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觀望氣氛濃 債券交投淡

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-05-26 02:31:26  來源：中國證券報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：孫毅

　　□濰坊農(nóng)信 代長城

　　周一，市場觀望情緒濃重，交投清淡。下午發(fā)行的農(nóng)發(fā)債基本與二級(jí)市場收益相符，無超預(yù)期情況?，F(xiàn)券二級(jí)成交寥寥，中長期債券收益率整體上行2BP以上。

　　過去兩周利率曲線延續(xù)增陡趨勢，短端隨資金價(jià)格快速下降而下行較多，但地方債發(fā)行開始后市場出現(xiàn)一定調(diào)整。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)流動(dòng)性將平穩(wěn)過渡到6月，央行的政策基調(diào)不會(huì)改變，重啟正回購回籠資金的可能性比較小?；久娣矫?，未來兩周除了關(guān)注5月PMI外，其他數(shù)據(jù)公布較少，對(duì)收益率影響有限。預(yù)計(jì)短期內(nèi)主要影響因素還是地方政府債的加速發(fā)行可能產(chǎn)生的供給沖擊，對(duì)政策性金融債和收益率曲線的中長端可能更為不利。

　　目前10年期國債收益率位于3.42%，溫和低于歷史均值水平，從隱含稅率角度來看，金融債投資價(jià)值總體稍高于同期限國債。信用產(chǎn)品方面，短融及中票信用利差均低于歷史均值。短期來看，收益率曲線短端進(jìn)一步隨資金利率下行的空間不大，可能進(jìn)入波動(dòng)調(diào)整；中長端在基本面數(shù)據(jù)空窗和地方債供給壓力加大的情況下，可能面臨一定上行壓力。整體而言，在收益率盤整階段，5年期及以下期限的品種可能更為安全。

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