中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：又有一家H股上市銀行要回歸A股了。日前，鄭州銀行發(fā)布的公告顯示，董事會(huì)于7月16日通過決議，該行擬首次公開發(fā)行A股并上市，發(fā)行數(shù)量不超過6億股。此外，董事會(huì)還將該行二級資本債券發(fā)行規(guī)模由30億元上調(diào)至50億元。以上兩項(xiàng)議案將交由臨時(shí)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。
鄭州銀行于2015年12月23日登陸H股，對于補(bǔ)充資本，似乎很急切?，F(xiàn)在又要發(fā)行A股，又要發(fā)行債券。分析人士認(rèn)為，從該行多途徑“補(bǔ)血”的舉動(dòng)，由此可見其資本吃緊，急于補(bǔ)充資本金。
鄭州銀行的資本充足率略低于行業(yè)的平均水平。根據(jù)鄭州銀行2015年年報(bào)顯示，截至去年底，其核心一級資本充足率及一級資本充足率均是10.09%，資本充足率為12.2%。而銀會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，商業(yè)銀行加權(quán)平均核心一級資本充足率為10.91%，加權(quán)平均一級資本充足率為11.31%，加權(quán)平均資本充足率為13.45%。
大華繼顯(香港)策略師李惠嫻認(rèn)為，相比于從未上市的銀行，在港股上市的公司已經(jīng)有了補(bǔ)充資本的途徑，因此在同樣的條件下，監(jiān)管部門可能會(huì)傾向于讓缺少資本補(bǔ)充途徑的公司優(yōu)先上市。
此外，小微業(yè)務(wù)一直是鄭州銀行的“賣點(diǎn)”，過半貸款收入來自小微企業(yè)。有研報(bào)稱不良貸款或因小微企業(yè)客戶受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響而增加。該行2015年凈利潤同比增長33.26%，主要收入仍然來自于利息凈收入。
著名財(cái)經(jīng)評論人賀宛男近期發(fā)文稱，銀行股上市應(yīng)少些再少些。她指出，力主銀行股IPO少些再少些，不是因?yàn)槟假Y金額，而在上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。“類似的城商行、農(nóng)商行發(fā)股募資，就是拿股民的錢，去填補(bǔ)其越來越大的壞賬黑洞！”
H股上市僅7個(gè)月，是什么原因讓鄭州銀行急于回A股？小微業(yè)務(wù)對不良貸款的影響程度，該行有無預(yù)判或者措施？中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就此采訪鄭州銀行，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。
H股上市僅7個(gè)月 鄭州銀行“迫切”要A股IPO
據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》報(bào)道，7月18日，鄭州銀行發(fā)布公告稱，該行董事會(huì)于7月16日通過決議，公司擬首次公開發(fā)行A股并上市，發(fā)行數(shù)量不超過6億股，分別約占在公告日期前已發(fā)行內(nèi)資股股份以及總股份的15.77%及11.27%，所得凈額將用于充實(shí)該行核心一級資本,提高資本充足水平。
公告顯示，此次回歸A股上市，主要是為進(jìn)一步拓寬資本補(bǔ)充渠道，完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升該行核心競爭力，打造境內(nèi)外融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)股東所持股票的流動(dòng)性。
對于補(bǔ)充資本，鄭州銀行似乎很急切。不僅提出了發(fā)行A股的計(jì)劃，同時(shí)，鄭州銀行董事會(huì)還調(diào)整了合格二級資本債券的發(fā)行規(guī)模，將二級資本債券發(fā)行規(guī)模由30億元上調(diào)至50億元。不過，上述兩項(xiàng)議案還將交由臨時(shí)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)和獲得銀行業(yè)監(jiān)督管理部門、證券監(jiān)督管理部門及其他相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。
在提出回歸A股的同時(shí)，鄭州銀行公布了該行“發(fā)行新股的一般性授權(quán)”內(nèi)容，其中表示，鄭州銀行或可新發(fā)行H股。
