約事件發(fā)生，低等級信用債的收益率將會上行，但是，從整個債券市場來看，不太可能出現(xiàn)系統(tǒng)性的風(fēng)險。不過，可以預(yù)計，半年出現(xiàn)三次債券風(fēng)險事件已經(jīng)是風(fēng)險高發(fā)，而從今年開始，連續(xù)三年都是債券到期的高峰期，今年下半年，債券違約事件還將持續(xù)出現(xiàn)。