在多數(shù)地方政府財(cái)政收入增幅放緩的背景下，地方債風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題近日又開(kāi)始受到市場(chǎng)關(guān)注。審計(jì)署公開(kāi)消息顯示，2014年，地方政府實(shí)有負(fù)債到期量為2.4萬(wàn)億元，占存量實(shí)有債務(wù)比重為21.9%，是近年來(lái)償債壓力最重的一年。有媒體援引銀行業(yè)人士消息稱(chēng)，“許多地方債務(wù)問(wèn)題快捂不住了”。

　　自2008年發(fā)生全球金融危機(jī)后，地方債和房地產(chǎn)泡沫一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)兩個(gè)最難拆除的“不定時(shí)炸彈”。之所以說(shuō)難以拆除，是因?yàn)樗麄儫o(wú)不關(guān)乎著宏觀經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行，牽一發(fā)而動(dòng)全身，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)很高，稍有不慎就有可能引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)，因此不能采取定向爆破的方法，必須從長(zhǎng)計(jì)議，謹(jǐn)慎行事。

　　財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉曾表示，要使用疏堵結(jié)合，開(kāi)明渠、堵暗道，加快建立地方政府債務(wù)管理以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制等方法，全面規(guī)范地方政府債務(wù)管理，排除風(fēng)險(xiǎn)隱患。市場(chǎng)理解為，所謂“開(kāi)明渠”，就是要在地方財(cái)政上，開(kāi)展債券自發(fā)自還，并以此建立相配套的評(píng)級(jí)制度等；而“堵暗道”，就是要堵住地方融資平臺(tái)通過(guò)信托等影子銀行渠道舉債。

　　上述一些措施已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施，但效果還不明顯。一方面，“開(kāi)明渠”的規(guī)模還很小，遠(yuǎn)水解不了近渴；另一方面，地方政府在主導(dǎo)地方金融資源分配方面仍有極大的影響力，地方融資平臺(tái)債務(wù)的規(guī)模仍在不斷上升，風(fēng)險(xiǎn)仍在積聚，而市場(chǎng)上的中小主體依然處于融資難、融資貴的困境中。

　　毋庸置疑，化解地方債風(fēng)險(xiǎn)需要標(biāo)本兼治，《深化財(cái)稅體制改革總體方案》已指日可待，但在方案出臺(tái)前，在治標(biāo)上面仍需加大力度，為治本贏得時(shí)間。地方債的巨額存量如何化解已經(jīng)令人頭疼，如果“暗道”不堵而續(xù)漲增量，無(wú)疑將大大提高改革方案操作的難度，并使其效果大打折扣。因此，在地方債承壓的關(guān)鍵階段，切不可放松對(duì)影子銀行等融資渠道的監(jiān)管，以及對(duì)地方債“暗道”的防堵，否則很有可能觸發(fā)“炸彈”引信，令改革功虧一簣。