債市反腐向縱深發(fā)展，中國債券市場迎來新一輪打黑風暴。

　　此輪風波始發(fā)于去年10月被公安機關(guān)調(diào)查的有“債市女王”之稱的前國信證券固定收益事業(yè)部總裁孫明霞。有消息稱，孫明霞為求自保已經(jīng)供出“百人名單”，幾乎涵蓋了整個企業(yè)債審批和發(fā)行鏈條。此后，媒體報道國家發(fā)改委財政金融司前任司長張東生、浙江省發(fā)改委財金處前副處長柳志文陸續(xù)被調(diào)查。

　　8月18日，21世紀經(jīng)濟報道記者通過多方求證，獲悉已有多位券商人士正在接受調(diào)查，其中之一即是海通證券債券融資部總經(jīng)理曲林。

　　“辦公室被查抄了，傳言家里也是。把他帶走的可能是地方警方及反貪局。海通證券也有員工協(xié)助調(diào)查，和2005年的一筆債券有關(guān)系?！币晃唤咏ＭㄗC券的知情人士說。

　　而上述“2005年的一筆債券”不得不讓人聯(lián)想到此前《財新》所報道“張東升被調(diào)查與2005年發(fā)行的企業(yè)債有關(guān)，該案是被去年10月國信證券固定收益事業(yè)部總裁孫明霞案牽出?！辈贿^，目前尚無明確證據(jù)可以證明二者之間的聯(lián)系。

　　18日，21世紀經(jīng)濟報道記者向海通證券董事會辦公室、總經(jīng)理辦公室核實“曲林被調(diào)查事件”，得到的答復是曲林在北京辦公，海通總部并不清楚情況。而曲林本人手機開通來電提醒任務，呼叫轉(zhuǎn)移了。

　　廣東一位與海通證券長期合作的固收人士向21世紀經(jīng)濟報道記者證實了此事，其所在機構(gòu)與海通債券融資部的合作已暫停，并表示“聽聞之前有券商部門老大被抓后，其在發(fā)改委的項目審批基本暫停，現(xiàn)在擔心的是，曲的項目或者海通也會有這樣的情況?！?/p>

　　21世紀經(jīng)濟報道記者通過多個渠道聯(lián)系該部門員工，對方均表示“不便透露”，但并未對上述事實進行否認。另一位北京固收人士曾與曲林有過較深的交往，并表示聽聞此消息已有一段時間，在他看來，曲林“低調(diào)而不張揚，為人謹慎、有個性”，曲林被調(diào)查的消息令業(yè)內(nèi)人士頗感“意外”。

　　又一債市大佬“被調(diào)查”

　　根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會從業(yè)人員信息查詢，曲林并無登記資料。而梳理公開信息，曲林在海通證券的從業(yè)經(jīng)歷最早可以追溯到2007年之前，最晚到2014年3月以后。而不多的公開會議報道顯示，曲林曾多次前往湖南、陜西等地與當?shù)匕l(fā)改委、國資委、企業(yè)進行企業(yè)債方面的交流。

　　據(jù)海通證券公開資料介紹，海通證券債券融資部成立于2005年，是海通證券專門從事企業(yè)債券、公司債券、金融債券、資產(chǎn)支持證券、非金融企業(yè)債務融資工具等固定收益類產(chǎn)品發(fā)行的一級業(yè)務部門，目前在債券承銷、金融債券分銷等方面業(yè)內(nèi)領先。

　　曲林在廣東國際經(jīng)濟協(xié)會2012年年會的發(fā)言曾提及，海通證券建立了龐大的外部銷售網(wǎng)絡。曲林曾以海通債券發(fā)行承銷能力為傲。

　　根據(jù)曲林公布的數(shù)據(jù)，截至2012年底，海通證券2012年已經(jīng)成功主承銷企業(yè)債券、公司債券項目24家，融資金額近300億元；主承銷金融債券項目5家，融資金額800多億元。作為政策性金融債券承銷團成員，連續(xù)兩年獲得中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行金融債券“優(yōu)質(zhì)承銷商”稱號。

　　而根據(jù)海通證券2014年7月10日發(fā)布的公開發(fā)行2013年公司債券（第二期）募集說明書摘要，屬于投資銀行業(yè)務板塊的債券承銷總額大幅上升，2012年高達1.56萬億，約為2010年的2.36倍；其在證券承銷總額的占比也由2010年的40.04%上升至2012年的77.33%。