根據(jù)該決議案，董事會(huì)將可發(fā)行、配發(fā)及(或)處置不超過占該行已發(fā)行內(nèi)資股數(shù)量20%的新增內(nèi)資股及該行已發(fā)行H股數(shù)量20%的新增H股。待批準(zhǔn)發(fā)行新股的一般性授權(quán)的特別決議案獲通過后，并假設(shè)臨時(shí)股東大會(huì)舉行之日前不會(huì)發(fā)行新的內(nèi)資股及H股，該行將可根據(jù)一般授權(quán)發(fā)行最多約7.61億股內(nèi)資股及約3.04億股H股。該議案將以特別決議案的方式提呈該行臨時(shí)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。
優(yōu)品金融研究所港股研究員卓銳表示，城商行回歸A股的根本原因還在于覬覦A股同行業(yè)的高估值，以便盡快融資。根據(jù)資料顯示，排隊(duì)上市A股的城商行不在少數(shù)，當(dāng)A股上市的城商行銀行股池子大了后，未來城商行的估值可能沒有現(xiàn)在A股僅有的幾家城商行表現(xiàn)那么好，破發(fā)或股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的可能也是有的。
大華繼顯(香港)策略師李惠嫻認(rèn)為，相比于從未上市的銀行，在港股上市的公司已經(jīng)有了補(bǔ)充資本的途徑，因此在同樣的條件下，監(jiān)管部門可能會(huì)傾向于讓缺少資本補(bǔ)充途徑的公司優(yōu)先上市。
資本充足率較低、不良率連年上升 交銀國際給予中性評級
據(jù)《北京商報(bào)》報(bào)道，實(shí)際上，在資本運(yùn)用方面，鄭州銀行近期動(dòng)作頻頻。除了資本債券，今年3月，鄭州銀行公布有關(guān)非資本金融債的相關(guān)事宜，其董事會(huì)決議通過在獲得股東批準(zhǔn)的前提下，授權(quán)經(jīng)營管理層在獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，以一次或分次發(fā)行總額不超過50億元的綠色金融債券，期限為3年期或5年期，將向全國銀行間債券市場成員發(fā)行。
有分析指出，目前城商行在香港上市的估值偏低，加上H股無法實(shí)現(xiàn)境內(nèi)股份流轉(zhuǎn)、已上市銀行市場認(rèn)可度不高等原因，使得H股僅能解城商行資本補(bǔ)充一時(shí)之急。如今，江蘇銀行首發(fā)獲準(zhǔn)，緊閉八年的A股上市大門重新打開，城商行開啟A股上市的熱潮。
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟表示，鄭州銀行剛剛登陸H股，現(xiàn)在又要發(fā)行A股，又要發(fā)行債券，可見其資本吃緊，急于補(bǔ)充資本金。呂隨啟指出，近年來，城商行擴(kuò)張腳步加快，再加上不良率上升，對于補(bǔ)足資本的需求加大。
而從數(shù)據(jù)來看，鄭州銀行資本充足率也較低。鄭州銀行財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，其核心一級資本充足率及一級資本充足率均是10.09%；資本充足率為12.2%。而銀會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，城商行資本充足率為12.59%。
交銀國際近日的一份報(bào)告顯示，給予鄭州銀行中性評級。報(bào)告指出，2015年末資產(chǎn)規(guī)模計(jì)，鄭州銀行是河南省第二大城商行。近年來河南經(jīng)濟(jì)在省會(huì)鄭州的集中程度不斷上升，鄭州銀行將從中受益。在2012-2015年，其資產(chǎn)和盈利增速較高，主要得益于較高的息差，而公司的資產(chǎn)質(zhì)量在上市銀行中處于偏上游。
據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道，一長期研究鄭州銀行的銀行業(yè)專家表示，鄭州銀行在港股上市不足7個(gè)月，再次計(jì)劃在A股融資，有兩種可能：一是鄭州銀行急于擴(kuò)張，擴(kuò)大融資規(guī)模；第二，鄭州銀行本身面臨著嚴(yán)重的資金流動(dòng)性緊張困境，為擺脫困境搶占金融資源，后一種可能性較大。
據(jù)鄭州銀行在港股招股書透露，該銀行聯(lián)合宇通客車、天倫燃?xì)獍l(fā)起設(shè)立金融租賃公司，初步注冊資本10億元，鄭州銀行將持股51%。這導(dǎo)致鄭州銀行資本的消耗，增加資本補(bǔ)充壓力。
在資產(chǎn)質(zhì)量上，鄭州銀行不良率呈現(xiàn)連年攀升態(tài)勢。鄭州銀行年報(bào)顯示，2012年至2015年不良貸率分別為0.47%、0.53%、0.75%和1.10%。分析認(rèn)為，不良率上升、撥備增加又讓鄭州銀行的資本充足率“雪上加霜”。
過半貸款收入來自小微企業(yè) 業(yè)績高增速“依賴”高息差
