葉檀:地方債發(fā)行受打壓現(xiàn)有杠桿將被縮短
- 發(fā)布時間:2014-12-22 07:52:00 來源:人民網(wǎng) 責任編輯:畢曉娟
中國政府開始下決心清理地方債,并整理地方債信用了。
《關于加強地方政府性債務管理的意見》明確,剝離融資平臺公司的政府融資職能。12月15日晚,基金業(yè)協(xié)會在其官網(wǎng)發(fā)布有關ABS 業(yè)務備案的五份文件,隨同下發(fā)的《資產(chǎn)證券化業(yè)務基礎資產(chǎn)負面清單指引(征求意見稿)》(下稱指引)強調(diào),對不適宜采用資產(chǎn)證券化業(yè)務形式或者不符合資產(chǎn)證券化業(yè)務監(jiān)管要求的基礎資產(chǎn)進行列明。根據(jù)指引規(guī)定,包括以地方政府為直接或間接債務人,或以地方融資平臺公司為債務人的基礎資產(chǎn)不得開展 ABS業(yè)務。以往,地方政府想方設法融資就發(fā)地方債,或者不能發(fā)地方債就發(fā)城投債,城投債受控就進行證券化;現(xiàn)在,證券化之路堵死了。
資產(chǎn)證券化是擴大融資規(guī)模的捷徑。票據(jù)或者債券資產(chǎn)做成證券化產(chǎn)品,通過將風險與收益轉(zhuǎn)嫁給投資者,發(fā)行方可將基礎資產(chǎn)由資產(chǎn)負債表內(nèi)轉(zhuǎn)化至表外,釋放更多的資本。
國家審計署去年8月至9月對政府性債務進行全面審計,截至去年6月底,全國各級政府負有償還責任的債務206988.65億元,負有擔保責任的債務29256.49億元,可能承擔一定救助責任的債務66504.56億元。
最近,地方債發(fā)行受到一連串的打壓,目的就是為了縮短杠桿,扼制地方政府成為直接債務人。
上周,“14天寧債”因被撤銷政府債務資格,導致延遲發(fā)行。12月15日,“14烏國投債”再次悲劇,兩者區(qū)別在于,“14天寧債”是在簿記建檔日之前被取消政府債務資格,而“14烏國投債”則是在簿記建檔完成之后,才被取消政府專項債務資格。國泰君安債券分析師徐寒飛指出,連續(xù)出現(xiàn)兩次短期時間內(nèi)撤銷認定政府債務承諾函的原因,不排除是甄別認定程序方面的原因,可能是地方財政部門單獨認定政府債務的程序不符合“351號文”要求。地方債認定標準混亂,地方政府單方認定、地方政府背書,現(xiàn)在已被打上“大大的紅叉”。
而且,現(xiàn)有杠桿也會被縮短。中國證券登記結(jié)算公司日前發(fā)布 《關于加強企業(yè)債券回購風險管理相關措施的通知》,對于納入地方政府一般債務與專項債務預算范圍的企業(yè)債券,繼續(xù)維持現(xiàn)行回購準入標準; 對低于相關評級的已入庫企業(yè)債券,將分批分步壓縮清理出庫。如此一來,影響到萬億市場,資本貨幣市場發(fā)生恐慌,場內(nèi)交易結(jié)束后交易者還在四處找錢。
地方債已經(jīng)受到整肅。性質(zhì)不清、借由城投公司名義出現(xiàn)的城投債,或者直接用地方債名義推向市場,或者直接成為公司債,不可能再有以公司債名義出現(xiàn)的準地方債。城投債起起落落,出現(xiàn)地方信用風險時,城投債一落千丈;當?shù)胤秸硶鴷r,城投債有政府信用價格卻低于政府債,又受到哄搶?,F(xiàn)在,橋歸橋,路歸路,不再混在一起。另外,用PPP等方式,鼓勵民間資金直接進入項目,而不是用平臺債的形式推向市場。政府就是政府,除非明確允許發(fā)行的地方債。
不難看出,財政部門在清理地方債,壓縮債務杠桿,逼迫地方政府回到“守夜人”的角色上。這是行政改革與金融改革的組成部分。
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