　　2013年，海通債券融資在央企債券發(fā)行上實現(xiàn)新的突破，成功主承銷了華能國際、中電投等企業(yè)債；同時創(chuàng)新債券發(fā)行，成功發(fā)行了國內(nèi)第一只可續(xù)期企業(yè)債——武漢地鐵企業(yè)債；全年完成債券融資項目28個，承銷金額517億元。

　　此外，由于此次的調(diào)查方可能來自黑龍江，21世紀經(jīng)濟報道記者通過對中國債券信息網(wǎng)的梳理統(tǒng)計，截至目前海通證券參與承銷或分銷的債券中黑龍江省的項目有：2009年伊春市城市建設投資開發(fā)有限責任公司企業(yè)債券（“09伊城投債”）、2012年七臺河市城市建設投資發(fā)展有限公司公司債券（“12七臺河債”）、2012年雞西市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司公司債券（“12雞西國資債”）、2012年大慶高新國有資產(chǎn)運營有限公司公司債券（“12慶高新債”）、2014年大慶市城市建設投資開發(fā)有限公司公司債券（“14大慶債”）、2014年牡丹江市國有資產(chǎn)投資控股有限公司公司債券（“14牡國投債”）。

　　以上六只債券發(fā)行總額共計87億元人民幣。不過，在以上六只債券的募集說明書中，海通證券的聯(lián)系人欄均無曲林。此外，記者亦并未查詢到曲林參與“2005年發(fā)行的債券”。

　　“打黑”轉(zhuǎn)至發(fā)行審批環(huán)節(jié)

　　早在2013年初，債市就爆發(fā)了第一輪打黑風暴。2013年4月16日，萬家基金固定收益部總監(jiān)鄒昱被公安調(diào)查。同日，中信證券證實其固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理楊輝在一個月前接受調(diào)查。此后，齊魯銀行金融事業(yè)部的徐大祝也被公安調(diào)查拘留；西南證券原固定收益部副總經(jīng)理薛晨涉案遭調(diào)查。

　　首輪債市利益輸送案的查處風暴曾席卷金融機構(gòu)，多家銀行、券商、基金、信托等機構(gòu)的固定收益部業(yè)務骨干被查，案件大多涉及債券發(fā)行的一級半市場的腐敗，這也是被市場認為利益最大的部分。

　　多位固定收益資深從業(yè)人員表示，由發(fā)改委財金司前任司長張東升被調(diào)查引出的或許是另一輪更高層次的債市打黑反腐風暴的開端。而與前一輪風暴不同的是，從已落馬人士及其工作經(jīng)歷分析，此次打黑集中在企業(yè)債的發(fā)行審批環(huán)節(jié)，涉及多家券商及發(fā)改委人士。這對于上半年剛剛緩了口氣的債市不得不說是一項重大利空。

　　“最直接的影響就是交易動力會減少，對手方的選擇會更加嚴格。而且，做了費力不討好，還招麻煩。因此，低信用產(chǎn)品就難流動了，還會對一級企業(yè)融資帶來影響?！币晃豢偛课挥诒本┑拇笮蛧腥坦潭ㄊ找娓吖苤赋觥?/p>

　　而對于曲林被調(diào)查一事，前述廣東某資深券商固收人士亦表示，利率市場化的進程中，需要建立健全規(guī)范配套交易制度和規(guī)則，否則難以劃界。“有些事情有社會性、有時代階段的特定背景。出事了，最好給大家總結(jié)教訓，修改規(guī)則，提醒提示市場機構(gòu)和人如何自律，希望有關(guān)方面信息更透明，現(xiàn)在市場消息滿天飛，人人自危，更別提做業(yè)務了?！?/p>

　　亦有機構(gòu)人士建言，現(xiàn)在出來金融案件都是各地公安參與調(diào)查，應該設立專門的金融法庭，完善信息披露機制。特別是與交易產(chǎn)品相關(guān)的，大市場統(tǒng)一標準、水平，同時，各類協(xié)會的力量作用還需要進一步發(fā)揮。

　　上述人士也對下一步債市行情表示出了擔憂，認為“這只是個開始，現(xiàn)階段債市不會有太大的發(fā)展”。據(jù)國泰君安首席債券分析師徐寒飛觀察，6月以來，高風險資產(chǎn)如股票、轉(zhuǎn)債、高收益?zhèn)绕贩N持續(xù)上漲，隨著宏觀、中觀和微觀數(shù)據(jù)的“實際改善”，債券牛市的基本面基礎正逐漸被動搖。（21世紀經(jīng)濟報道 記者王冠 實習記者林怡君北京報道）