小微業(yè)務(wù)一直是鄭州銀行的“賣點(diǎn)”，該行過半貸款收入來自小微企業(yè)。據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道，截至去年末，小微企業(yè)貸款余額494.9億元，占全行貸款余額52.46%，研報(bào)稱不良貸款或因小微企業(yè)客戶受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響而增加。
據(jù)鄭州銀行官網(wǎng)介紹，自成立堅(jiān)持“商貿(mào)物流銀行、中小企業(yè)融資專家、精品市民銀行”的市場定位。早在2005年，鄭州銀行提出將小企業(yè)貸款作為轉(zhuǎn)型突破口。2006年，成立全省首家小企業(yè)信貸部，2009年開始規(guī)劃成立“小企業(yè)金融服務(wù)中心”。目前，鄭州銀行小企業(yè)金融業(yè)務(wù)中有“穩(wěn)順貸系列”、“集速貸系列”、“小額寶系列”等20多種金融產(chǎn)品。
截至2015年12月末，鄭州銀行小微企業(yè)貸款余額為494.9億元，占全行貸款余額的52.46%，較2015年年初新增127.43億元，增幅25.74%，當(dāng)年發(fā)放客戶數(shù)16408戶，小微企業(yè)業(yè)務(wù)位居鄭州市小微企業(yè)市場第一位，河南省第三位。
但鄭州銀行的這一定位也帶來了風(fēng)險(xiǎn)。致富證券的研究報(bào)告表示，集團(tuán)于2012年、2013年及2014年，超過一半的貸款收入來自小微企業(yè)。小微企業(yè)較大型企業(yè)易受經(jīng)濟(jì)衰退所沖擊。集團(tuán)的不良貸款或會(huì)因小微企業(yè)客戶受經(jīng)濟(jì)衰退的影響而增加，從而對集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
據(jù)2015年年報(bào)顯示，截至2015年年底，鄭州銀行不良貸款主要集中在制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、建筑業(yè)，分別占比14.95%、25.05%、7.72%，不良貸款率分別為3.50%、1.55%、1.52%。
從貸款時(shí)間上看，至2015年6月，鄭州銀行短期公司貸款占貸款總額75.8%；截至2015年年底，短期貸款占比51.15%?！凹瘓F(tuán)未收回貸款余額總額中的短期貸款所占比例保持相對較高，因此該領(lǐng)域營業(yè)范圍能明顯影響集團(tuán)利息收入?！遍L雄證券的研究報(bào)告指出。
另外，區(qū)域性局限也是鄭州銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一。東亞銀行研究報(bào)告顯示，截至2015年6月30日，鄭州銀行有88.1%的貸款及90.2%的存款源自于鄭州。因此，“鄭州銀行需面對業(yè)務(wù)和營運(yùn)主要集中于鄭州的地域風(fēng)險(xiǎn)。”
鄭州銀行2015年凈利潤同比增長33.26%，研報(bào)指出，鄭州銀行高增長主要得益于較高的息差，公司資產(chǎn)收益率高于所有其他上市銀行。
鄭州銀行的非息收入保持了較高的增長，但占比仍然較小，主要收入仍然來自于利息凈收入。鄭州銀行2015年年報(bào)顯示，2105年利息凈收入為69.07億元，同比增長30.07%；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為7.1億元，同比增長104.89%；交易凈收益1.27億元，同比增長104.89%。
鄭州銀行上市工作已準(zhǔn)備多年 越來越多的港股上市銀行計(jì)劃A+H
據(jù)悉，鄭州銀行成立于1996年11月，2000年2月更名為鄭州市商業(yè)銀行，2009年12月正式更名為“鄭州銀行”。該行于2015年12月23日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，是河南省首家、全國第十家上市的城商行。
據(jù)《河南商報(bào)》報(bào)道，鄭州銀行曾是河南省規(guī)模最大的城商行，不過2014年12月中原銀行開業(yè)后，鄭州銀行退居第二位。有關(guān)上市，鄭州銀行已經(jīng)準(zhǔn)備了多年。2012年初，證監(jiān)會(huì)首次公開提交申請的城商行名單之后，鄭州銀行的高層就曾對外表示準(zhǔn)備IPO，當(dāng)時(shí)就有“2012年內(nèi)完成戰(zhàn)略投資者引進(jìn)，并力爭在3年內(nèi)上市”的規(guī)劃。
《時(shí)代周報(bào)》曾報(bào)道表示，事實(shí)上，鄭州銀行的上市工作已準(zhǔn)備多年。早在2009年更名時(shí)就已提及，“實(shí)施遷址、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、謀劃上市成為重要的‘三步走’?！?/p>
