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跨年后資金猶緊 2016年首個交易日，銀行間貨幣市場利率紛紛走低。4日早間公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示，當天7天、14天期Shibor利率分別下行2bp和4.3bp，最新報2.335%、2.904%，其余期限大致持穩(wěn)，隔夜Shibor利率微漲0.4bp，上漲放緩。
廣發(fā)證券固定收益部執(zhí)行董事歐陽健表示，本周（2月27日至3月4日）公開市場有高達11600億逆回購到期，考慮到本周逆回購超萬億的天量到期規(guī)模，以及前期公開市場操作資金投放的實際效果，本次央行的降準應該還是在市場預期之內(nèi)，并不能稱得上是非常大的利好。 該分析人士進一步指出，本次降準雖然對于市場資金面信心有一定提振，但在很大程度上可能只會補掉前期市場的資金缺口，對于流動性和資金。
進一步看，央行積極預調(diào)的舉措，有望消除市場對流動性前景的顧慮，但MLF操作利率連續(xù)持穩(wěn)，表明短期內(nèi)貨幣市場利率進一步下行的條件不充足，未來資金面大概率將呈現(xiàn)相對平穩(wěn)和適度寬松的狀態(tài)。 提前續(xù)做MLF 穩(wěn)定市場預期。
盡管當時央行在解釋此次降準降息時，還一如既往的強調(diào)是為了降低企業(yè)融資成本，但A股市場各方對央行的舉措給予了充分肯定，點“贊”者居多。 隨后，央行公開表態(tài)支持股市維穩(wěn)。去年7月8日，央行新聞發(fā)言人指出，為支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展，央行將積極協(xié)助證金公司通過多種方式獲得充足的流動性。
瑞士央行決定，將活期存款利率維持于-0.75%不變，同時將利率區(qū)間維持于-1.25%至-0.25%不變，均符合市場此前預期。瑞士央行將該國2016年GDP增速預期下調(diào)至1%-1.5%區(qū)間，此前預期為1.5%。將該國2016年通脹率預期下調(diào)至-0.8%，此前預期為-0.5%；將2017年通脹率預期下調(diào)至0.1%，此前預期為0.3%。
這一系列寬松政策“組合拳”超出市場預期，導致歐元匯率驟跌，歐股普遍大漲。 歐洲央行行長德拉吉在當天的新聞發(fā)布會上說，受國際油價影響，歐元區(qū)通脹率未來幾個月將不可避免地處于非常低的水平，甚至為負值，確保通脹率回歸政策目標的行動不應。
央行本周繼續(xù)通過逆回購向市場注入流動性，但與上周不同的是，本周以來央行未宣布使用MLF、SLO等工具，至此，若加上本周1500億SLO到期，本周凈投放4400億元。 實際上，資金面緊張程度自上周五以來已大幅改善，但在業(yè)內(nèi)人士看來，當下影響流動性的因素更加復雜，增加公開市場。
分析人士指出，外匯占款的趨勢性下降可能是央行改變逆回購操作節(jié)奏和詢量MLF的重要原因，因為中期流動性安排和逆回購的靈活開展有替代降準的作用，而MLF利率下調(diào)也可起到降息的功效。從央行今年貨幣政策工具的使用情況看，靈活性和透明性顯著增強，市場預期。
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如果各項數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)或很快企穩(wěn)，則降準的必要性就沒那么大。
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