理財(cái)師課堂

　　渣打銀行財(cái)富管理部

　　上周，海外各個(gè)投資市場(chǎng)頗不平靜，利空消息沖擊著全球市場(chǎng)：對(duì)于非美國(guó)增長(zhǎng)展望不斷增加的擔(dān)憂之后，弱于預(yù)期的美國(guó)零售銷售和制造業(yè)信息數(shù)據(jù)出爐。此外，得克薩斯發(fā)現(xiàn)另一例的埃博拉病例、對(duì)于希臘退出救助計(jì)劃不確定性的增加。

　　疲軟的零售銷售數(shù)據(jù)公布之后，美國(guó)10年國(guó)債收益率跌到了2%以下(跌向1.86%的低點(diǎn))，但是收市時(shí)2.13%的收益率僅僅低了6個(gè)基點(diǎn)。信用利差擴(kuò)大了22個(gè)基點(diǎn)。此外，美國(guó)股市日內(nèi)損失一度近乎3%，但是市場(chǎng)在晚些時(shí)候反彈到了僅下跌0.8%左右。歐美國(guó)股市復(fù)蘇之前歐洲股市已經(jīng)關(guān)閉，因此沒能夠彌補(bǔ)3.2%的損失。美元指數(shù)下跌0.8%，而歐元從1.2650反彈到了1.28(在達(dá)到1.2885的高點(diǎn)之后)。日元兌美元回升了1.06%。

　　16日，亞洲股票也整體下跌，日本股票領(lǐng)跌。債券市場(chǎng)的波動(dòng)性水平極高，上一次我們看到這種波動(dòng)性時(shí)還是在2011年年末股票拋售時(shí)。與那時(shí)一樣，債券市場(chǎng)的波動(dòng)性滯后于股票市場(chǎng)波動(dòng)性的增加。

　　在這樣的市場(chǎng)情況下，對(duì)于股票投資者最關(guān)鍵的問(wèn)題是何時(shí)重新進(jìn)入市場(chǎng)，保持現(xiàn)有倉(cāng)位還是售出。我們認(rèn)為目前市場(chǎng)不確定性較大，股票牛市時(shí)也會(huì)出現(xiàn)一段極大的市場(chǎng)波動(dòng)，但歷史顯示重大的回調(diào)之后加倉(cāng)可以帶來(lái)不錯(cuò)的收益。

　　此外，政策制定者的觀點(diǎn)可能對(duì)于在當(dāng)前情況下確定全球資本市場(chǎng)未來(lái)基調(diào)至關(guān)重要。一方面，報(bào)告顯示耶倫對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)夸張的持久性上表達(dá)出強(qiáng)烈信心。另一方面，任何來(lái)自于歐洲央行或者中國(guó)人民銀行的評(píng)論可能都會(huì)成為關(guān)鍵，建議投資著多留意貨幣政策制定的展望。

　　主持人：黃倩蔚