在金融圈，有個體量龐大、但因相對專業(yè)而不被普通人了解的領(lǐng)域——債券市場。由于從業(yè)機(jī)構(gòu)素質(zhì)參差不齊、法律法規(guī)不夠健全、監(jiān)管不夠到位等原因，“利益輸送”和“權(quán)力尋租”等職務(wù)犯罪多發(fā)，涉案金額巨大，手段縝密難查。

　　近年來，審計署揭露、查處并向有關(guān)部門移交了10多起債券市場相關(guān)案件線索。審計署金融審計司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹了這些案件所暴露的利益輸送“黑洞”。

　　官員權(quán)力尋租私通“丙類戶”

　　據(jù)央行最新統(tǒng)計，2014年我國債券市場累計發(fā)行人民幣債券11萬億元，同比增加22.3%。在債券市場有力支撐實體經(jīng)濟(jì)的同時，審計署在金融審計中發(fā)現(xiàn)，一些掌管債券審批發(fā)行大權(quán)的政府部門工作人員與企業(yè)內(nèi)外勾結(jié)，違規(guī)操作招投標(biāo)，利用債券定價、分配權(quán)力進(jìn)行尋租。

　　這種“貓膩”的基本套路是：負(fù)責(zé)人利用負(fù)責(zé)債券定價、發(fā)行和分配的權(quán)力，把“好券”（即發(fā)行利率高于當(dāng)期市場利率）分配給自己指定的金融機(jī)構(gòu)為其代持，待上市日再由代持機(jī)構(gòu)平價賣給自己控制的丙類戶，丙類戶當(dāng)即以市價拋出賺取差價。

　　銀行間市場債券一級托管賬戶分甲、乙、丙三類，其中丙類為參與銀行間市場的非金融機(jī)構(gòu)法人。

　　機(jī)構(gòu)“暗度陳倉”輸送利益

　　如何將本應(yīng)歸屬金融機(jī)構(gòu)的差價收益轉(zhuǎn)移給自己？最簡單的辦法是將本機(jī)構(gòu)持有的債券直接或間接低價賣給自己控制的丙類戶，丙類戶則以市價拋出賺取差價。

　　審計發(fā)現(xiàn)華宸信托有限責(zé)任公司固定收益部總經(jīng)理蔡某，以明顯低價向長沙摩根投資管理顧問有限公司出售債券，該公司在當(dāng)日即加價轉(zhuǎn)售，使這個注冊資本僅為100萬元的公司在未投入任何本金的情況下獲取價差5000多萬元。經(jīng)進(jìn)一步調(diào)查，發(fā)現(xiàn)了易方達(dá)基金經(jīng)理馬喜德等人涉嫌挪用任職公司巨額資金并非法獲利的重大案件線索。

　　利益輸送的另一種形式是“代持”。一般是大型金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)債券交易的工作人員將本機(jī)構(gòu)的債券，以現(xiàn)券交易的方式賣給農(nóng)信社、城商行等機(jī)構(gòu)，待后者持有一段時間、債券價格有較大幅度上漲后，再指令這些機(jī)構(gòu)將債券以買入價格加上持有期的資金成本賣給丙類戶，丙類戶市價拋出后即賺取了債券上漲部分的價差。

　　這種方式由于不需要動用本機(jī)構(gòu)資金，且最后差價較大的異常交易沒有體現(xiàn)在本機(jī)構(gòu)，所以手法更為隱蔽。

　　券商明理財暗自肥

　　針對債市監(jiān)管漏洞，有關(guān)管理部門一直在完善管理。而就在央行出臺規(guī)定禁止甲類戶替丙類戶墊資、禁止當(dāng)日回款行為等規(guī)范債市的措施后，一些“聰明人”就精心設(shè)計了有“貓膩”的理財產(chǎn)品。

　　2010年至2011年，宏源證券公司債券交易部總經(jīng)理陳智軍等人，將自營債券以明顯低于市場公允價值的價格出售給兩款結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品，之后加價回購或由后者轉(zhuǎn)售，使這兩款理財產(chǎn)品獲利共計6000多萬元。這兩款理財產(chǎn)品投資人分為優(yōu)先級和次級兩種，優(yōu)先級投資人承擔(dān)的風(fēng)險小、收益低，次級投資人則承擔(dān)的風(fēng)險大、但收益高，次級債券分享的是優(yōu)先級投資人按照固定投資收益分配后的部分。

　　這些情況從表面上聽起來似乎沒有什么問題，但實際上，宏源證券經(jīng)營的這兩款理財產(chǎn)品并沒有承擔(dān)任何的市場風(fēng)險，就使兩款理財產(chǎn)品的次級投資人獲得了超高額的收益，結(jié)構(gòu)化的設(shè)計掩蓋了交易實質(zhì)。

　　審計抽查發(fā)現(xiàn)，部分結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品中優(yōu)先級和劣后級出資比例為9∶1。普通市民在銀行柜臺購買的優(yōu)先級是5%左右的固定收益率，綜合測算該類結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的收益率在17%左右。然而一些通過內(nèi)部認(rèn)購理財產(chǎn)品的少數(shù)次級投資人，在實際根本不需要承擔(dān)風(fēng)險的情況下就能拿到130%以上、最高456%的收益率。這些人獲取的高額回報原本應(yīng)是國有控股宏源證券公司獲得的債券收益，已構(gòu)成職務(wù)侵占。