2011年，鄭州銀行的上市規(guī)劃被明確提出。該行董事長王天宇當(dāng)時(shí)表示，計(jì)劃在2012年內(nèi)完成戰(zhàn)略投資者引進(jìn)，并力爭在2015年前實(shí)現(xiàn)上市計(jì)劃。2012年，鄭州市政府還牽頭成立鄭州銀行IPO上市工作領(lǐng)導(dǎo)小組，推進(jìn)該行上市工作。2014年8月，鄭州銀行公開招募戰(zhàn)略投資者，計(jì)劃“以轉(zhuǎn)讓存量股份或增資的方式引入1-2名戰(zhàn)略投資者”。王天宇表示，本次引入戰(zhàn)略投資者的主要對象包括大型央企和國有企業(yè)、大型民營企業(yè)、銀行保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)，將視情況選擇1家外資金融機(jī)構(gòu)。
山東商報(bào)報(bào)道稱，截至目前，鄭州銀行、重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行與錦州銀行等6家港股上市銀行，均公布了在A股上市的計(jì)劃。已經(jīng)登陸港交所的銀行們，為何不放棄登陸A股市場？
目前港股成交低迷，而A股估值較高。據(jù)恒豐銀行研究院院長董希淼估計(jì)，兩地的估值相差35%左右，所以企業(yè)更加愿意在國內(nèi)上市，越來越多的中概股回歸A股也反映了這個(gè)問題。但是由于此前近10年來都沒有中小銀行在A股上市，許多銀行只能曲線救國選擇在港股上市。去年下半年以來，證監(jiān)會(huì)明顯加快國內(nèi)銀行的上市批復(fù)，所以越來越多的港股上市銀行計(jì)劃在A+H兩地上市。
董希淼認(rèn)為，今年不良貸款爆發(fā)較多，不良貸款的撥備會(huì)占用較高的資本金，銀行利潤下降較快，則銀行補(bǔ)充資本金的渠道也越來越少，監(jiān)管對于資本充足率要求越來越高，所以銀行普遍面臨較大的補(bǔ)充資本金需求。
賀宛男：銀行股上市應(yīng)少些再少些
著名財(cái)經(jīng)評論人賀宛男在《金融投資報(bào)》上發(fā)文稱，銀行股上市應(yīng)少些再少些。商業(yè)銀行的絕大部分資產(chǎn)都已經(jīng)上市了，沒有上市的多是不怎么樣的、甚至人為包裝的次等資產(chǎn)。銀行業(yè)早已過了盈利增長青春期，已處于行業(yè)停滯乃至行業(yè)衰退期。再讓商業(yè)銀行成批上市，實(shí)際上就是與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向背道而馳。
賀宛男表示，力主銀行股IPO少些再少些，倒不是因?yàn)槟假Y金額，比起前些年國有大行上市動(dòng)輒吸金數(shù)百億，現(xiàn)在的城商行和農(nóng)商行規(guī)?？墒切『芏嗔?。再說，相信管理層定會(huì)適當(dāng)縮減?！瓣P(guān)鍵不在募資數(shù)量，而在上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。類似的城商行、農(nóng)商行發(fā)股募資，就是拿股民的錢，去填補(bǔ)其越來越大的壞賬黑洞！”
賀宛男指出，在A股市場，上市銀行家數(shù)并不多，可無論是資產(chǎn)比重還是市值比重都已經(jīng)很高。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截止2015年末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)合計(jì)為155.83萬億，同期16家上市銀行總資產(chǎn)合計(jì)為118.8萬億，上市資產(chǎn)占比76.27%；2015年商業(yè)銀行累計(jì)凈利潤1.59萬億，同期16家上市銀行凈利潤累計(jì)1.28萬億，占比80.5%。商業(yè)銀行的絕大部分資產(chǎn)都已經(jīng)上市了，沒有上市的多是不怎么樣的、甚至人為包裝的次等資產(chǎn)。
賀宛男認(rèn)為，銀行業(yè)早已過了盈利增長的青春期，已經(jīng)處于行業(yè)停滯乃至行業(yè)衰退期。我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，標(biāo)志之一就是逐步降低以銀行信貸為主的間接融資。而我國以銀行為主的金融資產(chǎn)已經(jīng)夠龐大夠泡沫的了。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2016年6月末，全國金融資產(chǎn)總規(guī)模為212.31億元，其中銀行資產(chǎn)就達(dá)164.2億，銀行資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)是GDP的2.43倍！
“無論是從宏觀目標(biāo)還是微觀數(shù)據(jù)，今天再讓商業(yè)銀行成批上市，實(shí)際上就是與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，與去杠桿、擠泡沫的方向背道而馳！” 賀宛男稱。
(責(zé)任編輯：金瀟)
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