金融界思辨金融實體雙重去杠桿 需平衡好各方面關系

　　去年至今，“去杠桿”成為實體經濟和金融體系共同面臨的任務和挑戰(zhàn)。一方面，實體經濟深入推進供給側結構性改革，尋求降低杠桿、穩(wěn)健發(fā)展的新路徑。另一方面，金融體系也重新加強風險管控，逐層推進去杠桿。在20日舉辦的“2017陸家嘴論壇”上，金融體系自身如何去杠桿防風險，并服務助力實體經濟降低杠桿率成為現(xiàn)場眾多機構領導層熱議的核心話題。

　　金融助力實體經濟“三去一降一補”

　　“債務率、杠桿率較高是供給側改革需要關注的問題，也是金融安全需要考量的問題?！痹谡搲?，上海銀行董事長金煜指出了金融體系如何推進實體經濟供給側結構性改革的一個重要切入口。

　　金煜分析，從發(fā)展歷程來看，整個社會融資主要來自債務融資，除了銀行貸款，還包括企業(yè)的融資工具等，很多債務性融資資源投入到長期資產中，導致社會債務堆積起來較快，最終表現(xiàn)在整個非金融企業(yè)的債務杠桿率較高。

　　以去年開始重點推進供給側結構性改革的傳統(tǒng)行業(yè)為例，鋼鐵、煤炭的平均資產負債率都處于較高水平。2016年，中鋼協(xié)會員企業(yè)平均資產負債率達69.6%，遠超國外同等規(guī)模企業(yè)水平。

　　對此，金融體系作為資金配置的主體，在幫助實體企業(yè)“三去一降一補”的過程中可發(fā)揮關鍵作用。

　　據國家開發(fā)銀行副行長王用生在論壇上介紹，2016年以來，在去杠桿方面，國開行新增專項基金累積支持五大類34個專項、9893個項目，圍繞去杠桿，配合地方政府債務置換4206億元。同時，從嚴管控產能過剩行業(yè)新增授信。公開數(shù)據顯示，2016年國開行壓縮煤炭授信380億元，鋼鐵貸款余額較年初減少64億元。

　　除了針對部分產業(yè)壓減授信、置換債務，金煜提出了去杠桿的新思路，目前社會融資整體債務杠桿率較高，“所以下一步要高度關注重視推進股權類的融資，除了多層次資本市場發(fā)展之外，還要引導多種風險投資、產業(yè)基金等，在增量方面有效地降低社會債務杠桿。同時對存量的債務杠桿，也要去研究一些相關的金融改革措施，比如說是否可以考慮把基于降低債務杠桿作為目的的債轉股納入評估范圍?！?/p>

　　在降成本方面，金融機構也可以幫助企業(yè)降低融資成本。銀行間市場清算所股份有限公司副總經理李瑞勇表示：“初步統(tǒng)計，2A級以上企業(yè)，1年到5年之間的（債務）發(fā)行成本比銀行基準貸款利率基本下降100個基點左右，這對企業(yè)來說降低成本幅度較大。”

　　總的來看，金融體系應利用自身功能屬性來推進供給側結構性改革。中國工商銀行副行長李云澤指出，金融體系的貨幣中介、信用中介、信息中介三大作用分別對應著高效率配置資金、精準管控風險、整合線上線下信息，三者之間應互為依托、互為促進地來推動供給側改革。

　　監(jiān)管趨嚴 金融體系內部去杠桿

　　全球經濟正面臨新的轉變。在為促進經濟復蘇而實行極度寬松的貨幣政策之后，全球央行近期的策略開始轉向。美聯(lián)儲開啟加息、縮減資產負債表的進程，國內也進入去杠桿過程，顯示出監(jiān)管趨嚴的態(tài)勢。

　　“從行業(yè)周期來看，一方面即時利潤和資產總額在下降；另一方面，各家金融機構都采取了一些調整重組資產負債表的措施，這是全球的現(xiàn)象?！敝袊袞|歐基金董事長姜建清在會上表示，在經歷了2008年之前全球金融業(yè)的高速增長、杠桿增加的時期后，現(xiàn)在進入了一個新的行業(yè)周期。

　　他指出，金融業(yè)去杠桿有三種辦法，第一是增加資本，現(xiàn)在由于利潤下降等各種因素，外延擴張資本也受到一定約束，實現(xiàn)這點較困難。第二是重組資產負債表，比如把經營重點放在主要業(yè)務，剝離不重要的業(yè)務，國際上一些金融機構采取的辦法是從某些領域撤退，重組資產負債表以降低資本消耗。第三是調整資產的結構，走輕資產、輕資本的道路。

　　對于監(jiān)管部門而言，姜建清建議，必須從戰(zhàn)略上堅定地去杠桿，戰(zhàn)術上穩(wěn)健地推進，以達到戰(zhàn)略目的，這個過程中還需要平衡各方面關系。

　　其實，監(jiān)管層的去杠桿政策已初見成效。交通銀行董事長牛錫明表示：“M2增速已經降低到10%以下，從長期來看去杠桿政策會持續(xù)，雖然央行提出不松不緊的政策，執(zhí)行過程中松緊都有可能?！彼麑ι献C報記者同時表示，總的來說還是會偏緊。

　　在這一過程中，牛錫明認為，監(jiān)管趨嚴的趨勢不會改變，各國監(jiān)管當局都有越來越嚴格的趨勢，中國也會這樣，要做好充分準備。

　　應對這些環(huán)境變化，他建議金融業(yè)要做好三件事：第一是支持實體經濟；第二做好金融穩(wěn)定工作，特別是當前要做好流動性風險管理；第三防范金融風險，保證不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風險。

　　在具體的風險防范上，他表示，下一階段最重要的工作是在去杠桿過程中防范好流動性風險，這是銀行可能面臨的最大風險，風險點出現(xiàn)可能性較大概率在表外。

　　姜建清則認為，對于現(xiàn)在已經關注到的金融領域的突出風險，包括表內表外、影子銀行、理財債券等要高度關注，要按照既定方案，積極穩(wěn)妥地處理防范好這些風險。