四成結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品收益"縮水" 短期內(nèi)頹勢(shì)仍將延續(xù)

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧本的情況大幅增加。

　　分析人士提醒投資者，要根據(jù)自身的投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，謹(jǐn)慎投資，不宜盲目追求高收益而忽略其中風(fēng)險(xiǎn)。

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品“復(fù)出”

　　在保本類理財(cái)產(chǎn)品收益率一路下探的趨勢(shì)下，高收益結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品得以“重出江湖”。據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2016年一季度25家商業(yè)銀行共發(fā)行1003款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，同比增長(zhǎng)14.89%。

　　按掛鉤標(biāo)的來(lái)看，掛鉤股票指數(shù)、匯率、黃金、利率的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品占比較多，合計(jì)占比78.46%。其中，掛鉤股票指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量最大，共計(jì)發(fā)行283款，占比28.22%；其次為掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，共計(jì)發(fā)行201款，占比20.04%；掛鉤黃金和利率的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量分別為188款和115款，占比分別為18.74%和11.47%。

　　從平均預(yù)期最高收益率來(lái)看，掛鉤基金和股票的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期最高收益率較高，分別為9.46%、8.47%，而掛鉤利率和Shibor的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均最高預(yù)期收益率較低，分別為3.47%和3.54%。

　　而從平均預(yù)期最高收益率與平均實(shí)際收益率的差值來(lái)看，掛鉤基金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品差距最大，其平均預(yù)期最高收益率為12.72%，但平均實(shí)際收益率為-3.77%。差距最小的是掛鉤Shibor的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，到期的72款掛鉤Shibor的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，平均實(shí)際收益率比平均預(yù)期最高收益率高出0.01個(gè)百分點(diǎn)。

　　發(fā)行量提升 “不達(dá)標(biāo)率”水漲船高

　　發(fā)行數(shù)量提升的同時(shí)，“不達(dá)標(biāo)率”也水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，一季度有309款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品未達(dá)預(yù)期最高收益率，不達(dá)標(biāo)率為40.87%，其中掛鉤黃金的產(chǎn)品最多，為130款，占比42.07%。其次是掛鉤股票指數(shù)、匯率、股票的產(chǎn)品，分別有94款、26款、22款，占比分別為30.42%、8.41%、7.12%。

　　而在理財(cái)中樞下移的背景下，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的“不達(dá)標(biāo)”情況愈發(fā)嚴(yán)峻。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月共有387款人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，平均預(yù)期收益率5.25%，較非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品高出1.29個(gè)百分點(diǎn)。但從到期數(shù)據(jù)看，4月有90款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品未達(dá)到預(yù)期最高收益率，這90款產(chǎn)品的平均實(shí)際到期收益率僅為2.1%。

　　值得關(guān)注的是，今年隨著金價(jià)的修正上漲，掛鉤黃金類的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品又開(kāi)始重出江湖，但黃金類理財(cái)產(chǎn)品卻大面積收益“不達(dá)標(biāo)”。

　　銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，一季度未達(dá)預(yù)期最高收益率的掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品較多，主要是興業(yè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行各有一個(gè)系列的產(chǎn)品。

　　其中，興業(yè)銀行的“智盈寶保本浮動(dòng)收益封閉式人民幣結(jié)構(gòu)性存款理財(cái)產(chǎn)品”共有70款，最終產(chǎn)品到期都是以中間收益標(biāo)準(zhǔn)兌付的。

　　而農(nóng)業(yè)銀行的“‘金鑰匙如意組合’看漲(跌)黃金人民幣理財(cái)產(chǎn)品”，有15款是34天的短期產(chǎn)品，這類產(chǎn)品要實(shí)現(xiàn)最高收益率就需要在短期內(nèi)有較大的漲幅或者跌幅出現(xiàn)，但2月中旬以來(lái)，黃金價(jià)格在1200美元／盎司的平臺(tái)上震蕩整理，沒(méi)有出現(xiàn)較大幅度的上漲和下跌。

　　此外，還有18款是中期看跌產(chǎn)品，在一季度黃金整體上漲的情況下，這些產(chǎn)品因多空方向問(wèn)題，最終兌付的是產(chǎn)品設(shè)計(jì)中相對(duì)較差情形下的收益水平。

　　據(jù)記者了解，這樣的虧損和“未達(dá)標(biāo)”現(xiàn)象在4月份仍在延續(xù)。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員湯自強(qiáng)指出，4月份收益不達(dá)標(biāo)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，有11款掛鉤匯率，37款掛鉤指數(shù)，25款掛鉤價(jià)格，5款掛鉤股票，1款掛鉤黃金。

　　并不適合穩(wěn)健型投資者

　　值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，2015年共有2款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧本現(xiàn)象。而今年一季度，共有16款產(chǎn)品出現(xiàn)虧本現(xiàn)象，數(shù)量是2015年全年的8倍。從所屬銀行來(lái)看，匯豐銀行有12款，恒生銀行有4款。從掛鉤標(biāo)的看，有14款產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的是基金，有2款產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的是股票指數(shù)。從虧損程度看，有14款產(chǎn)品虧損10%，有2款產(chǎn)品虧損5%。

　　分析指出，掛鉤股票、股票指數(shù)和基金類的理財(cái)產(chǎn)品，其投資風(fēng)險(xiǎn)主要取決于投資期內(nèi)相應(yīng)標(biāo)的的漲跌情況，可預(yù)期性較差，尤其是部分中長(zhǎng)期的產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)較高，且流動(dòng)性差。

　　銀率網(wǎng)分析師閆自杰認(rèn)為，適合這類產(chǎn)品的投資者應(yīng)是熟悉股票市場(chǎng)的成熟投資者，但綜合考慮投資風(fēng)險(xiǎn)、收益和流動(dòng)性，這類產(chǎn)品對(duì)目標(biāo)投資者來(lái)說(shuō)顯得比較雞肋。

　　“雖然結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率十分吸引人，但其投資風(fēng)險(xiǎn)較大，到期難以達(dá)到預(yù)期最高收益率的概率很高，并不適合大部分穩(wěn)健型投資者?！遍Z自杰說(shuō)。

　　據(jù)了解，近三周銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率較為平穩(wěn)，分別為3.9%、3.91%、3.9%，5月份幾乎成銀行理財(cái)收益3.9%平臺(tái)保衛(wèi)戰(zhàn)。政策層面，央行給出M2未來(lái)增速下滑的預(yù)期，貨幣政策寬松態(tài)勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)階段性趨緊，但從4月債券市場(chǎng)融資數(shù)據(jù)看，總體數(shù)據(jù)較3月份出現(xiàn)大幅下滑，市場(chǎng)資金需求可能出現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，因此市場(chǎng)利率并不一定會(huì)隨政策收緊而上揚(yáng)，銀行理財(cái)市場(chǎng)收益未來(lái)一段時(shí)間比較可能的走勢(shì)是在4%以下小幅波動(dòng)。