金融危機后，發(fā)展國內(nèi)資本市場、以當?shù)刎泿虐l(fā)行債券成為一些新興經(jīng)濟體的優(yōu)先選擇

　　為尋找發(fā)展新途徑、拓寬融資渠道，新興經(jīng)濟體對資本市場概念的理解變得更為清晰

　　新興經(jīng)濟體發(fā)展本幣債券市場，動力主要源自對基礎設施建設的需求

　　2008年金融危機爆發(fā)后，由于國際融資方迅速撤離，發(fā)展國內(nèi)資本市場、以當?shù)刎泿虐l(fā)行債券成為一些新興經(jīng)濟體的優(yōu)先選擇。目前，世界銀行正在協(xié)助新興經(jīng)濟體構建資本市場，向國際以及國內(nèi)投資者銷售“離岸”本幣債券。2011年以來，世界銀行已經(jīng)以包括烏干達先令、泰國泰銖和中國人民幣在內(nèi)的19個幣種發(fā)行了價值約85億美元的債券。

　　國內(nèi)資本市場的規(guī)模被認為是私營部門健康程度的晴雨表和企業(yè)能否獲得投資、發(fā)展及創(chuàng)造就業(yè)機會的判斷標準。為尋找發(fā)展新途徑，拓寬融資渠道，實現(xiàn)增長，新興經(jīng)濟體對資本市場概念的理解變得更為清晰。目前，非洲及其他地區(qū)對本幣債券發(fā)行方式的興趣增強，本幣發(fā)行速度也在加快，世界銀行正加大其本幣債券業(yè)務規(guī)模。

　　據(jù)了解，2013財年，世界銀行以當?shù)刎泿虐l(fā)行的債券創(chuàng)下了5億美元的發(fā)行紀錄。本財年，世界銀行以當?shù)刎泿虐l(fā)行的債券數(shù)額已經(jīng)超過去年的兩倍，其中包括10億美元離岸印度盧比和超過3億美元離岸人民幣的債券發(fā)行。最近，世界銀行正準備在盧旺達發(fā)行本幣債券，同時也在與其他非洲和亞洲國家以及歐洲和拉丁美洲的新興國家商討發(fā)行本幣債券事宜。

　　世界銀行下設機構——國際金融公司(IFC)司庫局客戶事宜解決處處長莫尼什·馬赫爾卡表示，很多國家對發(fā)展債券和資本市場的興趣大為增強，“非洲大陸上的很多國家都渴望迎頭趕上國際資本市場的發(fā)展步伐。一些國家急盼實現(xiàn)跨越式發(fā)展，他們不想再等上20年之后才著手建立并發(fā)展資本市場?！?/p>

　　發(fā)展本幣債券市場的大部分動力源自對基礎設施的需求。目前，全球約有14億人缺乏電、氣、煤等能源，26億人未用上環(huán)衛(wèi)設施。估計在未來5年內(nèi)，僅印度對基礎設施的需求就約達1萬億美元。用于這些基礎設施建設的資金遠遠超過了世界銀行集團或其他全球性國際開發(fā)銀行的投資能力。但是，全球機構資金儲蓄總額至少還有30萬億美元，需要一個橋梁使這些資金暢通流動，而資本市場就是聯(lián)結資金與需求的橋梁。

　　國際金融公司司庫局非洲客戶關系處官員安德魯·克羅斯表示，許多國家資本市場的規(guī)模都非常小，只能實現(xiàn)股票或政府債券的發(fā)行，這兩者都無法推動資本市場的投資，而正是依靠這樣的金融基礎設施，私營企業(yè)才可以獲得貸款、得以發(fā)展并創(chuàng)造就業(yè)機會。實際上，由3A級國際機構發(fā)行的本幣債券，能夠通過吸引諸如養(yǎng)老基金等打算將其資金投入低風險投資領域的投資者，幫助新興經(jīng)濟體建立資本市場。從目前情況看，此類債券均供不應求?？肆_斯說，在一個只具有初級債券市場的國家開展本幣債券發(fā)行準備工作，可能需要數(shù)年時間，但國際金融公司正在將相關流程標準化，以縮短在非洲國家的運作時間。

　　馬赫爾卡表示，通過建立并發(fā)展資本市場，世界銀行為資金從資金儲蓄庫流出且合理用于項目建設提供了一種穩(wěn)定機制，這一機制產(chǎn)生的影響可能遠遠大于資本市場本身。